编者按：近期，基金一季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

今年一季度A股股市剧烈震荡，最新披露的一季报显示，一些明星基金经理的产品却获得了投资者的逆势加仓。其中睿远基金明星基金经理傅鹏博管理的基金就获得的大量资金净买入。

傅鹏博管理的代表产品一直处于限购状态，但其一季度依旧获得资金小额累计式申购，净申购份额达到13.79亿元，最新规模为313.7亿元。

虽然傅鹏博的基金一季报披露得较晚，但随着上市公司的一季报陆续出炉，现身诸多个股前十大流通股东席位的傅鹏博代表产品早已引起了市场的连日关注。除了大举增持外，傅鹏博还参与了个别热门公司的定增。

傅鹏博强调,在流动性趋紧背景下，"分子和分母的赛跑" 成为了本阶段投资关注的焦点。二季度将结合上市公司2020年年报和2021年一季报，动态优化持仓结构，挖掘新的投资标的，敢于加大配置。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解睿远基金明星基金经理傅鹏博的一季报及其调仓变化。

大举加仓中国移动 现成立以来最大调整

在一季度市场调整过程中，傅鹏博对上季度组合中的重点公司做了调整，出现了一些"新面孔"，同时食品饮料板块的公司开始"淡出"。

（数据来源：Wind&一季报）

在最新披露的一季报中，傅鹏博的代表产品前五大重仓为中国移动、立讯精密、东方雨虹、卫宁健康和万华化学，相较去年四季度，五粮液、福耀玻璃、三诺生物和贵州茅台退出了十大重仓股之列，同期大举增持了立讯精密、新宙邦，新进卫宁健康、万华化学和巨星科技为前十大持仓。而中国移动更是获得傅鹏博4489万股增持，去年四季度净值占比仍20名开外，一举飞升新晋前十大，并取代东方雨虹成为“头等舱”。

傅鹏博较为看重公司的质地以及未来的成长性，因此更青睐有成长空间的行业。在此基础上重点考察公司的商业模式是否具有可持续性，管理层是否优秀且对公司发展前景是否有较为清晰的规划。最后，选择符合条件且估值性价比较高的公司买入。傅鹏博对于买入的公司比较坚定，倾向于长期持有，其换手率也较低。但考虑到一季度市场风格的剧变，本次也是傅鹏博少有的前十大重仓股换股数量达到了4只。

综合来看，该只基金依然维持高仓位运行。其中股票占比89.98%，接近九成仓位，较去年年底略有上浮。整体持股极度中有所上升，一季度前十大占基金净值比为47.12%，较去年四季度上升5.92个百分点。

（数据来源：Wind）

从行业分布看，组合重点配置了TMT、化工材料、新能源和建筑建材等板块，同时综合考虑了行业组合的均衡性和分散度。相对去年四季度而言，以申万一级行业分类为标准，前十大中新进计算机、化工、机械设备类的标的各一只，而食品饮料、医药生物等行业均已退出前十大之列。

增持TMT细分行业 定增套利东方雨虹

据上市公司一季报最新披露信息显示，傅鹏博管理的基金大举加仓大族激光，并增持了杭叉集团和中望软件等TMT公司。

傅鹏博的代表产品新晋大族激光前十大流通股东名单，持股数量为1280.92万股，相较去年四季度增持1207.88万股，位列第八大流通股东；科创板次新股中望软件在4月19日晚间首次披露的一季报显示，傅鹏博代表产品位列第一大流通股东，持有104.33万股，期末持股市值达到4.58亿元；杭叉集团一季报显示，傅鹏博代表产品大幅增持了1198.18万股，持股数量增至1819.28万股，占流通股的2.10%，期末持股市值达到4.26亿元。

东方雨虹在一季度遭傅鹏博波段操作。4月初傅鹏博参与东方雨虹定增，获配3亿元。与此同时，最新披露的东方雨虹一季报显示，傅鹏博一季度在二级市场减持了1927.08万股，减持金额约达9亿。截止一季度末，其代表产品持有东方雨虹3831.46万股，期末持有市值接近20亿元，依旧位列东方雨虹第三大流通股股东。

“常年限购”  一季度仍获逆市加仓

一季度，傅鹏博代表产品净值增长率为-5.73%，跑输同期业绩比较基准5.37个百分点。虽然业绩欠佳，但是一季度傅鹏博仍然获得投资者青睐，份额不减反升。即便是在大额申购限制的情况下，获得逆势申购13.79亿元，最新规模达到313.7亿元。

傅鹏博的该只代表产品成立于2019年3月26日，面市至今似乎一直间断处于限购或暂停申购当中：

2019年7月27日，该只基金第一次限制大额申购，控制单日单个基金账户的累计申购不超过1000元；

2020年7月27日，该只基金暂停申购、定期定额投资业务；

2020年9月16日，该只基金恢复申购及定投业务，同时将大额申购业务进行限制，控制单日单个基金账户的累计申购不超过1000元。

正值公募基金热火朝天之际，傅鹏博却坚决闭门谢客，暂停申购；即便是到后期重新开放也依然限购，傅鹏博控制规模的决心和对持有人负责的态度可见一斑。

关注“分子分母赛跑” 动态优化持仓

在一季报中，傅鹏博表示，年初以来，市场主要关注两个方面：市场一是密切关注国内经济和企业盈利状况，二是对流动性保持高度的警惕。在流动性趋紧背景下，傅鹏博强调，"分子和分母的赛跑" 成为了本阶段投资关注的焦点。

回顾2021年一季度的操作，傅鹏博依然保持高仓位运行。在市场调整过程中，傅鹏博对上季度组合中的重点公司做了调整，出现了一些"新面孔"，同时食品饮料板块的公司开始"淡出"。从行业分布看，组合重点配置了TMT、化工材料、新能源和建筑建材等板块，组合的搭建考虑了均衡性和分散度。

傅鹏博表示，在选择公司时，对其估值水平和增长潜力的评价将更加严格。从个股来看，主要配置了有较好增长持续性的，有明显产业链竞争优势的，且中长期符合产业发展方向的公司，并审慎考察了其在不同阶段的估值水平。

展望二季度，傅鹏博将结合上市公司2020年年报和2021年一季报，动态优化持仓结构，挖掘新的投资标的。同时，基于前期扎实的研究基础，在重点关注公司发生调整时，也会敢于加大配置。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。