编者按：近期，基金二季报已披露完毕，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

7月20日，农银汇理旗下基金公布二季度报告，作为2020年业绩冠军的赵诣果不其然吸引了大量目光。

此前一季度末，赵诣管理产品净值下跌猛烈，产品的净申购份数同步大幅下调，市场对其负面情绪的释放十分直接。彼时赵诣在一季度报告里表示，硬币尚有两面，股价的快速调整也意味着风险的释放，更代表了出现合适的价格和机会买入优秀的公司。

连续两个季度，赵诣秉持着这样的理念，在合适价格的前提下对十大持仓股进行了不小的“换血”，同时，持股集中度进一步提高，行业配置也更加的集中。

长期来看，过去12个季度一直在赵诣十大重仓股中具备一席之地的医药行业个股在二季度消失了。自三季度始，新能源与化工“speak louder”。赵诣表示，接下来将会把仓位更加集中到竞争力强、估值已经回归合理的新能源、科技龙头上。

为何将医疗股筛出了十大重仓股？集中仓位至这两个方向上的原因又为哪般？本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解农银汇理基金明星基金经理赵诣的二季报及其调仓变化。

业绩增长超出预期 资产净值大幅增加

新能源的火热让赵诣在二季度迅速“收复失地”，根据智君科技数据显示，3月末赵诣的个人收益为-15.73%，而到了6月末时已转变为12.88%，增加了28.61个百分点，收益增长速度远超市面上大多基金经理。

（来源：智君科技，截至7月20日）

同样的，伴随着概念的火热和业绩的上涨，他的管理规模水涨船高。Wind数据显示，相比一季度，赵诣的管理规模在二季度末环比增加46.7%，绝对值上增加了近100亿。

（来源：Wind，截至7月20日）

不过从仓位来看，赵诣权益方面的仓位并未因市场的大调整而有所下调。据智君科技数据显示，赵诣的三只代表产品中只有新能源主题产品股票占比由92%降低到了86%，其他两只产品基本保持在90%以上的高仓运作。上述仓位的操作或许是某种信号——赵诣虽然远期看好新能源方向，但他也从行动上对短期新能源的暴涨做出了一些防守举动。

（来源：智君科技）

新能源概念“拉满” 医药股“渐失踪影”

二季度末，赵诣代表产品的十大重仓股已和一季度出现了较为明显的差别——多数更换成了新能源与制造业相关的资产。

（来源：赵诣代表产品2021年二季度报告）

从具体的持仓调整中可以看到，两项医药资产被替代为锂电、智能制造概念相关的个股，同时，赵诣还对原有持仓中的锂电与制造资产进行了增配，持股集中度进一步提高。

关于医药消失在重仓股中，赵诣并未直接解释，而是从另一个角度做出了阐述：“我们会以更长远的眼光来看待组合里的公司，目前的组合持仓主要集中在计算机、电子、机械、电力设备、军工、医药和精细化工等行业。”

换句话说，十大重仓股里的医药股很有可能只是被持股的进一步集中给挤占到了十大之外，而非被赵诣主动“筛出”。

另一方面，尽管赵诣在季报中描述里新加了“军工”一词，但对应的十大重仓股中却并未出现实际的军工个股，或许赵诣在医药和军工方面的战术布局只有在半年度报告的详细持仓中方得一正解。

关于二季度调仓的逻辑，赵诣表示，结合二季度的调研状况来看，高端制造业里目前新能源汽车、军工、半导体仍然处于供不应求的情况，这在将来会是很长一段时间的关注方向。

结合今年的两次季报，“长期关注”、“长远看待”、“一起成长”等用词多次出现，赵诣对新能源和半导体的进一步倾向已经相当明显。

新能源和半导体的行业景气度在二季度延续，股价也表现明显，赵诣看到了市场上涨，也看到了后续更多的机会。在这些机会中筛选性价比匹配切具有核心竞争力的好公司，是赵诣对二季度展望的基本要求。

经过一个季度的调整，赵诣认为，目前自己紧盯的方向已有不少个股估值已经回归，在这样的前提之下，赵诣表示自己的策略不会有大变化。

目前，赵诣投资的方向有两个，其一是技术进步带来需求提升的产业，其二是国产替代、补短板的产业。前者的领域包含了新能源和5G应用，而后者则是建立在“国内大循环主体，国内国际双循环相互促进”的定调基础之上，具体到行业则是包含了航空发动机、半导体等高端制造业。

“组合配置上，我们将以围绕‘科技+消费’的方式，在科技股方面，以5G产业链、新能源、高端制造为主；在消费股方面，以医疗服务、大众消费品为主。“赵诣在二季报中这样写道。

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