编者按：市场这么大，新基金怎么买？新基金是否值得关注，管理人是否值得选择？对此，基金君为大家带来人物库专题【新基人物】，解析新发基金管理人的投资理念。

四季度将要过半，震荡调整的A股也在11月迎来了众望所归的复苏势头。10月31日至11月11日，不到两周时间，上证指反弹达6.7%。而近期，部分发行于三季度的次新基金建仓，抓住行业热点，已获得可观浮盈，最高净值涨幅达20%。

面对此轮行情复苏，不少新发基金的基金经理也已摩拳擦掌、蓄势待发。据Wind数据统计，11月1日至15日，共计有58只新发基金发行认购。其中仍以偏股混合型基金为主。

按照基金投资类型一级分类来看，新发FOF基金3只、REITs2只、股票型基金16只、国际（QDII）基金3只、混合型基金15只、债券型基金19只。在二级分类中，偏股混合型基金则占比最高，达13只。

在本次新发偏股混合型基金的基金经理中，基金君选择为大家介绍其中两位，他们分别是：广发基金唐晓斌、银河基金袁曦。

“在低估值的细分行业中选择高景气度的成长行业以及供需格局大幅改善的周期性行业。”

“专注寻找拥有第二成长曲线的公司，即曾经有过一个快速增长曲线，进入平台期之后，可以找到新的增长点，从而开启第二轮增长的公司。”

唐晓斌，给人的第一印象就是“可靠”。作为广发基金旗下百亿级基金管理人之一，工学硕士出身的唐晓斌自进入证券行业后拥有扎实的履历：从业14年，曾在证券公司有3年的研究员生涯；入职广发基金后做了3年的投研工作，2014年正式管理自己的首只基金产品。根据Wind数据统计，唐晓斌累计管理产品达7只，最高管理规模曾达288亿。

根据三季报出炉的数据显示，唐晓斌在管产品合计5只，规模达221.78亿元。

根据过往的投资经历显示，近三年内，唐晓斌的动态回撤整体呈现“先动荡、后稳定”的节奏。在2019年11月至2021年中期间，唐晓斌整体的回撤波动较沪深300高些；而此后，除了今年一季度出现大幅回撤的情况之外，唐晓斌的回撤基本控制在-20%以内，长期优于沪深300指数的同期表现。

根据大类资产分布可知，唐晓斌管理产品的股票资产占比在近三年内于83%到91%之间浮动。截至今年半年，唐晓斌的股票资产占净资产比达91.20%，属于其管理以来的高位；而从行业分布上看，唐晓斌第一重仓行业金融地产占净资产比达28.32%，其余分别为工业、信息技术、原材料等。

而在区间收益的表现上来看，唐晓斌的表现堪称出色：其四分位排名在近1个月和近6个月都在高位，而其余区间也都保持在了较高区间，持续优于同类平均和沪深300。

对于三季度的股市行情，唐晓斌表示：从估值和股权风险溢价来看，无论是上证综指还是创业板指的PE估值已逼近今年四月下旬的水平，股权风险溢价也处于 2010 年以来的历史高位；从市场活跃度上看，沪深两市成交额已明显低于今年四月下旬的水平，两融余额也回落至 1.54 万亿元。尽管海外仍在动荡，但国内的风险在逐步化解。

有关后市展望，唐晓斌认为，外围风险仍有扰动，全球陷入衰退的可能性正在加大，国内货币政策有望维持宽松。伴随国内风险的逐步化解，当前市场已经处在底部区域。一方面，地产政策边际放松，使得此前市场对地产风险的担忧正在被化解；另一方面，随着高温缓解以及“实物工作量”的推进，制造业 PMI 有望重新升至扩张区间，经济边际回暖。

对于当前阶段市场的观点，唐晓斌表示，市场整体可能重新进入到了较为合理的估值水平，“我们认为，与其不断博弈底部反转的行业，不如把精力放在寻找基本面持续向好，具有较好成长空间的行业。”

“不盲目追逐热点，专注在自身能力圈寻找投资机会。”

“好公司不一定是好股票，一定要在一个较好的位置买入好公司，才能获得超额收益。”

已在证券行业从业19年的袁曦，是一位不折不扣的“老江湖”。于银行就职数年后，2007年起袁曦加入银河基金并从业至今。与唐晓斌相似，袁曦在正式管理基金产品前，有长达8年的研究员生涯作为沉淀。在从事研究员期间，袁曦主要的研究方向为金融、汽车和休闲服务行业。

自2015年5月起，袁曦陆续担任银河基金旗下多只基金产品的基金经理助理，到2015年12月，袁曦正式开始管理自己的首只基金产品。

截至2022年三季报，袁曦累计管理产品数达8只，目前在管产品数为5只，当前管理规模达34.44亿元。

根据过往三年投资经历，袁曦在回撤上整体保持了和沪深300一致的步调。由于其长期管理的代表产品投资风格偏成长，故部分时间大盘整体出现回调时，其回撤会表现相对更明显。

而从大类资产分布来看，袁曦同样着重于布局权益资产，但相较于其他基金经理不同的是，股票资产占净值比的分量目前为83.58%，相较2019至2020年有所下调；而三季报内，袁曦选择将银行存款的比例上调，资产布局的天平稍朝向企稳的一侧调整。

在股票资产的行业分布上，袁曦逐步减少金融地产行业的布局，将资产整体向工业和原材料这两大行业转移，仅这两大行业在就占据了净资产的58%。

在区间收益上，以较长时间的维度来看，袁曦的整体表现可圈可点。在近6月、今年以来和近3年内都处于高位。尤其是根据近三年，袁曦以近乎两倍于同类产品的收益表现处于头部。而近期受到大盘的整体调整，袁曦则也因为部分成长股的表现而出现部分回调。

袁曦曾这样表达过她的投资观点：在投资上坚持“有所为”和“有所不为”。

“有所为”就是指贯彻自己一直以来的“臻选行业、精选个股、价值投资、注重安全边际”的投资策略，自上而下选景气行业与自下而上选潜力成长股相结合。但鉴于目前复杂的市场环境，袁曦表示，她对行业景气度和个股盈利确定性的要求会更高，力求寻找拥有超强阿尔法的公司。

“有所不为”则指在坚持对我国资本市场信心的同时，不被短期的波动和情绪所影响，也不参与所谓的没有基本面的主题炒作，通过深度研究来去伪存真。 

对于三季度市场的震荡走势，袁曦分析道，受疫情反复以及高温天气等多重因素影响，国内经济修复不及预期，对宽货币至宽信用传导有所影响，个别地产风险事件，叠加美国通胀持续超预期，美联储鹰派加息，同时欧洲能源危机发酵，对全球风险偏好也有所影响，市场所有调整，交易情绪较低位，价值风格表现相对较突出。

面对当前市场，袁曦阐述道，对于基金经理的投资而言，在理性、客观地认识这些风险的同时，更要“风物长宜放眼量”。袁曦表示：“需要以更长远、更前瞻的视角，理解资本市场的运行规律，发掘真正具有内生成长力的企业，从而力求为投资者创造长期回报。”

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（基金君友情提示：新基金产品表现依然需要等待时间验证，买基金还是要看基金经理。）

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