编者按：市场这么大，新基金怎么买？新基金是否值得关注，管理人是否值得选择？对此，基金君为大家带来人物库专题【新基人物】，解析新发基金管理人的投资理念。

迈入2024下半年在红利、人工智能、科特估等主题的演绎下，市场逐步企稳。债券市场表现稳健，QDII“出海浪潮”火热，权益类产品也“抄底”入场。

6月10日至7月10日，共有90只基金发行。在近期的新发基金中，有1只FOF基金、39只股票型基金、18只混合型基金、24只债券型基金、3只QDII基金，5只REITs基金。

近期新发基金出现一个明显热点——红利基金扎堆“上新”，以高股息为核心的红利策略成了基金公司争抢的“香饽饽”。2024年以来，权益市场避险情绪升温，以高分红、高股息为主的红利资产备受青睐。

红利策略方向后续将如何发展？红利板块是否仍具性价比？本期《新基人物》，基金君将解析建信基金薛玲、农银汇理基金姚晨飞的投资理念与框架，并分享他们对后市的研判，以飨读者。

”2020年以来，高成长积累的超额收益基本完全回吐，市场定价逻辑开始注重为价值定价。红利、低估值、深度价值等策略风格走强的背后，是在经济周期压制企业盈利、增长预期压制风险偏好的双重压力下，价值风格逐步走强。”

薛玲是“非典型路径”成长的基金经理。她经历了从实业到研究、从研究到投资的两次跨越。薛玲曾在国家电网公司研究院农电配电研究所任职，后又历任高级软件工程师、券商研究员、投资经理，于2015年加入公募基金公司。

目前，薛玲在管基金10只，总管理规模为22.38亿元。（数据来源：Wind，截至2024年7月10日）

面对当下的震荡行情，薛玲看好高胜率的红利策略。她通过红利策略挖掘高分红防御属性，以长期确定性应对短期不确定性，精选高股息个股。

近一年来，薛玲代表产品最大动态回撤为4.72%，波动率为3.13%，体现了薛玲突出的风险控制能力。（数据来源：智君科技；截止日期：7月10日）

在薛玲看来，传统红利投资很容易陷入“价值陷阱”和“周期陷阱”。因此，她在投资框架中引入波动率因子，降低红利策略的周期属性，减少波动。体现了薛玲对安全边际的重视。

在投资中，薛玲十分注重红利资产内部轮动与逻辑扩散，避免押注单一行业。面对当前红利资产内部的分化，薛玲分析称：“红利资产内部轮动和逻辑扩散呈现周而复始的态势，红利质量、红利成长、红利价值等相对红利指数表现不断分化，当下行业层面具备叠加逻辑（如财务质量、景气度）的行业个股表现强势。”

基于对收益与风险平衡的把握，其代表产品产品在近一月、近6月、近一年、近三年四分位排名位于良好或优秀区间，业绩表现相对稳健。（数据来源：智君科技；截止日期：7月10日）

（薛玲代表产品区间收益，数据来源：智君科技，截至2024年7月10日）

薛玲秉持主动量化红利策略，以“核心+卫星”的配置思路构建投资组合。相较于传统的量化框架，薛玲采用更灵活的月度调仓频率。在部分市场大幅波动的时段，她主动降低了权益敞口以应对市场阶段性的风险，避免净值大起大落。

在坚持股债合理配置中枢的基础上，薛玲进一步优化债券组合配置。主要投向利率债以及国 有股份制银行以及一类城商行的存款。她不做信用下沉，以获取利率波段收益为主要目标。

薛玲青睐价格风格的发展。她表示：“市场定价逻辑开始注重为价值定价，红利、低估值、深度价值等策略风格走强的背后，是在经济周期压制企业盈利、增长预期压制风险偏好的双重压力下，价值风格逐步走强。”

“重剑、纸甲、结硬寨、打呆仗，阵列轮动前行。”

“与其追逐少数翻倍的偶然性，不如珍惜一定收益空间的普通股票。”

2024年以来，红利风格持续占优。农银汇理基金姚晨飞在红利低波领域长期钻研，逐步构建出投资体系与红利资产分类标准。

姚晨飞认为，下半年出口、顺周期和科技等几个主要方向出现大行情可能性不大，红利方向预计将保持优势。

农银汇理基金姚晨飞已有十年的从业经验。入行之初，他曾在保险资管机构任职，后又转向公募基金领域。目前，姚晨飞在管基金2只，总管理规模为35.46亿元。（数据来源：Wind，截至2024年7月9日）

姚晨飞以“结硬寨，打呆仗”兵法阐述自身投资理念。

在配置中，姚晨飞以红利低波资产为核心，同时辅以低估值龙头白马股作为进攻的矛。攻守兼备，稳扎稳打。

在动态回撤水平方面，截至7月9日，姚晨飞代表产品近一年来最大回撤为-10.65，风险控制水平较佳。（数据来源：智君科技）

重剑无锋，是姚晨飞的投资关键词之一。在震荡市中激流勇进，姚晨飞更重视防御。市场上翻倍股频出，姚晨飞却始终稳扎稳打，不盲目投机。姚晨飞表示：“与其追逐少数翻倍的偶然性，不如珍惜一定收益空间的普通股票。”

在配置红利低波板块的股票作为防御仓位的基础上，姚晨飞保留一定活动仓位以进攻。具体而言，姚晨飞看好估值水平在8-15倍、分红比例在30%-60%之间的个股。

在稳健的持仓思路下，近一年来，姚晨飞取得了颇为亮眼的收益表现。其代表产品在近一月、近六月、近一年的四分位排名均处于优秀水平。表现优于同类基金平均水平。

在投资策略上，姚晨飞积极践行红利低波策略。他将红利资产分为四类：

第一类资产为公共事业类。

第二类资产为煤炭、火电、油气等周期类行业。

第三类资产是金融类。“在国企改革以及中国特色估值体系建设的背景下，金融类资产可能会有更好表现，但也容易受到宏观经济波动的影响，尤其是息差缩窄时可能会面临不利因素。”姚晨飞谈道。

第四类资产是稳健分红的低估值白马。

展望后市，姚晨飞认为下半年红利板块的风格有望持续占优。他表示：“尽管红利板块已经有所上涨，但许多资金仍集中在白酒或科技股等热门板块。如果这些行业表现不佳，资金可能会流出选择避险，很可能会转向红利板块。”

（基金君友情提示：新基金产品表现依然需要等待时间验证，买基金还是要看基金经理。）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。