2022年以来，A股市场波动加大，极大考验着投资者的心理承受能力。如果只配置了主动权益类型基金，面对大幅回撤的市场，必然是难熬的。

《孙子兵法》有云：“善攻者，敌不知其所守；善守者，敌不知其所攻”；意思是做好防守可以让进攻更有锐度，做好进攻则可以减轻防守的压力。在漫长的投资历程中，市场连续大涨或者连续大跌是小概率事件，而震荡才是大概率事件，

对于投资，做好风险控制才能更好地去博取收益，想追求收益，要先考虑风险。

控制回撤风险

是追求长期获利的根源

在投资过程中，涨跌是不对称的，假如净值回撤了20%，需要涨25%才能回本。

如果回撤超过了50%，那么需要翻倍才能重回投资起点。回撤幅度越大，回本难度、获利难度都将呈几何级数上升。

再以数据为例，1.01^365是37.78，而0.99^365却只有0.03，平平无奇的初始投资金额，在正收益的N次叠加后爆发出惊人的作用。所以说，长期获利的根源不仅仅是时间的叠加，而是回撤的减少。

在市场做投资，控制回撤最便捷的方式就是资产配置。全球资产配置之父加里.布林森有句名言：从长远看，大约90%的投资收益，都来自成功的资产配置。最常见的资产配置就是股债搭配，通过两类资产的弱相关性，对抗股市的波动，这套方法是市面上常见的资产配置方案之一，也是被验证了的大概率有效的投资策略。

控回撤、资产配置

构成绝对收益策略的核心

绝对收益策略产品，以债为盾、股为矛，以期在多变的市场行情中灵活应对、进退有度，力争为投资者创造长期回报。

控回撤、求胜率，绝对收益策略的绝对信条，严控回撤，做长期大概率正确的事情，通过股债的动态搭配追求持续的正收益。这两点，构成了绝对收益策略的核心。区别于相对收益策略，它不追求超越业绩基准和同类产品，更追求安全性和确定性，尽可能避免亏损。

换句话说，绝对收益策略基金不以收益排名为终极目标，更想画出一条波动较小的基金净值曲线，坚定地向着东北方向逐步上行。

浙商基金智多系列，就是绝对收益策略下的被证实了可以有效对抗市场波动、博取正收益的代表作。其收益来源分为固收和权益两部分：

固收类资产以高等级的信用债、利率债为主，以追求获取较稳定的票息；权益类资产则是在总收益策略的基础上做加法。这样的组合，最大限度地在控制回撤的基础上，努力实现中长期收益目标。

对于普通投资者来说，不满足于当前的利率回报水平又想升级家庭资产配置的投资者，可考虑配置此类产品做配置的底仓；或者不善择时，不想承担较大的风险的投资者，此类产品或许可优化持基体验。

展望2023年

市场存在哪些投资机会

股票方面，2023年股票市场基于经济弱修复的趋势以及当前相对较低的估值水平，具有一定投资机会，投资者可以适当的调整权益资产的占比，聚焦受益于内需回升以及政策红利的行业，例如光伏、半导体设备、医疗服务、航空等。

可转债方面，及时关注可转债的估值变化情况，在转债估值调整到一定幅度的情况下增加转债部分的持仓。

债券方面，短期来看，经济趋势修复的预期下债券难以有较大的牛市表现，但目前lpr仍有一定的政策调整空间，不排除有降准降息的可能，长端利率大概率区间震荡，上下有底，长期来看，一旦经济修复趋势确立，居民短期借款修复，核心通胀上行，则需要谨慎。

无风险利率方面，资金市场较难重现2022年5-8月的宽松情况，因此杠杆方面需要谨慎，建议投资者保持资产的一定流动性，随市场情况变化及时做出调整。