注册制与此前实施的核准制具体有什么区别？

注册制是证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不做实质判断。而核准制是实质管理，证券发行不仅要以真实状况的充分公开为条件，还必须符合证券管理机构制定的发行实质条件，核准制的目的在于禁止质量差的证券公开发行。相比核准制，注册制更加强调以信息披露为核心，发行条件更加精简优化、更具包容性。

根据监管要求，注册制只要求公司提供的资料是真实有效，对于公司治理运营监管机构无需过多干涉，而是由市场去检验判断。但是核准制不仅要求提供真实有效资料，而且对公司实际营运等方面监管机构也会关注，要达到相关法律法规规定的条件才能上市。

注册制之下的新股发行节奏、规模、价格等将通过市场化来决定，发行价格高低既要符合市场规律，又要考量中介机构的发掘、研判能力，发行市场一般由机构投资者参与主体询价、定价及配售机制。而核准制股票发行价格空间相对比较窄，市场机构研判、参与主体少，主要由发行人和承销的证券公司协定。

在实施注册制前，A股主板市场新股上市首日涨幅限制为44%，跌幅限制为36%，上市首日后，新股的涨跌幅限制为10%；注册制改革后，主板市场交易制度也将改进，前5个交易日不设涨跌幅限制，不过自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。科创板和创业板的股票上市前五个交易日不设置涨跌幅限制，第六个交易日开始实施20%的涨跌幅限制。北交所的股票上市首日不设置涨跌幅限制，次日起实施30%的涨跌幅限制。

了解了这么多，注册制到底给市场和投资者带来哪些好的改变？

第一 上市门槛降低，涌入市场的主要会是中小企业，同时这类股票供应量也会大大增加。

第二 注册制对证券市场结构有很大影响，新三板、创业板会迅速扩张。

如今，我国新三板上市的企业越来越多，而且随着注册制的实施，这类企业会继续增加。因为注册制会进一步提高新三板和创业板的吸引力，证券市场最终将逐渐变为主板、三板、OTC的正金字塔结构。

第三 新经济在市场中比重提升，有助于我国产业转型升级。

因此，预计未来全面注册依然会高度围绕国家的战略发展方向，聚焦在新一代信息技术、高端制造设备、生物医疗、新能源和数字创业产业方面的一些新兴产业。

第四 增加A股投资者的选择权，将为投资者带来更多投资机会。

第五 中国资本市场的竞争力和吸引力提高。

大量在国内上不了市的公司，往往会选择到海外去上市。这种现象源于目前我国的证券制度的某些缺陷。而注册制实施之后，这方面也会大大改善，企业上市的门槛会降低很多，这也会大大促进中国资本市场的竞争力和吸引力。

展望未来，A股市场“优胜劣汰”的作用将更加明显，市场资源将进一步集中，价值投资的属性更加明确。随着注册制的逐渐推行，市场公司逐渐增加，投资者可选择的投资范围也将更广阔，对投资者的专业研判和风险承受能力要求也大大提高。另外上市公司股价表现与基本面的联系将进一步加强，长期价值投资的意义进一步显现。各行业头部蓝筹白马股、创新型企业、国家重点战略行业等优质板块与标的的投资价值将进一步凸显。从经济转型的角度来看，大消费、新能源和科技互联网等都属于经济转型受益的方向。