长城固收：资金面较为平淡，关注央行MLF操作

2023-04-19 16:55


市场热点


上周央行货币政策委员会召开2023年第一季度例会。会议指出，要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节；要进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配；在国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件下，保持物价水平基本稳定。


3月金融、通胀和外贸数据也在上周公布，金融数据超预期，通胀数据走弱，出口数据明显向好。具体看，M2、社融、新增贷款均超预期。社融增量为5.38万亿元，比上年同期多7079亿元；人民币贷款增加3.89万亿元，同比多增7497亿元；M2同比增长12.7%，比上年同期高3个百分点；3月CPI同比上涨0.7%，涨幅创近一年新低，环比下降0.3%。PPI同比降幅进一步扩大至2.5%，环比持平。3月外贸进出口总值3.71万亿元，同比增长15.5%，其中出口2.16万亿元，同比增长23.4%；进口1.55万亿元，同比增长6.1%。


市场展望


上周公布的社融与出口数据略超市场预期，但对债券市场多头情绪几乎没有影响，显示市场对利空数据钝化，而更多交易利好的通胀数据，当然情绪面也受到资金宽松的影响。从央行例会报告也看出，市场对流动性合理充裕有了更多期待。往后看，如果央行MLF及税期公开市场操作量不及预期，债券短端收益率无法下行，可能倒逼长端震荡调整。


1

货币市场资金面


上周DR007运行在1.98-2.02%的区间，相对之前一周有所上行。R007小幅下行，流动性分层缓和，资金面整体宽松。央行每日开展小量逆回购操作，全周公开市场累计净投放250亿元。资金市场较为平淡，关注本周央行MLF操作。


图1：银行间质押式回购加权利率（%）

数据来源：Wind，数据统计区间为2023.03.01-2023.04.14


2

现券市场


（1）同业存单：1年期存单利率下行2bp至2.62%，3个月存单利率先上后下，与上周持平在2.42%，存单长端和短端走势分化。目前1年存单利率稳定在MLF操作利率下方，银行负债端压力不大，但三个月存单利率不低，显示市场对资金面有担忧。


图2：同业存单收益率走势（%）

数据来源：Wind，数据统计区间为2023.03.01-2023.04.14


（2）利率债：上周新发行利率债5918亿元，净供给2550亿元，净供给明显回升。二级市场方面，债市整体在资金面宽松的乐观情绪中，虽然社融、进出口数据较好，但市场配置力量强劲。全周十年国债活跃券230004累计下行2.15bp，十年国开活跃券220220累计下行2bp。


图3：10年期利率债收益率走势（%）

数据来源：Wind，数据统计区间为2023.03.01-2023.04.14


（3）信用债：上周信用债共发行3662.34亿元，较上上周（2277.72亿元）环比上升；信用债净融资651.77亿元。二级市场方面，收益率大多下行。除7年期AAA城投收益率上行外，其余各等级期限城投收益均下行，其中1年期AA-等级下行幅度最大（10.19bp）；信用利差方面，除7年期AAA等级城投债信用利差走阔外，其余均收窄，其中1年期AA-收窄幅度最大（11.69bp）。


图4：信用债收益率走势（%）

数据来源：Wind，数据统计区间为2023.03.01-2023.04.14


3

可转债市场


上周中证转债走平，表现优于中证全指（-0.60%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）涨幅均值为0.68%，表现强于中低平价券。低评级券（AA-及以下）跌幅均值为0.16%，弱于高评级券。截止上周五转债的平均价格为123.84元，分位值为89.31%，处于2018年至今的偏高水平。转股溢价率为35.17%，分位值为85.18%，处于2018年至今的较高水平。



风险揭示函（上下滑动查看）

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：


一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。


二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。


三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。


四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

 2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

 3. 如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

4. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

6.如果您购买的产品主要投资于科创板上市的股票，除了需要承担与证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临因投资标的、市场制度以及交易规则等变化带来的特有风险。


五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。


六、长城基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站https://www.ccfund.com.cn/main/进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。


免责声明

本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。

喜欢这篇点个赞，告诉我们你在看！


相关推荐
打开APP看全部推荐