欢迎来到且慢的《投资进阶课》，这是我们的第二讲。

我们将从投资中特别基础的一个常识说起。

来到且慢的同学，相信都是为了投资而来。那么在投资中，有没有风险低，收益高的产品呢？这节课，我们就来讲讲一个非常重要的常识：盈亏同源。

一、拥抱好与坏

从大方面来讲，投资品种大体分为金融产品、房产、收藏品等几种。这门课讲的投资品种将围绕金融产品来说。

对于大众来说，比较熟悉的金融产品通常包括存款、国债、银行理财、基金、股票、期货等。

相比理解这些投资产品是什么，更重要的是在投资前明白1个道理：盈亏同源。

投资中有个「不可能三角理论」，讲的是：一个产品的收益性、风险性和流动性三者无法同时兼顾，高收益的产品必然风险很高，高流动性的产品收益也必然很低。「不可能三角理论」是我们无法改变的金融底层规律。

所以，对于一个投资产品来说，你得先接受它的“坏”，才能享受它的“好”。就好比我们身边的朋友，不是因为这个朋友有多好，而是因为我们至少能接受他的不好。

投资中的后悔情绪与患得患失，大多是出于不理解盈亏同源。

二、如何理解盈亏同源

大多数人对盈亏同源的认知，停留在第一层：风险高的产品，收益高；风险低的产品，收益低。不能说不对，但不够深入。

我们从两个完全不同的维度来试着重新理解盈亏同源。

1、从投资品种来看：

通常来说，存款的本金和国债的收益很安全，但收益率却很低，流动性越好的，收益率就越低。

比如活期存款，目前是0.30%的年化收益，也就是1万块一年有30的收益。而一年定期存款的利率高一些，是1.75%，1万元一年收益175元。但不论是定期存款还是活期存款，却未必真地像我们以为的那样“安全”。

因为从另一个角度看，一年后的10175元如果买不到一年前10000元可以买到的东西，那么这笔看似“安全”的投资其实是非常确定的“不安全”，因为你的购买力是确定性地下降了。

更何况随着全球经济增速的放缓，利率下行是大概率事件。很多发达国家实行0利率，甚至是负利率，比如瑞士、丹麦、日本等国家。也就是说把钱存进银行，不但不能获得利息，还要支付“利息”给银行，导致存的钱越来越少。

所以说，通货膨胀是低收益品种的致命点。

2、从投资策略来看

任何投资决策都会让自己有得、有失。做一个简单地理解，即在投资中某个行为可能是你盈利的原因，也是你亏损的原因。

以一个止盈操作为例，2020年2月3日，A股市场呈现出M状的走势，有的投资者可能会后悔自己为什么没在3月初进行果断的减仓，以至于海外市场的波动引起了A股调整的连锁反应，导致自己2月3日以前的浮盈全部被抹平，甚至出现了浮亏……

2020年3月初机警地卖出股票类资产的投资者，可以收获下跌行情本金的无恙，留住2月3日阶段性反弹的收益。从2019年来看，似乎上证指数到达3100点附近就收割一波，之后等待低位买回是很好的策略，因为这样做几次，都能赚到差价，还不用怎么承受下跌。

数据来源：wind，时间：2019年2月至2020年6月，沪深300网格交易指导下的低买高卖无往不利

然而，一个策略的优点往往是另一个策略的缺点，反之亦然。

既然你的超额盈利是源于一旦上证超过3000点就卖出的策略，那么未来也可能会因为卖出而吃亏，特别是当未来出现全面牛市的情况。

事实上后面也验证了这一点，2020年7月以来，沪深300指数脱离区间震荡出现了近50%的涨幅。

频繁在上证超过3000点卖出的人，也就踏空了后面巨大的行情。而那些傻傻长期持有的人，却因为自己的坚持，收获了后市的硕果。

数据来源：wind，时间截止：2021年2月

三、规律会在长时段中起作用

选择频繁在上证超过3000点卖出也好，长期持有也好，保持自己投资策略的一致性很重要。因为盈亏同源，永远是有得必有失。如果自己的投资策略是符合规律与常识的，那么假以时日，该策略就会取得它应得的平均成绩。

最怕是的不能保持投资策略的一致性，那就很容易两头挨打。本该在这种策略“亏了”后赚回来的，却因为自己患得患失的操作，转向这个策略的对立面而失去了。

比如，一个信奉长期主义的投资者，也做好了资产配置，在本轮市场下跌之中，经历了几日小幅下跌，但因为外围市场波动加剧，内心恐慌，叠加市场显著的下跌趋势，内心的OS变成：不如我先卖出躲过下跌，事后再买回来。一旦改变了方向，不再坚持低估坚定持有，等待天明的投资策略，那么就很有可能会导致迟迟买不回来或是追高买入。

虽然这样看似躲过了下跌，但最终也错过了未来的上涨。

如果投资标的选择得当，比如宽基指数，若你自买入后，没有高位的获利了结，也没有低位的逆向买入，那么长期持有可以帮你实现指数收益，即收获这个指数在整个区间的完整表现。

基于长期投资获得指数收益的规律， 在估值低点买入宽基指数，在估值高点坚持或进行资产转换，这是符合投资策略一致性的。

因为，这个策略相信的是：从长期看，价格始终是围绕价值上下波动的。

四、选择胜率高的路

对于普通投资者来说，最省心的是选择长期来看胜率高的的投资策略，摒弃长期来看亏钱概率大的投资策略。

长期大概率亏钱的典型策略就是那些短期的炒作和博弈。比如，选择短期排名最好的基金、无脑追逐高估值的热门股、打听内幕消息买不懂的股票、追逐短期高换手率大波动的妖股、打板涨停股、无纪律性的高换手率、炒作绩差股等等……

在短期博弈中的获利，很容易让我们对自己的能力产生误解。同时我们又很容易低估一家优秀的公司，一位优秀的基金经理，一个包含一篮子优质公司的指数在长期中能为我们创造的价值。

如果一个投资策略让你当前蒙受了损失，请先冷静，然后思考是否坚持这个策略可以在未来一定得到补偿？

如果一个投资策略正让你赚得春风得意，也请淡定，思考一下如果继续坚持该策略是否有一天会把盈利还给市场？

理解盈亏同源，接受一个策略的好与坏，并还愿意坚持下去，那么你就开始走上了一个成熟投资者的道路了。