今年债券市场怎么看？

今年市场的两个核心逻辑，一个是经济反弹的高度，一个是政策刺激的力度；其中，政策刺激力度，又会决定经济反弹的高度。

去年年末债市经历了较大的下跌，与当时的地产、防疫政策有较大的关系，而后续理财赎回带来的流动性冲击加大了这一波动。今年经济呈现弱复苏态势，两会之后，无论是信用债还是利率债，收益率都有一波相对比较顺畅的下行，当前基本上已回到了去年11月初下跌前的收益率水平。今年以来，中债-总财富（总值）指数上涨2.39%（wind，截至2023.6.26），债基整体持有体验较好。

现在市场的担忧，主要在于政策是否会有新的刺激，而市场当前对此也存在分歧，没有一个较为明确的方向。下个月即将召开7月的政治局会议，预计届时市场预期会逐步清晰。

债券市场有什么值得注意的新变化？

债券市场上非常值得注意的一点是，从去年开始，债券市场投资者相比之前出现了很大的变化。

一方面，过去几年债券行业扩容较多，大家可能存在着一些共同的关注点，由于交易存在一定的集中性，市场的波动性加大；

另一方面，投资者结构有所变化，资金可能更多来自与风险承受能力较低、同时资金量庞大的投资者，他们遇到市场波动时会更加敏感，当债市下跌时，其大量的赎回也会加剧波动。

对于新的投资者结构所带来的的问题，基金经理刘明宇认为，未来可能考虑从两个方面进行应对。第一是对客户的集中度进行限制，进而更好地控制和把握用户可能赎回的量；第二就是可能更加完善债基产品线的布局，以在未来能具备相应地将用户进行分类的条件，帮助各类用户都能找到适合自己的产品。

选择适合自己风险承受能力的债基产品

债基作为理财升级产品，是投资者用来进行闲钱打理、对抗通胀的工具，但在债券市场投资者增加、投资者结构发生背景的情况下，对于投资者而言，找到符合自己风险承受能力、适合自己的债券产品非常重要。例如纯债类基金中，短债基金相比于中长债基金而言，风险和收益通常都更小。对于风险承受能力较低，想投资于波动较小的债基的投资者而言，短债基金或许更加合适。

想要投资短债基金的用户，可以关注华夏30天滚动短债（A类014517，C类014518）。华夏30天滚动短债在严控回撤的前提下力争超额，和同类产品相比，总体表现亮眼。本基金近一年最大回撤为-0.18%，小于93.04%的同类产品；近一年夏普比率为3.11，超过86.24%的同类产品；近一年超越业绩基准0.86%，超过85%的同类产品。

注：近一年指标分析数据来自华夏基金、银河证券，同类基金采用银河证券二级分类为标准（本基金为纯债债券型基金分类），以近1年为统计区间，基金成立时间不足1年的不予统计，截至2023.6.6。

注：华夏30天滚动短债成立于2021.12.27，张海静自产品成立以来任职至今，业绩比较基准为：中债综合财富(1年以下)指数收益率*85%+一年期定期存款利率(税后)*15%，产品完整会计年度（2022年）收益率（业绩比较基准收益率）A类份额为2.63%（2.22%），C类份额为2.41%（2.22%），自成立以来净值增长率（业绩比较基准收益率）A类份额为4.44%（3.50%），C类份额为4.13%（3.50%）。数据来自华夏基金，已经托管行复核，截至2023.5.31。基金过往业绩并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。

风险提示:

1、本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。

2、本基金对每份基金份额设定30天的滚动运作期。对于每份基金份额，第一个运作期指基金合同生效日 (对认购份额而言，下同) 或基金份额申购确认日 (对申购份额而言，下同)起(即第一个运作期起始日) ，至基金合同生效日或基金份额申购申请日后的第30天 (即第一个运作期到期日。如该日为非工作日，则顺延到下一工作日》止。第二个运作期指第一个运作期到期日的次一日起，至基金合同生效日或基金份额申购申请日后的第60天 (如该日为非工作日，则顺延至下一工作日》止。以此类推。投资人在基金合同约定之外的日期和时间提出申购或转换转入申请且登记机构确认接受的，其基金份额申购申请日为下一开放日。每个运作期到期日前，基金份额持有人不能提出赎回申请，因此面临流动性风险。

3、如果基金份额持有人在当期运作期到期日未申请赎回，则自该运作期到期日下一日起该基金份额进入下一个运作期。若投资者没有按规定及时提交有效赎回申请，可能因本基金进入下一个运作周期而无法及时赎回基金份额。投资者应提前做好投资安排，避免因未及时赎回基金份额而带来的风险。本基金份额净值可能存在波动，投资者在运作期到期日赎回时可能承担因基金份额净值变化引致的投资风险。

4、本基金名称为华夏30天滚动持有短债债券型发起式证券投资基金，但是由于周末、法定节假日等原因，每份基金份额的实际运作期期限或有不同，可能长于或短于30天。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。

6、基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同。投资者购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

7、基金管理人的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。

8、各销售机构关于适当性的匹配意见不必然一致，且基金合同中关于基金的风险收益特征与基金的风险等级因考虑因素不同，存在差异。

9、本页面基金产品风险等级由基金销售机构提供，且投资者应符合销售机构适当性匹配原则。

10、基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

11、投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。

12、本基金由华夏基金管理有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站[http://eid.csrc.gov.cn/] 和基金管理人网站[http://www.chinaamc.com/]进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险

13、市场有风险，投资需谨慎。