长城基金杨建华:下半年A股市场有望迎来趋势性行情

2023-06-30 19:52
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今年上半年即将收官,上半年A股市场跌宕起伏,结构大幅分化,AI、“中特估”等热门板块轮番演绎。


上半年A股市场走势背后的原因有哪些?下半年行情又将如何表现?有哪些值得关注的投资主线?投资需要注意哪些风险因素呢?针对这些问题,长城基金副总经理兼投资总监杨建华近期在接受媒体采访时,给出了解读。一起来看看他的观点:


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杨建华  

长城基金副总经理兼投资总监


今年上半年,A股市场运行呈现怎样的特点?背后的原因有哪些?


杨建华:整体而言,2023年上半年,A股在经历了1月的大涨后连续下探,行业和风格轮动加快,以AI、数字经济、TMT、“中特估”等板块为代表的行业表现突出,以新能源为代表的景气赛道股则回撤较大。5月底至今,随着复苏预期渐起,叠加中美关系出现缓和迹象,市场风险偏好有所提升,A股逐渐企稳反弹。


影响A股走势的原因主要还是政策驱动与产业发展驱动,叠加偏弱的经济修复的相互作用。


您预计下半年A股将呈现怎样的走势?为什么?


杨建华:我们认为市场将延续现有的格局,维持震荡调整,短期机会仍然是结构性的。如果经济走弱的预期进一步显现,政府出台拉动内需、扭转预期政策的可能性也会加大,A股市场有望迎来趋势性的行情。


上半年,AI、“中特估”等概念表现亮眼,下半年这些概念的持续性如何?


杨建华:考虑到三季度至四季度初,宏观环境仍将维持“弱复苏+温和宽松”组合,市场仍将以主题和概念投资为主。我们认为AI和“中特估”仍将是下半年的市场配置主线之一。


在全球增长失速、通胀高压不下、逆全球化的背景下,市场开始追逐“确定性”资产,一方面是未来的“确定性”,即新一轮科技创新周期下的人工智能等,另一方面是当下的“确定性”,即经营稳定、现金流充裕、高分红的低估值资产。


您认为下半年A股的投资策略如何做?有哪些值得关注的投资主线?原因是什么?


杨建华:下半年可重点关注AI、“中特估”以及可能出现的新主题,如苹果新品、特斯拉机器人、华为产业链等或将成为市场关注的焦点。


此外,从防御的角度来看,可继续关注受宏观经济影响不大、无政策负面压制因素的个股。如果出台比较有力度的拉动内需的政策,相关顺周期板块也有望迎来业绩的修复和估值的提升。


下半年的投资过程中,需要关注哪些方面的风险因素?


杨建华:下半年投资过程中,建议重点关注如下风险:

(1)政策预期偏离的风险,由此可能引发市场风格的切换,另外因今年结构性行情较为极致,需警惕单一行业或板块交易过热的风险;

(2)海外方面,需关注美国经济走势、通胀变化及美联储调整利率的节奏,以及可能存在的金融体系的风险。




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