今年以来，股债市场的表现的确出现了很大的变化。比如说，一些新的热点、板块崛起，而之前的一些明星板块则表现相对沉寂；又比如说，去年遭遇“滑铁卢”的部分基金品种开始回归，以“固收+”为代表，截至7月5日，今年以来平均收益率达到1.88%，其中还有少数产品收益率超过5%。（数据来源：证券时报，2023.07.05） 

“固收+”净值持续“回血”，在权益产品震荡的背景下，这类产品的配置时机又回来了吗？

“固收+”基金是一个用投资策略来划分的产品类别，以固定收益类资产打底获取稳健收益，在这个基础上再用一定比例的权益资产博取增厚收益。

由于在股债市场分散布局，“固收+”被公认为具有“进可攻退可守”的收益特征，然而2022年股债市场的双双震荡，一度导致“固收+”产品整体表现不佳。好在进入2023年以来，“固收+”产品的市场环境出现了明显改善。

债市方面，金融、经济数据走弱，上半年利率债整体呈现牛市行情，10年国债收益率走出“上行—震荡—下行”趋势，中证全债指数上半年上涨2.98%，为“固收+”的固收打底奠定了基础；股市方面，结构分化行情突出，以人工智能、“中特估”为代表的主题表现突出，为“固收+”的权益增厚提供了机会。（数据来源：每日经济新闻，2023.07.03；金融投资网，2023.07.05）

从银河证券公布的上半年业绩数据中，已经能看出“固收+”产品业绩的回暖情况。比如全市场参与业绩平均计算的801只普通债券型基金，上半年平均收益为2.19%；参与业绩平均计算的38只可转换债券型基金，上半年平均收益为3.68%。（数据来源：银河证券，截至2023.06.30）

在“固收+”产品的净值普遍出现回升之后，这类产品也重新掳获了投资者芳心，市场人气逐渐恢复。以初始基金为统计口径，今年新成立的“固收+”基金数量达到86只，总规模接近580亿元。（数据来源：券商中国，2023.07.05）

在权益产品震荡的背景下，这类产品的配置时机又回来了吗？咱们不妨从债市、股市两个方面来看。

债市方面，上半年市场对经济的悲观预期刺激债市走强。目前经济各项高频数据显示基本面复苏仍有压力，货币政策维持稳健宽松，债券市场的配置力量仍然比较强。但同时也需要注意的是，随着经济复苏进程加快，下半年债市方面或存在新的挑战，如果后续出台一揽子提振经济的政策，三季度经济将有比较大的起色，对债市就不太有利，可能要关注利差压至低位后债市参与者避险情绪增加而导致调整的可能。

股市方面情况则更复杂一些，相比上半年，下半年市场流动性平稳，宏观基本面改善情况可能更明显，风险偏好有望出现改善。不过行情能否出现变局，主要还要看宏观调控是否会全面转向，投资机会大概率仍以结构性行情为主。

总体来看，基本面复苏仍有压力，货币政策维持稳健宽松，债券市场配置价值或能为“固收+”组合提供稳健的票息收益；股市处于中长期底部区域，风险偏好可能有所改善，结构性机会犹存。在股债皆存在结构性机会的环境中，“固收+”产品本身又具备攻守兼备的特征，或是投资者当下应对市场波动的较好选择。

小夏也给大家几个选择“固收+”产品的小贴士：

首先要关注产品投资策略。“固收+”是一个大的概念，产品具体的风险程度与权益仓位高低呈正相关，弹性可以带来收益增厚机会，也可能造成风险的增加，大家还是要根据自己的投资风险偏好选择适合自己的品种。

其次，在关注产品长期收益的同时也要重点考虑其回撤指标，“固收+”产品主打的就是攻守兼备，“攻”代表的是长期收益，而“守”代表的则是震荡市中的风险控制能力。因此，成立以来的年化收益率、最大回撤等指标，都是我们选择“固收+”产品时需要重点考量的因素。

数据来源：每日经济新闻、深圳商报、证券市场红周刊、金融界等。风险提示：本材料不作为任何法律文件，亦不构成任何要约、承诺，材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资需谨慎。