欢迎来到且慢的《投资进阶课》，这是我们的第5讲。

我们经常听说:会买的是徒弟，会卖的才是师傅。

这一讲，我们就来说说在投资中大家非常关心的一个问题，就是怎么卖。

赚了多少卖好？卖的时间点要怎么把握？「卖」的依据是什么呢？

要想准确回答这些问题，不能仅从问题本身入手，最好是上一层楼，从系统的角度来看待这个问题。

要想知道怎么卖，不能孤立地只看卖出这个动作，而是要把卖出作为你整个交易系统的一个环节来看。

所以，谈卖出，首先要和你的交易系统的底层逻辑相匹配。

卖出的理由可以很多，但涉及的情况无非是两种：止损或止盈。

我们一个个来看。

一、止损

要不要止损，取决于它跟你的买入动作，以及你的整个交易系统的底层逻辑是否相匹配。当匹配的时候它就是对的，不匹配的时候它就是错的。

比如说你买入的理由是趋势来了，一个股票的价格站上了20日均线，你按照趋势交易系统的逻辑进行了买入操作。那么当价格跌破了20日均线，这个趋势买入逻辑已经不成立了，既然你是以趋势买入的，就应该在趋势不存在的时候止损。

但是如果你买入的理由是看重公司价值就不同了。

比如一只股票，你认为它内在价值值15块，你在价格10块钱的时候选择买入，过了一段时间市场上的价格跌到了8块。从价格上来看，一个值15块的物品，现在被低估的幅度更大了，按照你价值低估的买入逻辑，这时候应该更大幅度地买入才对，如果你只是因为恐慌，在这个时候选择止损，是很荒唐的。

从价值投资的角度出发，止损如果按照价格的跌幅来止损，就与你的投资逻辑相违背了。形势走坏了并没有破坏你的买入逻辑，只有这个公司的基本面走坏了，你的买入逻辑才消失，这时候才应该止损。

止损是卖出的一种情形，你需要把这种情形背后的理论逻辑搞清楚，才能更正确地理解卖出这个行为。

总结一下，止损这个行为本身没有对错。如果止损这个动作跟你的买入动作相匹配，跟你的交易系统的底层逻辑相匹配，那就是对的，否则就是错的。

二、止盈

我们再来看止盈。

我们同样把交易系统分为趋势类和价值类这两种来说。

在趋势类的系统中， 如果你的买入理由是趋势来了，那你盈利的法宝是截断亏损让利润奔跑。所以，在趋势类交易系统中，通常不因为股票涨到多少而选择卖出，因为那个时候趋势可能还在。在趋势系统中更多用的是动态跟踪止盈，就是股票从最高位回落一定百分比，此时你认为继续上涨的趋势被破坏了，从而选择卖出。

而在价值类的交易系统中，你买入一个公司股票的理由是当前这个公司的股价处于低估阶段，那么卖出时，符合你交易系统底层逻辑的理由应该是当前这个公司的股票价格处于高估。

还是以前面的例子来说，假如经过测算，你认为这只股票的内在价值是15块，然后花10块钱买入，那么当这只股票涨到20块，市场价格远高于它的内在价值15块，处于明显高估阶段，那么你就应该卖出了。至于多少比例算高估，取决于你对买入股票的公司的基本面的认知，以及你对当前市场情绪的把握，没有一个公式可以算出一个标准答案。

三、价值投资要怎么卖？

对于交易系统为价值类的人来说，不论是止损还是止盈，卖出的理由往往是以下3种：

第一种，买错了，或者说逻辑变了。这种情况下不管买入后是盈利还是亏损，最好是果断卖出。

比如你选择一只基金是因为认可并信任管理该基金的基金经理，如果基金经理换了，对于新接任的基金经理，你在了解后觉得风格差异大，并不认可，那么应该选择卖出。

第二种，变贵了。好公司还需要好价格，如果股票的价格已经远远超过了它的内在价值，应该选择卖出，这个时候最怕贪婪地想多赚一点，不肯离场。

第三种，是有更好的标的。如果发现了更好的投资标的，而此时手头没有多余的资金，也可以卖出现在的标的，去买入更好的标的。这需要你有足够的判断力，判断两家公司未来预期收益率有多大差别。如果判断错了，那么回到第一种情况。这里因为丧失了足够的性价比优势而卖出，和趋势类交易是不同的，价值类看的是性价比，趋势看的是趋势本身。

前面说了止损和止盈，以及价值投资通常会在什么情形下卖出。想必大家对怎么卖有了一个基本的认知。这个认知的前提是你需要有自己的一套交易系统，然后再去匹配它的逻辑，这样卖就豁然开朗得多。