上周A股及全球股市整体继续普跌，A股双创跌幅更大，特别是创业板已跌至2020年水平，50/300和小盘的500/1000反而跌幅更小；美国纳指和标普小幅收跌，但欧日等股市整体上涨。

上周全球风险资产变化，一方面是美元指数、美债的继续走强，油价的持续走强是近期引发通胀风险讨论和担忧的主要因素，而从近期公布的通胀数据、零售数据等，若扣除油价相关影响，整体已呈现通胀回落、经济趋弱的趋势，因此最新市场的加息预期，已更新为9月不加息（90%以上）、11月加息概率降低（不足30%），但考虑后续油价短期预计高位可能性较大，而欧元区后续暂停加息也带来相关影响，预计美元和美债仍将延续高位震荡。

国内方面延续之前的判断，首先8月基本面各类数据整体继续反弹，上周公布的货币金融数据、经济数据等继续验证这一点，力度或许不一，方向上是比较明确的，这一点若能在9月得以延续，或将改变很多市场参与者包括外资对经济增长的担忧和预期。

其次政策面继续坚定发力：地产方面各地继续放松，二手房成交来看，呈现量增价跌的趋势；在资产市场方面，对于违规减持的处罚在力度、速度上明显超市场预期，应当对后续上市公司的违规减持极具威慑力，从近期证监会系列政策举措看，其落实政治局会议精神的决心和手段极强；后续可以关注平准基金设立的可行性、地产的继续放松、化解平台风险的专项债发行等进展。

整体看，内部基本面、政策面正在好转，但外部仍需耐心，本周将迎来美联储9月议息会议，目前暂停加息一次的可能性较大，更值得关注发布会的政策指引，短期或有交易空间，但考虑油价、美国经济韧性等，中期联储结束加息及进一步放松还需要更多数据的验证和支持。预计市场短期以震荡筑底为主，向下空间不大，向上需要外部的共振。

建议仓位中等，方向以港股、50/1000等品种为主，具体可以关注周期品、地产、制造、消费等政策面和基本面有所支撑的板块修复。

【风险提示】本文涉及的观点不构成投资建议。投资决策应建立在独立的判断基础之上。市场有风险，投资需谨慎。（作者：明世伙伴基金总经理·郑晓秋）