华安基金数字经济周报：伴随节前市场调整，数字经济指数上周下跌0.60%

节前一周，市场主要指数呈现下跌态势。具体来看，上证指数下跌0.70%，沪深300指数下跌1.32%，深证成指下跌0.68%，创业板指下跌0.47%。行业方面，31个申万一级行业中，上周9个行业上涨，22个行业下跌。涨幅居首行业主要集中在医药生物、机械设备、电力设备、环保等，跌幅居首行业主要集中在非银金融、房地产、食品饮料、有色金属等。数字经济相关行业中，据申万一级行业统计，传媒领涨（0.50%），计算机排名第6位（0.21%），通信排名7位（0.15%），电子排名12位（-0.06%）。

国庆期间，海外资本市场并不平静。美债利率大幅上行，美元十分强势；与此同时以原油、铜/铝、黄金为代表的大宗商品出现了明显下跌。我们认为美债大幅上行背后，投资者对长期紧缩的担忧以及美债供给大幅增加导致的供需失衡是很重要的因素。

国内方面，无论是从实际数据还是预期层面，经济的企稳恢复仍是主旋律。从实际数据层面来看，9月十大城市的商品房成交环比持续改善一线城市的供应土地占地面积环比也持续正增长，工业企业利润总额当月同比一年多以来首次转正，9月PMI继续回升并重回荣枯线上方。在预期层面，多家外资机构开始上调我国2023年经济增长预期。另一个佐证是国庆期间在美元强势升值的背景下，离岸人民币却并未出现明显的贬值趋势，而这一点与之前2023年6月美元贬值人民币也在贬值的阶段形成鲜明对比。

华安基金指数与量化投资部认为，综合来看，尽管海外高利率环境对全球风险资产仍构成压力，但是当前经济景气呈现结构性企稳，政策在进一步加大发力。结构上建议持续关注有海外映射（纳斯达克）支撑以及中长期转型趋势的TMT板块，看好数字经济相关行业的投资机会。具体行业分析如下：

1、电子：

上周电子行业跑赢大盘，沪深300指数下跌1.32%，申万电子指数下跌0.06%，行业整体跑赢沪深300指数1.26个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第12位，PE(TTM)为46.12倍。子板块上周涨跌：消费电子1.52%、光学光电子0.73%、其他电子Ⅱ0.35%、元件0.10%、半导体-0.97%、电子化学品Ⅱ-1.23%。海外方面，据The information报道，微软或计划在11月14日Ignite会议推出其首款自研AI芯片“Athena（雅典娜）”。除微软外，头部科技大厂也均在布局自研AI芯片，并通过AI初创公司合作率先绑定用户。国内方面，9月25日，华为举办秋季全场景新品发布会，带来了包括全新华为MatePaPro 13.2英寸、华为智慧屏VPro、华为智能眼镜2等在内的多款全场景新品，汽车方面推出了华为深度赋能的问界新版M7，日均订单1500+。华安基金指数与量化投资部认为，芯片供不应求+成本居高不下，自研或是科技大厂的一致选择，建议关注华为产业链、AI算力产业链、复苏等方向，以及布局前沿技术、产业积累雄厚、技术壁垒较高的企业。

2、通信：

上周申万通信指数上涨0.15%，行业整体跑赢沪深300指数1.48个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第7位，PE(TTM)为30.40倍。子板块上周涨跌：通信设备0.89%、通信服务-1.18%。近日国家多次重点强调推进新型工业化发展，新型工业化是数字经济的重要组成部分，是AI应用落地的重要场景之一，未来发展空间广阔；工信部表示，将完善智能网联汽车支持政策、标准法规，加快重点标准制修订，加强汽车与基础设施信息通信等领域标准的协同，持续推动智能网联汽车产业高质量发展。华安基金指数与量化投资部分析，新型工业化离不开工控自动化、工业互联网、工业信息化等赋能，智能汽车行业得到国家政策大力支持，多方面利好因素都将为通信行业带来广阔需求。

3、计算机：

上周申万计算机指数上涨0.21%，行业整体跑赢沪深300指数1.54个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第6位，PE(TTM)为63.00倍。子板块上周涨跌：计算机设备1.14%、IT服务Ⅱ-0.07%、软件开发-0.12%。当地时间9月27日，OpenAI在X（前身为推特）上宣布，其聊天机器人产品ChatGPT可以通过微软的必应搜索引擎进行网络搜索，将不再局限于2021年9月之前的数据，ChatGPT正式联网，大模型能力不断增强。华安基金指数与量化投资部认为，国内外大模型产品应用落地的步伐加速，产品能力正在不断增强，AIGC的商用价值也将进一步被验证。综合近期以来计算机行业政策、市场与技术等方面的表现，关注AIGC、信创、数据要素等主题的投资机会。

4、传媒：

上周申万传媒指数上涨0.50%，行业整体跑赢沪深300指数1.82个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第5位，PE(TTM)为40.12倍。子板块上周涨跌：数字媒体3.80%、游戏Ⅱ1.01%、出版0.31%、影视院线-0.21%、广告营销-0.49%、电视广播Ⅱ-0.95%。今年国庆档从9月28日至10月6日，8天总票房为27.31亿元，同比增加82.43%，档期日均票房3.41亿元，同比增加59.63%。较往年相比，今年国庆档正常表现，但是相较于端午、暑期档的亮眼表现则稍显逊色，主要是出行热和缺乏佳片导致观影人数受限。华安基金指数与量化投资部认为，尽管观影人次受出行热影响，复苏不及预期，但是全年电影市场仍然保持持续复苏态势，观影人次复苏进展良好，平均票价也在稳步提升，建议持续关注传媒行业投资机会。

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