虽然很多人都早有预期，但当跌破3000点这一天真的到来，未免还是有些悲观与失落。

在海外冲突升级、美债收益率飙升、北向外资大幅净流出、三季报业绩杀等多方负面连锁反馈下，上证指数跌破年内新低，2900点保卫战打响。不利因素聚集，但本质是缺增量资金和缺信心，市场情绪已经陷入冰点。

破位下跌或是市场走向出清的开始，大跌之后，其实也不必过于悲观。

A股的3000点似乎被赋予了一些特殊意义，但凡到这一关键点位，对市场情绪的影响往往会被放大。

其实跌破三千点也不用悲观，回顾历史，即使下破3000点也很快就拉回来了。

统计2016年以来上证指数就有29次跌破过3000点。而最近一次跌破3000点则是2022年11月3日，但是在次日，上证指数便又重返至3000点以上。后来发生的事情大家都知道了，A股开始了四季度反弹行情，到今年二季度一度涨到最高3418.95点附近。（数据来源：wind，截至2023.05.09）

从持续时间来看，3000点以下持续时间中位数为4个交易日，平均值为19个交易日，持续时间最短的仅有1个交易日，最长的则达到了171个交易日，时间分化非常明显。

从跌幅来看，上证指数跌破3000点后，继续下跌的空间通常不大，最低点的中位数为2905点，平均值为2871点。

结合历史上每一次3000点附近运行的规律来看，3000点惯性跌破后，基本下行空间有限，近年来修复的时间也越来越短。而大市值白马闪崩，往往是”市场底”构筑典型特征。当前来看，国内经济正在稳步复苏，基本面仍在悄无声息地复苏，指数在3000点以下长期徘徊的可能性较低。

正如彼得林奇曾经在书中写到：

1987年股市暴跌之后，道琼斯指数曾经一天之内下跌了508点，那些投资专家们异口同声地预测股市要崩溃了，但是事后证明，尽管道琼斯指数暴跌1000点之多(从8月份指数最高点计算跌幅高达33%)，也没有像人们预料的那样股市末日来临。这只不过是一次正常的股市调整而已，尽管调整幅度非常大，但也只不过是20世纪13次跌幅超过33%的股市调整中的最近一次而已。

之后虽然又发生过一次跌幅超过10%的股市大跌，也不过是历史上第41次而已，或者这样说，即使这次是一次跌幅超过33%的股市大跌，也不过是历史上第14次而已，没有什么好大惊小怪的。

回顾历史，在政策底确立之后，市场往往在投资者情绪的推动下出现一定反弹，之后会出现再次探底，也就是常说的市场底“最后一跌”。回顾近十余年来的四次“政策底-市场底”的转换来看，两者相距差不多2个月左右，历经行情反复震荡。

虽然无从判断本轮市场何时迎来“最后一跌”，但是当前已经处于极低位置，尤其近日白马权重下跌，或是市场自发见底的标志，破位下跌或是市场走向出清的开始。从影响股市的三大宏观变量“流动性、基本面和风险偏好”来看，底部特征在近期基本都有了：

首先，经济基本面持续改善，增长动能恢复。9月中国制造业PMI为50.2，自6月以来连续第四个月环比回升，显示国内经济已经企稳，基本面并不差；经济底正在不知不觉间走出来，只是短期受制于复杂的外部环境、分母端的压制以及信心层面的问题等使得市场有所反复。

其次，政策底已经见到。本轮是少见的，政策给出清晰政策底信号的情况。展望未来，10月政治局会议和年底重大会议，可能带来增量政策，如引入增量资金、增量财政等，建议投资者重视政策对于资本市场呵护的决心；

此外，美债收益率已达高位，上行空间有限。当前市场对于外部流动性过度悲观，从全球资产比价角度，今年市场压力的来源是美国的利率在高位。

但从经济学常识来看，周期周而复始，有加息周期就会有降息周期。从战略上看当前接近下一个拐点，随着美国经济步入下行周期，美债存在回落空间，带来全球资本新一轮向新兴市场配置周期。   

尤其近期很多公司因为短期因素下跌而持续杀估值，本质是缺信心之下、加速自然见底的过程。8月以来回购增持的公司不断增加，目前已达500家，显示产业资本已经认可企业的长期价值。

“好的投资都是在坏的时候做出来的”，市场下跌既是当前风险的释放，更是未来机会的酝酿。每一轮低谷反而是起跳的蓄力。

回想历史上的那些“绝望”的时刻，比如从年初跌到年尾的2018年，除极个别细分行业外，多数个股均出现两位数的下跌，但熬过这段至暗时刻，到了2019年-2020年，在国内政策的支持下，A股开始强势反弹，尽管略有波折，但仍然走出了以新能源为代表的大牛市，如果因为躲避2018年大跌而撤出，则将无法获得2019-2020年的回报。

在当前稳增长”大背景下，政策也许会迟到但不会缺席，考虑到基本面当前已经处于止跌回升的状态，并不对结构性行情构成根本制约，做多结构机会，静待流动性与信心恢复或是当前最优策略。

“如果你等到穿过黑暗的隧道之后、沐浴在阳光下时再买入资产，则必须支付溢价；如果你等到接近隧道的尽头，已经能看到阳光时，就已经过了最便宜的交易时机。”

正如逆向投资大师约翰·邓普顿所说，以低价买入某项资产的最佳时机就是大多数人都在抛售它的时候。在大多数人悲观离场时刻，你的选择，往往决定了你未来的投资收益。