10月经济数据“成绩单”表现如何？

市场热点聚焦

一、10月经济数据“成绩单”表现如何？

11月15日，国家统计局公布10月份工业增加值、投资、消费等宏观数据。投资方面，10月，房地产开发投资同比下降11.2%，制造业投资同比增长6.2%，基建投资同比增长5.6%。消费方面，10月份，社会消费品零售总额同比增长7.6%，其中，除汽车以外的消费品零售额增长7.2%。工业方面，10月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.6%，环比上月增长0.39%。

点评：投资方面，10月基建继续减速，交通仓储以及水利、环境和公共设施均有降温。考虑到后续万亿国债的增发，基建投资减速的情况或将缓解。制造业投资也有所放缓，这和制造业PMI回落到枯荣线下基本对应，需求不足仍然是制约制造业投资回暖的主要因素。地产投资增速在深度负增长区间企稳，需求和供给侧仍需政策呵护。

消费方面，10月社零同比超过市场预期，“十一”假期和“双十一”购物节均对消费起到提振效果，但是社零两年复合同比增速回落至3.5%，出行需求在长假结束后降温。

生产方面，10月工业增速环比增长0.39%，与9月基本持平。化工、汽车、有色和黑色冶炼行业对工业生产起到明显拉动作用。

总的来看，10月经济数据走势较为平稳，小幅超过市场预期。经济向上的动能主要来自消费复苏、工业回暖，投资特别是地产投资仍然是经济的主要拖累项。下阶段政策的关注点可以围绕两个方面，一是货币政策如何配合财政政策发力，二是围绕“三大工程”（保障型住房、城中村改造、“平急两用”公共基础设施）的具体政策安排。

二、央行MLF超额续作规模为近7年以来最大

11月15日，中国央行进行14500亿元一年期MLF操作，对冲今日到期的8500亿元一年期MLF，通过MLF净投放6000亿元人民币，创2016年12月来的单月最大纪录。本月MLF利率为2.5%，较上月持平，且为连续三个月维持不变。同日，央行开展4950亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日4740亿元逆回购到期。

点评：加上本次，央行已经连续12个月超额续作MLF，本次超额续作规模达到近7年以来最大。受信贷投放保持较高水平、特殊再融资债券大规模发行等因素影响，11月1年期商业银行AAA级同业存单利率均值升至2.57%，高于MLF利率7个基点。当前，经济回升向好的基础仍需巩固，大规模超量续作MLF有助于缓解银行流动性压力，为万亿国债发行护航，同时向市场释放更为清晰的稳增长信号。

三、美国CPI超预期下行，美联储要结束加息了吗？

11月14日晚间，美国劳工统计局公布的数据显示，美国10月CPI同比上涨3.2%，低于预期的3.3%，环比增速较9月的0.4%放缓至0%，低于预期的0.1%。剔除食品和能源成本的核心CPI放缓至4%，低于预期的4.1%，环比增速由0.3%放缓至0.2%，低于预期的0.3%。

点评：在非农数据显示美国就业市场明显降温后，美国通胀数据也迎来全面降温，10月CPI和核心CPI数据均弱于预期。数据公布后，市场紧缩预期缓解，联邦基金利率期货显示美联储12月加息概率基本为0，明年6月开始降息，年内降息3-4次。市场快速交易美联储加息周期结束，美债收益率快速回落，美股开盘后拉升，美元指数显著下跌1.5%，但是也要谨防市场情绪过于乐观，美债利率下行过快导致美联储态度重新转为鹰派的风险。

市场指数走势

市场回顾

资金和固收市场：Wind数据显示，央行单日全口径净投放6210亿元。央行超量续作11月MLF，银行间市场隔夜和七天加权利率均小幅回落，资金整体较为均衡。国债期货集体小幅微涨，银行间市场利率债收益率窄幅波动。债市今日走势较为波折：央行超额续作MLF，短期降准预期弱化，叠加10月经济数据向好、股市走强，国债收益率震荡走升；午后市场情绪逐步缓和，收益率冲高回落。

权益市场：

A股方面：大盘跳空高开后，全天横盘震荡，午后场内缩量较为明显，三大指数集体小涨，科创板两大指数则逆势下跌。盘面上看，汽车、保险，钢铁、有色、化工、煤炭等板块均走强，锂电、储能、光伏概念集体走高。两市合计成交9900亿元，北向资金净买入36.26亿元。

港股方面：港股三大指数大幅上涨，恒生指数突破18000点关口，恒生科技指数涨幅超4%。核心科技股集体上涨，内房股普涨，汽车股全天强势，手机产业链涨幅居前，黄金股齐涨，光伏股全线上扬，医药外包概念股上涨。

商品市场：美国CPI数据显示通胀全面降温，市场认为美联储年内加息可能性基本消失，美元和美债收益率快速下跌，金价显著上行。原油价格冲高回落，中国经济数据略好于市场预期支撑油价，但是地区紧张局势缓解的可能性也令油价走弱。

外汇市场：人民币汇率日内大幅升值，美国通胀超预期降温，美元指数大跌。与此同时，中国10月经济数据向好，内外部因素均利好人民币汇率升值。市场短期内看好人民币汇率阶段性升值，但逢低购汇需求犹存，后续连续升值需要更多利好因素支撑。

*资讯来源于wind和ifind

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