随着行情震荡回调，半导体芯片行业或许又迎来低位补仓布局的机会时刻。

截至12月25日，国证半导体芯片指数已从今年以来的高点回调近30%，从近三年的高点回调近50%。

数据来源wind，今年以来高点出现于2023.4.7，近三年高点出现于2021.7.30

经过近两年的回调，半导体芯片的周期底部信号如今或已逐渐显露。

半导体行业是许多基金经理重点关注的行业之一，各位基金经理们当下都怎么看？今天为大家带来了三位基金经理的观点集锦。

基金经理    赵宗庭

基金经理  周克平

基金经理  张景松

华夏基金经理 赵宗庭：

芯片行业周期下行已经接近2年了，目前也开始显露出一定的复苏拐点迹象。

就二级市场而言，近期我们观察到电子板块(包括下游的消费电子和上游的半导体)已经出现一些回暖的迹象。

一方面，受华为高端机型自主可控进程突破的影响，作为消费电子上游的芯片产业链受益于下游需求的恢复，或处于周期性拐点的位置；另一方面，近几个月的半导体销售额数据也在环比上行。

同比数据来看的话，全球半导体销售额负增速放缓。根据我们跟踪的数据，今年一月至五月全球半导体销售额同比增速基本都在-20%左右，但从6月开始负增速已经放缓至-7%左右，半导体销售额同比增速也形成了一个拐点。（数据来源：美国半导体工业协会）

华夏基金经理 周克平：

我们看到以华为为代表的公司通过技术的创新，在半导体的制成上面取得了一些突破，我们认为这个突破可能是一个开始。

我们认为，国产替代机会中，可能以下几个方面非常值得关注。

第一类，半导体设备、半导体材料依然会有很大的空间，但是其中可能也蕴含着一定的风险，那就是它们的股价可能已经兑现得比较多了，因此可能更需要在其中精选个股。同时，我们要密切关注行业的竞争格局是否会发生恶化，这也增加了选股的难度。

第二类，在2021年缺芯潮出现之后逐步见顶的半导体公司，这些公司目前已经有了巨大的跌幅。我们认为半导体的本轮库存调整周期或已基本走到了一个尾声，随着新一轮消费电子的周期恢复，后续可能进入逐步向上的过程。

第三类，国产算力，我们认为这是半导体行业里面一条独立的线。我们认为算力在未来还有非常大的空间，但这里面同样需要仔细甄别公司的股价是否已经兑现得比较多、这些公司当前的市值和它未来的空间之间是否能匹配，以及其中是否还会有库存周期波动的影响。

我们认为，半导体的机会一直存在，但需要更专业，更仔细的研究和选股。

华夏基金经理 张景松：

展望明年，半导体仍是值得关注的重点赛道。其中我依然最为看好国产化与CAPEX（资本性支出）周期共振的半导体先进封装设备与材料，其各个工艺段都有值得深挖的机会。

消费类半导体设计的机会有望多点开花，除了高产品壁垒逻辑外，可以再次回到“存货-价格-需求”的库存周期框架，四季度部分细分领域的补库与涨价有望驱动短期业绩走强，明年呈现盈利能力的修复态势，但明年可能只有面向特定客户或特定创新产品的供应商才能兑现预期的利润。

消费电子方面，需求趋势较为明朗，只是幅度尚不确定，以Vision Pro为代表的MR（混合现实）新品有望在库存周期上注入新的产品创新周期。其中，头部面板厂有望相继落地新的AMOLED产线，以满足OLED在手机、平板、笔记本电脑等产品端渗透率提升带来的需求，硅基OLED等也有望因MR在25年开始迎来爆发；3C设备中，面向特定客户的业务等有望驱动业绩成长，新产品通过验证等有望驱动估值成长。