2024年1月4日，三大指数集体回调，其中沪指下跌0.43%，收报2954.35点；深证成指下跌1.24%，收报9215.25点；创业板指下跌1.80%，收报1801.76点。今日两市成交额6734亿，较上个交易日缩量641亿。北向资金全天净卖出39.36亿，其中沪股通净卖出7.85亿元，深股通净卖出31.52亿元。

指数上来看，大盘全天震荡调整，沪指尾盘有所回升。核心宽基指数跌多涨少，仅红利指数、微盘股指数收涨，创业板指、创业板50跌幅较大。

板块上看，金融、地产等权重股走弱，煤炭、海运等周期方向延续升势，旅游、冰雪产业概念股逆势走强，鸿蒙概念股盘中走高，供销社概念股活跃，MR、PEEK材料、光刻机、锂矿等板块跌幅居前。今日超3200只个股下跌，表现偏差。

行业上来看，煤炭、综合、家用电器等板块领涨，食品饮料、电力设备、房地产等板块下跌。

概念主题方面，供销社、近端次新股、最小市值等板块上涨，PEEK材料、白酒、光刻胶等板块下跌。

今日，煤炭行业上涨1.0%。开源证券：连续大涨有阻力，即动力煤价格可以上涨，但在当前价位水平上也很难出现前两年大幅拉涨的可能，主要原因包括：一是政策层面保供稳价的手段更加丰富且有预判的能力，近两年通过产能核增的形式增加了产量导致很难出现严重且长时间的供需失衡与错配；2023年受安监的影响，煤炭行业整体产能开工率处于低水平位，对开工率的调整是保供稳价的主要手段，尤其供暖季里保供稳价更是政策层面的重点工作；年底发布的《关于建立煤矿产能储备制度的实施意见（征求意见稿）》，其目的也是保供稳价。二是高价格可促使疆煤外运提供一定的边际增量，出疆煤有望得到一定程度恢复。三是高价格将使下游用户的采购接受度下降，下游企业更多会根据盈亏平衡线的角度来做采购价格评估，尤其是火电企业在上网电价很难上涨的情况下或将减少高价现货煤的采购，秦港报价的1000元水平位即是非常重要的点位，非电用户（水泥及煤化工等）虽然可转嫁高价格给下游企业，但在整体经济偏弱的背景下，转嫁能力也将受到一定程度的制约，而且水泥在冬季表现为淡季比较明显。回调有支撑，即煤炭价格也很难出现深幅下跌且更难以跌破2023年6月759元的年内低点，我们之前判断900元也是重要关口，主要原因包括：一是海外地缘政治冲突在增多导致国际能源价格处于高位，煤油气之间的热值性价比替代可支撑煤价。二是国内受安监政策趋严以及矿难频发的大背景下，开工率很难超预期提升，之前中办和国办《关于进一步加强安全生产工作的意见》即是很明确的政策导向。三是煤炭进口关税恢复有利于降低进口煤优势进而减少进口煤量。四是供暖季开启，电厂日耗维持高位对焦煤价格判断我们预计将保持在高位震荡，当前冬储补库拉抬价格。

（以上不构成个股推荐）

1月4日，在海外不利因素下，A股今天小幅低开后震荡回落，尾盘在权重股带领下跌幅有所收敛。消息面上，美联储12月会议纪要透露出对政策利率决策略偏审慎的态度，市场小幅下调了对美联储降息概率的预期。

近期A50指数受到市场关注，指数涵盖了各个行业龙头公司，是国内核心资产代表。我们知道过去两年多的市场回调周期以机构重仓的核心资产领跌为主，主要在于市场估值的均值回归，前一轮上行周期资金推动下的高估值在慢慢消化，而公募、北向资金等减量博弈下对核心资产表现也有所制约。但长期看估值总是呈现周期性波动，树不会涨到天上，同样不会永远深埋，站在当前时间点，以MSCI全球各大市场为例，MSCI中国A50互联互通指数市盈率仅有9.5倍，大幅低于各大海外市场指数，好公司确实到了非常便宜的地步，给了投资者以大幅折价买到好资产的机会。当下市场的问题主要在于投资者风险偏好的周期性，如霍华德·马克思在《周期》中描述，下跌的环境导致投资者过度风险规避，对资产的要求变得更加苛刻，恐慌情绪会把悲观因素过分夸大，我们正处于这个阶段。随着海外放松带动外资回流、国内经济逐渐进入高质量发展阶段，两市盈利修复，优质龙头修复有望带动市场赚钱效应回归，核心资产不论从胜率还是赔率角度，均已具备较高的投资价值。而从交易层面看，近期权重股开始相对占优，大部分持仓处于深度被套状态下抛压一般，存在短期估值向上修复的可能性。

新年前三天指数持续回落，市场表现和年前的反弹截然不同，科技成长板块快速回落拖累指数回调为主，红利风格短期有所表现。目前看红利的上涨力度开始逐渐衰减，而各成长赛道再次面临回到前期低点有一定支持，基于当下市场快速轮动的判断，市场风格有望再次迎来反转，后续大概率重回震荡格局。

昨晚美联储公布的2023年12月议息会议纪要认为加息不足导致通胀回升及加息过多导致经济衰退的风险大致平衡，因此政策利率可能已经见顶，2024年降息应该是合适的，但并未讨论具体降息时点，同时如果通胀反弹，会保留再次加息的选择，在准备金余额下降到略高于充足准备金水平时，可以放缓缩表节奏并最终结束缩表，美联储相当于承认紧缩政策周期可能已经见顶；但没有确认是否转向、何时转向，，整体降低了降息的含“鸽”量。

◆【2023年12月财新中国服务业PMI升至52.9】财联社1月4日电，今日公布的2023年12月财新中国服务业PMI录得52.9，较上月上升1.4个百分点，为近五个月来最高。2023年全年12个月，财新中国服务业PMI均位于扩张区间，显示服务业景气度持续修复。(财联社)

◆【经济景气度升至七个月新高 就业预期仍待提振】随着前期稳增长政策陆续落地见效，2023年12月中国制造业和服务业供需均扩张，带动经济景气度升至七个月来新高。近日公布的2023年12月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.8，高于上月0.1个百分点；财新中国服务业PMI上升1.4个百分点至52.9。两大行业景气回升，带动当月财新中国综合PMI上升1个百分点，录得52.6，为2023年6月以来最高。（华尔街见闻）

◆【中国央行公开市场今日净回笼5850亿元】中国央行今日开展150亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。今日有6000亿元逆回购到期。(华尔街见闻)

◆【中国10年期国债收益率创逾三年低点】 中国10年期国债活跃券“230026”收益率一度下行逾1bp至2.54%，创2020年4月来最低水平。（华尔街见闻）

◆【四部门：到2025年我国车网互动技术标准体系初步建成，加大力度开展车网互动试点示范】 国家发展改革委等四部门发布关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见。到2025年，我国车网互动技术标准体系初步建成，充电峰谷电价机制全面实施并持续优化，市场机制建设取得重要进展，加大力度开展车网互动试点示范，力争参与试点示范的城市2025年全年充电电量60%以上集中在低谷时段、私人充电桩充电电量80%以上集中在低谷时段，新能源汽车作为移动式电化学储能资源的潜力通过试点示范得到初步验证。到2030年，我国车网互动技术标准体系基本建成，市场机制更加完善，车网互动实现规模化应用，智能有序充电全面推广，新能源汽车成为电化学储能体系的重要组成部分，力争为电力系统提供千万千瓦级的双向灵活性调节能力。（华尔街见闻）

◆【四部门：大力推广智能有序充电设施 原则上新建充电桩统一采用智能有序充电桩】财联社1月4日电，国家发展改革委等四部门联合发布关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见。其中提到，大力推广智能有序充电设施，原则上新建充电桩统一采用智能有序充电桩，按需推动既有充电桩的智能化改造。建立健全居住社区智能有序充电管理体系和流程，明确电网企业、第三方平台企业和新能源汽车用户等各方责任与权利，明确社区有序充电发起条件和响应要求。鼓励电网企业与充电运营商合作，建立电网与充换电场站的高效互动机制，提升充换电场站的功率响应调节能力。探索研究针对不同类型智能有序充换电设施的电力接入容量核定方法和相关标准规范，有效提升配电网接入能力。鼓励充电运营商等接受业主委托，开展居住区充电设施“统建统服”。鼓励充电运营商因地制宜建设光储充一体化场站，促进交通与能源融合发展。（财联社）

◆【财政部部长：围绕居民消费升级方向，进一步研究鼓励和引导消费的财税政策】据人民日报，财政部部长就当前经济财政形势答问。财政部部长表示，支持促消费、扩投资、稳外贸，更好统筹国内国际循环。营造公平竞争市场环境，在财政补助、税费优惠、政府采购等方面对各类经营主体一视同仁、平等对待，推进全国统一大市场建设。围绕居民消费升级方向，进一步研究鼓励和引导消费的财税政策，着力提升消费能力、优化消费环境、培育新型消费。统筹用好专项债券资金、中央预算内投资、车购税补助地方资金、铁路建设基金、民航发展基金等，推动重点领域、重大项目建设，引导带动全社会投资。积极参与国际财经交流合作，发挥好关税等政策作用，支持构建面向全球的高标准自由贸易区网络，巩固外贸外资基本盘。（华尔街见闻）

◆【财政部部长：加强财政资源统筹 适度扩大财政支出规模】财联社1月4日电，前不久召开的中央经济工作会议要求，2024年要继续实施积极的财政政策，适度加力、提质增效。对此，财政部部长蓝佛安在接受采访时表示，积极的财政政策适度加力、提质增效，这是党中央着眼经济社会发展全局，对2024年财政政策定下的总基调。（人民日报）

◆【三部门联合约谈圆通速递、韵达速递、京东物流：涉嫌违规寄递烟花爆竹】财联社1月4日电，据国家邮政局消息，近日，国家邮政局市场监管司与应急管理部、公安部相关司局对涉嫌违规寄递烟花爆竹的圆通速递有限公司、上海韵达货运有限公司、北京京邦达贸易有限公司三家快递企业进行联合约谈。约谈指出，烟花爆竹等易燃易爆物品属于国家明令禁止寄递物品。在近期检查和办案中发现，一些企业和人员利用圆通速递、韵达速递、京东物流三家企业，通过“互联网+寄递”方式违规寄递烟花爆竹，对寄递渠道和社会公共安全构成严重威胁，充分暴露出三家企业实名收寄、收寄验视、过机安检“三项制度”执行不严，个别从业人员法纪观念、安全意识淡薄，协议客户安全管理存在漏洞等突出问题。（财联社）

◆【已有证监局要求私募FOF自查 未托管产品尽快办理补托管】财联社1月4日电，据记者了解，近日已有广东私募收到监管发出的《关于涉及未托管产品及FOF产品的私募机构自查通知》，要求机构类型为FOF基金或产品中存在未办理托管情况的，1月15日前按照《通知》要求完成相关自查工作并将对应表格填写并上传，后续按月度报送。未办理托管的证券基金产品应尽快办理补托管。相关自查表填写栏目包括最底层持有股票名称、持有股票数量等。(财联社)

◆【乘联会：预估12月乘用车市场零售236.1万辆 同比增长9%】 据乘联会初步预估，12月乘用车市场零售236.1万辆，同比增长9%，环比增长14%，今年以来累计零售2170.6万辆，同比增长6%；全国乘用车厂商批发279.6万辆，同比增长24%，环比增长10%，今年以来累计批发2561.1万辆，同比增长10%。（华尔街见闻）

◆【上海国际能源交易中心：集运指数（欧线）期货合约的交易保证金比例调整为22%】上海国际能源交易中心公告，经研究决定，自2024年1月4日（周四）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：集运指数（欧线）期货EC2408、EC2410、EC2412合约的交易保证金比例调整为22%，此前为20%，涨跌停板幅度调整为20%，此前为18%。（华尔街见闻）

◆【美联储会议纪要：美联储官员认为政策将在一段时间内保持限制性】财联社1月4日电，美联储会议纪要显示，美联储官员认为政策将在一段时间内保持限制性；官员们认为政策利率可能处于或接近峰值；几位与会者表示利率在峰值的停留时间可能比预期的要长；与会者指出过度限制性立场给经济带来下行风险；许多与会者表示金融环境宽松可能带来挑战；与会者认为通胀上行风险已减弱；官员们讨论了何时给出调整资产负债表政策的信号。（财联社）

◆【美联储会议纪要：官员们承认预测显示到2024年底前将降息】财联社1月4日电，美联储会议纪要显示，官员们承认预测显示到2024年底前将降息；在预测中，几乎所有与会者都表示，他们的基线情境意味着到2024年底，较低的联邦基金利率将是适当的。（财联社）