1月11日，华夏基金“追光而遇 万象启新”开年策略会重磅开场。宏观投资大咖、华夏基金实战派基金经理等重磅嘉宾齐聚，回首旧岁、展望新年，解读2024年投资新方向。

新一年资本市场有何潜在机遇与挑战？市场风格是否会发生切换？如何高效进行大类资产配置？策略会上投资大咖们围绕宏观策略、主动权益、指数投资、多资产解决方案等核心议题，分享前沿深度洞察。干货信息小夏都整理好了，最新年度投资策略分析一文尽览↓↓↓

宏观纵览

拨云见日，寻锚之年

宏观经济/市场前瞻

中国社科院经济研究所教授、中国首席经济学家论坛理事 刘煜辉

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本轮中国经济下行所呈现的状态，主要源于资产负债表的收缩，尤其是私人部门（民企和家庭）短期较严重的收缩。

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新一年A股市场风险偏好或将更加稳定和友好。数据服务、算力存储、智能驾驶这些领域都方兴未艾，都很有可能走出令人振奋的结构性趋势。

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从A股市场来讲，追踪的方向为经济工作会议提出的“新质生产力”。在当下具象地看，就是产业数字化和数据资本化的趋势，由此可能出现一批智能制造新产业集群，比如人工智能、算力卡、机器人、云服务等。

A股市场

华夏基金研究总监、投资研究部联席行政负责人 朱熠

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2024年，是国内外经济寻找“锚”的一年。在海外寻找利率的锚，在国内寻找经济增速的锚。美债的收益率方向下行，但幅度有限；国内经济增长目标实现需要财政扩张发力。

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今年A股实现正收益的概率较大，市场或迎来估值扩张，结构上成长优于价值。

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年内A股行业配置建议看向成长风格和景气反转中的低估值行业，如计算机、电子、机械、新能源车、医药等；非成长方向组合配置上风险对冲领域如航空、股份行、房地产等。

主动权益

创变新机 曙光可期

数字经济

华夏数字经济龙头等基金经理 张景松

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数字经济有望成为贯穿全年的主线之一，投资逻辑也有望从数字产业化向产业数字化扩散，市场有望呈现体现较高弹性。

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重视科技的投资机遇，拥抱产业政策着力点以及国内中长期经济发展结构变革的关键驱动方向，同时兼顾主题性与资金流向。目前性价比较高的包括行业信息化、网络安全等数据要素方向，以及半导体设计与封测、互联网龙头等。

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长期来看，随着我国产业结构的发展变迁，成长维度的投资需要聚焦于国产替代的中国制造机遇以及数字中国与能源革命下的新技术与强需求。

半导体

华夏半导体龙头等基金经理 高翔

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中国半导体产业已经进入新的阶段，现在正在新旧两个时代的分界点上。上一轮景气周期中简单的芯片已完成国产替代，同时构成了2019-2021三年的一波Beta行情。2023年以后，产业更需要能够更进一步涉足技术深水区的公司。

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2024年半导体行业投资有三大线索：①周期复苏：对应半导体整体所处的周期位置；②技术进步：对应中国企业技术能力的提升；③人工智能算力：对应新兴需求。

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半导体投资目前处于技术突破期，α时代开启。当一个行业进入成熟期时，行业里盈利分布的马太效应越来越强。目前行业更有价值的公司是能够突破国内尚不能掌握技术的公司，我们力争前瞻挖掘板块的中长期优势个股，希望分享到这些龙头个股的成长。

北交所

华夏北交所精选基金经理 顾鑫峰

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积极因素不断叠加，看好北交所长期投资价值：①投资者门槛和科创板互通；②北交所转板稳步推动；③公募基金从可以投到主动投、做活北交所市场，成为头部公司主导力量。

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当下买入北交所的5大逻辑：①A股处于底部区域，全球流动性观点将至，北交所弹性更大；②门槛降低，公募加速入市；③沪深IPO放缓，转投北交所的优质公司越来越多，供给越来越好；④转板陆续推出，部分公司有望赚取估值差；⑤北交所投资或将迎来估值&业绩&流动性三连击的良好态势。

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大方向布局拥抱北交所核心资产，当前布局新能源、智能汽车供应链、新材料、AI&算力、新兴消费五大赛道，自下而上精选个股进行投资和布局。

新能源

华夏新能源车龙头等基金经理 杨宇

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过去三年，产能过剩成为制约新能源板块股价表现的主要忧虑点。我们通过寻找技术、成本方面有明显差异化的优势企业、寻找新能源中低渗透率/爆发初期且竞争格局较好的细分赛道加以应对。

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新能源各板块中，核心看好海风、锂电池/材料龙头公司、大储、电力设备出海。

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泛新能源领域最看好汽车智能化、汽车零部件。

指数投资

信心回归 蓬勃发展

ETF投资展望

华夏恒生科技指数ETF等基金经理 徐猛

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2023年以来挖掘优质个股把握行情越发困难，加之近2年主动基金战胜指数难度增加，随着ETF生态圈的快速完善，国内权益ETF近年实现跨越式大发展，且发展空间仍十分广阔。

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展望2024年，A股、港股整体均具备较好投资机会。从市场风格来看，股票市场风格可能反转，大盘风格或优于小盘，成长风格优于价值。从超额收益看，主动基金整体超额收益有望回正。

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2024年ETF配置策略：①配置A股、港股市场的大盘宽基指数；②关注前期跌幅相对大、弹性大的ETF；③关注受益于科技创新、或受益于美联储货币政策转向、或受益于经济复苏的ETF。

指数投资展望

华夏创业板成长ETF联接等基金经理 鲁亚运

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2024年市场整体具备较好的投资机会，国内经济的复苏是看好股票市场最重要的逻辑；伴随企业盈利有望企稳回升、国内货币政策继续宽松；美联储有望结束加息，全球资金面环节；再叠加A股估值在全球具备明显优势，当前时点不必过于悲观。

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当前市场主线不明，底部区域，通过宽基指数把握市场反弹的β机会，兼具赔率与胜率。

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2024年或是成长小优。预计今年我国利率较难上行，美国利率大概率回落，流动性边际宽松驱动估值差扩大，利好成长股。

量化投资

华夏智胜先锋等基金经理 孙蒙

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量化投资在我国走过摸索期、快速发展期，目前处于精细化阶段，由计算机深度学习，归纳知识图谱，生成策略。

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华夏基金对于AI赋能量化的实践分为两个维度：收益端尽可能通过算法挖掘真正有价值的投资规律，力争获得更高的收益；风险端通过算法模型把风险分散到仓位、行业上，在风险可控的前提下，尽可能获得稳健的收益表现。

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华夏基金自2019年起实盘运作AI辅助投资策略，在收益预测、风险模型、组合优化、组合跟踪方面赋能投资决策全流程，目前应用在300、500及1000指数上。

多资产解决方案

广阔视野 多元配置

美股市场

华夏全球科技先锋基金经理 李湘杰

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年内美联储加息大概率结束，降息周期有望开启。美各项数据显示其整体经济具备韧性，2024年浅衰退几率较大。

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市场预期今年美国企业获利增速高于去年，叠加市场预期美企将持续回购，股价表现或较优，今年美股仍将是我们持续关注的交易市场。

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美股当前估值较合理，标普500指数及纳斯达克指数动态PE均位于1X标准差下方，如遇调整或是较好的买入时期。AI科技浪潮或仍是今年持续的投资重点。

资产配置

华夏聚利债券等基金经理 何家琪

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今年利率中枢预计将持平于去年，GDP增速大概率较去年提升，但提升幅度不会很大。

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利率择券上：①政金债供给或将增加，但配置型机构的配置力量会使得国开-国债利差难以出现大幅扩大；②超长债供给可能仍偏低，保险已经进入资产荒状态，未来预计仍有超额表现。

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信用企稳初期，震荡市中信用债小幅跑赢利率。品种选择可关注具有一定票息优势，在风险可控情况下，挖掘有票息保护的品种，如城投债、地产债（国企）、金融债（二永）等。

黄金

华夏黄金股ETF等经理 华龙

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国际金价已经在平台期震荡3年有余，下一个跳升期或即将来临，黄金上行空间值得期待。

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受美通胀处于高位、全球“大选年”到来地缘扰动或再起、全球黄金总需求增长等各项因素叠加影响，黄金迎来中长期投资机会，处于高胜率高盈亏比的较好投资窗口期。

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黄金股是金价的放大器，其上涨弹性大于金价，超额收益显著；且黄金与其他大类资产相关性弱，配置黄金资产可以改变投资组合的风险-收益特征，有助于满足不同风险偏好的投资者。

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