截至3月18日，多数大盘宽基的年内涨幅已回正；而自去年12月跌破3000点至今，沪深300指数、上证50指数、A50已经相继“出坑”收复了失地，创业板指也基本持平，但修复中的中、小盘以及部分成长风格类的宽基指数距离原点还有较大向上的空间。

数据来源：Wind，数据区间2023.12.12-2024.03.18，指数历史数据不预示未来

据万和证券分析，A股在复苏期大多呈现上涨趋势，且万得全A的平均涨幅为30.96%。

目前市场距离去年5月的高点仍有明显的距离，且各指数涨幅均低于历史均值，反弹行情仍然可期。

春节后人工智能领域扔出开年王炸，AI产业相关板块扛起了本轮领涨的大旗，TMT赛道率先爆发。反弹的第一阶段以TMT和监管资金偏好的高股息板块为主，具有直接利好刺激的行业在反弹中领跑。

数据来源：Wind，取申万一级行业，数据区间：2024.02.01-2024.02.29，历史数据不预示未来

进入三月，行情从超跌反弹的板块开始扩散，新能源等前期修复较弱的板块开始表现占优。

数据来源：Wind，取申万一级行业，数据区间：2024.03.01-2024.03.18，历史数据不预示未来

当前市场呈现板块轮动的特征，主题投资保持活跃，市场在震荡中等待中期主线，两市的反弹会逐渐演绎到更多需要补涨的方向。

从衡量股债性价比的风险溢价来看，目前沪深300、上证50的风险溢价均处在近十年80%左右分位数的高处，万得全A更是处于近十年近90%分位数的高位。大白话说，就是此时此刻权益资产已经到了较好的买入时点。

数据来源：Wind，数据截至2024.03.18，历史数据不预示未来

特别要注意的是，当前万得全A的风险溢价已位于近10年的均值1倍标准差之上，与14年11月、19年2月、20年4月、22年11月的水平相当，而这些时点对应的是阶段性底部向上跃升蓄势的区间。

数据来源：Wind，数据截至2024.03.18，历史数据不预示未来

当前的A股是否跌出了性价比呢？我们以主流宽基指数的情况来分析看看。

数据来源：Wind，数据截至2024.03.18，历史数据不预示未来

经历2月以来这轮反弹行情后，A股的估值有所修复，但不论从中期还是长期视野来看，当前A股主要宽基指数的市盈率（PE-TTM）分位数大多仍处于30%或以下的“低估”区域，也就是说仍然处于性价比较高、值得布局的水平。

相较去年北向资金一度净卖出近6个月的状态，今年北向的态度可谓是180度大转弯。

年初迄今北向净流入额已达734.43亿元；仅2月单月就大额净流入607.44亿元，月度净流入创12个月新高，更是一举超过了去年全年437亿的净买入额。

“聪明的钱”用脚投票，为大A注入动力，市场成交额连破万亿。此外北向对成长白马“偏好”，大幅的净流入对成长风格也是利好。

春节后增量资金积极入市，政策面和资金面的积极变化仍在支撑行情展开，复苏交易逐渐活跃，投资者风险偏好持续修复，结构性机会不断显现。

近期沪深两市成交量维持高位，频破万亿传递积极信号。3月18日，三大指数更是齐创今年以来新高，其中创业板指放量大涨逾2%，领涨主要指数。

在增量资金持续入市的背景下，短期内市场仍有修复空间。

经历了持续3年的调整，目前A股在历史极低估值区间，内在回归力量是向上的。

展望未来，长期经济增长假设下的估值模型对2024年的估值回归预测依然是扩张。在全A盈利见底，剩余流动性下行，风险偏好企稳这一组合下，市场的大势将随着盈利的企稳回升而显著回暖。

就风格结构而言，随着反弹行情的扩散，成长逐渐接棒价值。

去年3月以来市场风格始终是价值由于成长，但最近一个月，成长风格成为了涨幅最大的风格板块，单月涨幅超过了20%，此前处于极值的成长与价值的收益差有所收敛。

特别值得一提的是，从短期视角看，本轮行情率先启动方向之一的红利板块虽然短期进入震荡调整阶段，但背后的原因是活跃资金的高低切换，从红利赚到其他尚未充分反弹的板块做补涨。其中长期逻辑并未改变，红利板块偏“稳”的风格可作为“新底仓资产”。

春节过后，市场在包括AI、机器人、汽车、家电、新能源、医药等在内的行业尝试进攻，但均缺少持续性，中期主线确认前市场将缺少共识，呈现轮动特征。

3000点左右的A股具有较好的中长期投资价值，需要注意的是在主线不明的时刻，投资布局要避免过度押注单一风格或者单一行业。