市场热点
(1)国家统计局网站4月27日信息显示,1-3月份,全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元,同比增长4.3%。
考虑到春节因素,一季度能完成这个数据其实很不错,显现了经济有企稳的迹象,为全年GDP增长率指标达成打下了一定的基础。
(2)作为美联储青睐的通胀指标,美国3月核心PCE物价指数同比上升2.8%,尽管与前值保持一致,但高于预期值2.7%;PCE物价指数同比上升2.7%,在高于市场预期2.6%的同时,也高于前值的2.5%。
从近日美国公布的一季度GDP数据看,其环比年化增速为1.6%,不仅低于市场预期,较去年第四季度也明显收窄;一季度个人消费支出年化增速为2.5%,同样低于市场预期和前值。对此有机构指出,一季度美国经济放缓超预期与贸易逆差的扩大分不开,此外通胀回升超预期,推迟了市场对美联储降息时间的预期,同时也增加了市场对美国经济陷入滞胀的担忧。
(3)北京时间5月2日凌晨,美联储将公布其最新利率决议,鉴于通胀保持的韧性,市场机构较为一致预期美联储将继续维持现有利率决议不变。近期美联储主席鲍威尔持续就降息话题表明较为鹰派的立场,在下周美联储议息会议后举行的新闻发布会上,鲍威尔还将释放出怎样的信号同样值得关注。
(4)在日本央行表示将维持宽松货币政策后,日元兑美元汇率跌至34年来新低,这加剧了市场对日本当局或将很快出手以阻挡日元跌势的猜测。当日,日元兑美元汇率下跌了1.8%,触及158.33美元的盘中低点,在纽约尾盘交易中跌势加剧。当日早些时候,日元便开始下跌,此前日本央行在政策会议上称将维持关键利率不变,日央行行长在新闻发布会上也几乎未发表支持日元的言论。
中美博弈大背景下,美联储要维持高利率,便有动力压迫日本央行继续采取宽松政策,预期在美联储真正降息靴子落地之前,日元或持续维持疲软态势。
资金面
央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,4月26日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.8%。Wind数据显示,当日20亿元逆回购到期,因此单日完全对冲到期量。上周全周央行开展了100亿元逆回购操作,因有100亿元逆回购到期,全周完全对冲到期量。
上周五银行间市场资金面略显收敛,银行类机构融出减少,尤其是可跨月品种供给有所下降,主要回购加权利率小幅走高。
银行间隔夜回购利率
资料来源:wind,长城基金债券投资部;时间区间:2024.04.22―2024.04.27。
票据市场
票据市场,短端资金利率延续上行,资金面有所收敛。上周五标杆大行进场配置,早盘报价较前一日持稳,买盘收票情绪温和,卖盘出口缓步释放,市场交投活跃度较前一日下滑,供需博弈下,票价长稳短降。午后,部分大行进场加收,收口小幅回暖,票价略有下行。截至收盘,各期限国股参考报价为:5月1.70%-1.72%、6月1.53%、7-8月1.53%-1.55%、9月1.38%-1.39%、10月1.43%-1.44%。
国股行半年票据直贴利率
资料来源:wind,长城基金债券投资部;时间区间:2024.01.01-2024.04.27。
展望后市,票源供给稳步补充,银行贴现到期基本补足,叠加监管或有减少以票冲贷的指导,买盘收票需求将放缓,市场交投活跃度不高,预计票据利率将形成区间震荡。
债券市场
存单:国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.12%左右,较前一天尾盘上行约6-7个bp。
AAA等级同业存单利率
资料来源:wind,长城基金债券投资部;时间区间:2024.01.03-2024.04.27。
利率债:4月26日,债市继续深度回调,银行间市场30年国债收益率重返2.5%上方,现券方面,2-7年期活跃券上行5-7bp,10年期及30年国债活跃券上行4bp左右。期货方面,主力合约全线收跌,30年期跌0.46%,10年期跌0.26%。
从周五情况来看,10年期其实应该算比30年期跌的多。这背后反映的可能是空头由前天大跌的交易投机盘主导(30年期拿的多)变成配置盘主导(10年期拿的多)。这个转变值得引起重视,但由于存在一定的滞后性,不能只看一天,至少要看三天的量价变化才能确认。
1年期与10年期国债利率
资料来源:wind,长城基金债券投资部;时间区间:2024.01.02-2024.04.27。
后续调整到底持续多久,幅度多大,需要关注两个方面:一个是短端资金面的情况,r007是否会在现有基础上直接上调10-20bp,需要观察存单会在何处企稳;另一个是央行是否会配合财政部在供给端施压,4月特别国债没有超发,5月如果供给超预期,将会带来较大压力。目前利好可能在于,赎回潮还未开始,所以卖出的力量仅限于主动防御。
可转债市场
上周,中证转债指数收盘涨0.53%,万得可转债等权指数涨0.88%。
地产政策松动的传言,叠加北向资金的大举买入,表明市场做多力量正在博弈更高点位。债市相对疲软背景下,权益资产上攻势头正猛,有望在下周接续发力。
中证可转债指数
资料来源:wind,长城基金债券投资部;时间区间:2024.01.03-2024.04.27。
2024-04-29 19: 30
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