进入6月，市场对政策的预期持续发酵，一方面观察地产政策效果是否会带来新一轮需求释放，一方面进入三中全会前的政策等待期。经历了5月震荡反复的A股将有何表现？哪些投资主线值得关注？

一起来看看长城基金权益基金经理们的观点吧~

杨建华：防御心态或将主导市场

展望6月，三中全会前的改革预期将成为市场关注的焦点，特别是随着国债发行落地，相关项目的推进对经济会有一定的稳定作用。但是内需较弱、外需波动，以及房地产市场短期难以出清的现象依然存在，因此国内经济从企稳到恢复增长仍尚待时日。

当前市场仍在等待政策落地，叠加近期经济有所走弱，我们预计防御心态或将再度主导市场。短期来看，市场风格轮动速度较快，赚钱效应不太显著。从策略上，倾向多看少动，等待经济企稳或新的顶层设计出台，具体到选择方向上，倾向于在低涨幅、低估值个股中寻找机会。

廖瀚博：对A股后市保持乐观

从基本面来看，内外部环境环比均有所改善。国务院发布一系列地产政策，其中，降低购房首付比例和贷款利率有利于刺激购房需求，收储土地和商品房作为保障房有利于优化供给。外部环境方面，中美关系当前处于相对缓和阶段，一方面俄乌战争和巴以冲突短期难以结束，二是美国两党忙于国内大选，因此，中国获得难得的短暂的时间窗口。

过去市场担忧经济失速，目前看风险基本已经解除，但是短期也难有向上弹性。在此背景下，上市公司业绩下行压力可控，估值可以修复至合理水平。近期A股表现相对低迷，主要是中小市值个股大幅下跌。背后原因在于证监会严格执行退市制度，小市值个股退市风险加大，但是泥沙俱下过程中存在很多错杀，在本轮调整结束后又可能会出现好的投资机会。

展望后市，对A股保持乐观，当前市场相对均衡，单个板块或不具备突出的贝塔，比较适合挖掘有阿尔法的优质个股。

谭小兵：注重个股逻辑

我们认为市场或将维持震荡格局，甚至也可能震荡向下，但向下幅度或有限。也就是说，指数不会有过度的冲高（基本面不允许），也不会有太大的承压（资金仍对大盘有稳定支撑），关键要等到7月份之后，看经济数据、地产销售、政策催化等，才能判断能否启动第二波行情。

投资上更注重个股逻辑，关注底部反弹不多、叠加预期有边际改善的方向。6月中下旬将进入到一年一度的中报业绩的预期时期，关注那些中报业绩好于一季度的行业。

余欢：外需景气度或可持续

回顾5月，在国内宏观相对稳健的背景下，国内消费品表现相对平淡，顺应发展趋势的高性价比消费品是为数不多的亮点，也是我们会重点关注的子板块。

外需虽受到运价的扰动，但其仍受益于海外补库存的进程，预计二季度到三季度景气度仍然可以持续；另外，医药板块历经去年至今的行业波动后即将进入低基数时期，部分板块从估值、成长性的角度来看也具备一定的投资价值。

苏俊彦：无需过于悲观

5月下旬以来，市场已经失去了明确的主线，整体都是以调整为主。市场缺乏增量资金，行情依然以结构性为主。监管趋于严格，不利于中小市值股票，但是在调整之后其实不需要太过于悲观。

龙宇飞：关注出海企业的投资价值

医药板块持续回调，部分短期业绩一般的公司估值进一步压缩，但公司质地和长期趋势均较好。出海是中国企业发展到现阶段的一个重要命题，值得持续重视，一些关注度高的出海产品型公司估值相对较高，可能需要耐心等待回调的加仓机会，但有些海外竞争力优秀，或者为出海做服务的公司，由于最近一两个季度业绩不及预期，下跌较多，投资价值或已显现。

唐然：挖掘景气度占优行业

整体对市场谨慎乐观，主要由于宏观经济尚未看到明确的动力，同时，地产放松政策的作用也有待观察，但市场估值水平不高。核心矛盾仍然是居民资产负债表和收入预期能否改善。现在看，有明确改善动能的是外需，但是到下半年要关注美国大选和贸易战的影响。市场应该比较难有大的整体性的机会，要挖掘一些下半年景气度有相对优势的行业。

陈子扬：关注贵金属及低估值标的

5月制造业PMI下跌至荣枯线以下，出口新订单回落相对明显，也许意味着海外需求的弱化，为全球定价商品带来一定的调整压力。因此目前观点偏向保守，关注贵金属，以及估值和预期更低的标的。

张坚：关注低估值资产

美国经济不算太好也不算太差，近期数据略差，也与其内部财政偏紧有关。国内，一线城市地产有企稳迹象，但二线城市尚不明显，基本面仍在左侧。继续关注低估值资产里的机会。

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