长城投资札记:市场或维持震荡格局,关注结构性机会

2024-06-18 20:16

进入6月,市场对政策的预期持续发酵,一方面观察地产政策效果是否会带来新一轮需求释放,一方面进入三中全会前的政策等待期。经历了5月震荡反复的A股将有何表现?哪些投资主线值得关注?

 

一起来看看长城基金权益基金经理们的观点吧~

 

杨建华:防御心态或将主导市场

 

展望6月,三中全会前的改革预期将成为市场关注的焦点,特别是随着国债发行落地,相关项目的推进对经济会有一定的稳定作用。但是内需较弱、外需波动,以及房地产市场短期难以出清的现象依然存在,因此国内经济从企稳到恢复增长仍尚待时日。

 

当前市场仍在等待政策落地,叠加近期经济有所走弱,我们预计防御心态或将再度主导市场。短期来看,市场风格轮动速度较快,赚钱效应不太显著。从策略上,倾向多看少动,等待经济企稳或新的顶层设计出台,具体到选择方向上,倾向于在低涨幅、低估值个股中寻找机会。

 

廖瀚博:对A股后市保持乐观

 

从基本面来看,内外部环境环比均有所改善。国务院发布一系列地产政策,其中,降低购房首付比例和贷款利率有利于刺激购房需求,收储土地和商品房作为保障房有利于优化供给。外部环境方面,中美关系当前处于相对缓和阶段,一方面俄乌战争和巴以冲突短期难以结束,二是美国两党忙于国内大选,因此,中国获得难得的短暂的时间窗口。

 

过去市场担忧经济失速,目前看风险基本已经解除,但是短期也难有向上弹性。在此背景下,上市公司业绩下行压力可控,估值可以修复至合理水平。近期A股表现相对低迷,主要是中小市值个股大幅下跌。背后原因在于证监会严格执行退市制度,小市值个股退市风险加大,但是泥沙俱下过程中存在很多错杀,在本轮调整结束后又可能会出现好的投资机会。

 

展望后市,对A股保持乐观,当前市场相对均衡,单个板块或不具备突出的贝塔,比较适合挖掘有阿尔法的优质个股。

 

谭小兵:注重个股逻辑

 

我们认为市场或将维持震荡格局,甚至也可能震荡向下,但向下幅度或有限。也就是说,指数不会有过度的冲高(基本面不允许),也不会有太大的承压(资金仍对大盘有稳定支撑),关键要等到7月份之后,看经济数据、地产销售、政策催化等,才能判断能否启动第二波行情。

 

投资上更注重个股逻辑,关注底部反弹不多、叠加预期有边际改善的方向。6月中下旬将进入到一年一度的中报业绩的预期时期,关注那些中报业绩好于一季度的行业。

 

余欢:外需景气度或可持续

 

回顾5月,在国内宏观相对稳健的背景下,国内消费品表现相对平淡,顺应发展趋势的高性价比消费品是为数不多的亮点,也是我们会重点关注的子板块。

 

外需虽受到运价的扰动,但其仍受益于海外补库存的进程,预计二季度到三季度景气度仍然可以持续;另外,医药板块历经去年至今的行业波动后即将进入低基数时期,部分板块从估值、成长性的角度来看也具备一定的投资价值。

 

苏俊彦:无需过于悲观

 

5月下旬以来,市场已经失去了明确的主线,整体都是以调整为主。市场缺乏增量资金,行情依然以结构性为主。监管趋于严格,不利于中小市值股票,但是在调整之后其实不需要太过于悲观。

 

龙宇飞:关注出海企业的投资价值

 

医药板块持续回调,部分短期业绩一般的公司估值进一步压缩,但公司质地和长期趋势均较好。出海是中国企业发展到现阶段的一个重要命题,值得持续重视,一些关注度高的出海产品型公司估值相对较高,可能需要耐心等待回调的加仓机会,但有些海外竞争力优秀,或者为出海做服务的公司,由于最近一两个季度业绩不及预期,下跌较多,投资价值或已显现。

 

唐然:挖掘景气度占优行业

 

整体对市场谨慎乐观,主要由于宏观经济尚未看到明确的动力,同时,地产放松政策的作用也有待观察,但市场估值水平不高。核心矛盾仍然是居民资产负债表和收入预期能否改善。现在看,有明确改善动能的是外需,但是到下半年要关注美国大选和贸易战的影响。市场应该比较难有大的整体性的机会,要挖掘一些下半年景气度有相对优势的行业。

 

陈子扬:关注贵金属及低估值标的

 

5月制造业PMI下跌至荣枯线以下,出口新订单回落相对明显,也许意味着海外需求的弱化,为全球定价商品带来一定的调整压力。因此目前观点偏向保守,关注贵金属,以及估值和预期更低的标的。

 

张坚:关注低估值资产

 

美国经济不算太好也不算太差,近期数据略差,也与其内部财政偏紧有关。国内,一线城市地产有企稳迹象,但二线城市尚不明显,基本面仍在左侧。继续关注低估值资产里的机会。

 

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