海外方面：一方面，PMI等指标显示全球经济下半年面临逆风，对外需会形成一定压力；另一方面，下半年美联储降息预期进一步明朗，叠加美国大选临近，对全球资产会带来明显影响。我们预计，美联储降息落地后美债、全球权益资产，特别是新兴市场相对更为受益。

国内方面：一方面，从当前经济指标来看，总量增长整体承压，下半年有必要继续稳经济，其中外需面临贸易摩擦和海外消费需求下行压力，因此稳内需的必要性有所上升；另一方面，三中确认新质生产力为核心的现代化产业体系建设是改革重点之一，因此中长期维度更需关注经济转型和新质生产力的发展。

A股市场方面，目前A股压力更多来自本身资金面，考虑到估值已经处于历史低位，叠加盈利底部区域，预计市场向下空间可控，或许可以逐步乐观一些；风格上，考虑到目前国内外的大环境，防御（股息率）对均值回归（分位）和成长（PEG）策略的绝对领先局面已经松动。现阶段看好中游制造（电新、机械、军工）、医药、地产链和消费等板块。

数据来源：Wind  

风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。

我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。

以上信息仅供参考，不是基金宣传推介材料，不作为任何法律文件。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成基金管理人实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。