债市情况：

Ø 上周债市在经历了9月底急跌和国庆假期结束一轮快涨后，整体情绪得到明显修复。伴随财政部发布会召开，虽未公布具体的财政增量规模，但从发布会内容和表态来看，宽财政的力度略低于市场预期，叠加上周初9月进出口及社融数据公布，基本面偏弱格局延续，债市反应平淡。具体来看，上周前半周债市小幅震荡；周中市场关注国新办会议召开增量政策出台，债市提前利空定价，发布会落地后没有太多超预期内容出现，加之大行纷纷下调存款利率，债市应声上涨，长端超长端下行至周内低点，10年期国债活跃券收益率一度下行突破2.1%关键点位；周五金融街论坛上，央行再度发声择机降准、股票回购增持再贷款落地、20家机构申请互换便利获批等等，权益市场大幅走强，债市承压明显，收益率纷纷上行。

Ø 对于债市而言，当前处于政策密集出台期，伴随一系列政策组合拳落地，增量财政工具的规模以及对有效需求的直接拉动效应仍需密切观察与跟踪，化债、房地产“止跌回稳”亦需要时间。短期来看，经济动能延续筑底，年内基本面条件、降准降息落地带来流动性宽松并不构成债市反转基础，但需关注投资、地产相关指标的边际变化以及市场风险偏好回升带来股债跷跷板效应，预计债市短期内仍以震荡为主。

转债市场：

Ø 上周A股先弱后强，成交量先缩后放，市场在经历短期情绪低落之后重新提振；总体上，市场从前期高位回落之后依然处于交投活跃、波动加大的震荡阶段。风格方面，成长股涨幅明显领先，消费股及稳定风格股票表现落后，分化明显；主题方面，大多数主题板块取得正收益，其中光刻机、GPU、MCU芯片、金融科技、华为鸿蒙板块涨幅领先，大消费、饮料制造、纯碱、煤炭板块小幅收跌。

Ø 可转债资产上周走势较正股表现更为稳健，呈现平稳上涨的特征，估值向上修复；科技转债、AI转债、新能源转债、小市值转债、双低转债、低评级转债表现较好，高评级转债、消费转债、金融转债表现相对落后。

Ø 策略方面，考虑到A股后续预计将以结构性行情为主，在政策窗口期和基本面验证期内，积极因素短期兑现缓慢，结合转债估值目前依然处于低位，转债资产较正股的安全边际更高，性价比更优，而弹性取决于持仓结构，现阶段主要关注三季报披露时间窗口下有业绩支撑的成长股。

市场数据来源：Wind

风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。

我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。以上信息仅供参考，不是基金宣传推介材料，不作为任何法律文件。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成基金管理人实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。