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01 市场洞察
国内经济表现稳健，股市震荡债市平稳
10月，国内宏观经济延续复苏态势，反映国内经济先行指标的制造业PMI录得50.1，在9月份49.8的基础上提升0.3，时隔半年重回扩张区间；这主要是由于生产指数、新订单指数、从业人员指数和原材料库存指数等各分项指标上行所带来的影响。9月份CPI同比上涨0.4%，PPI同比下降2.8%。相比于8月份CPI和PPI同比分别上涨0.6%和下降1.8%而言，食品价格和非食品价格降幅的扩大带动了CPI同比涨幅回落，而PPI同比降幅增加主要是受到生产资料价格和生活资料价格降幅扩大的影响。
9月底，三部委联合发布的政策组合拳和政治局会议的召开释放出稳经济促增长的积极信号，推动股市在节后迎来大涨。月中发布的9月贸易及通胀数据弱于预期，加之财政会和住建部举办的两场发布会并未超出市场预期，股市进入震荡调整。随后，央行首次启动证券、基金、保险公司互换便利操作（SFISF操作），叠加中国人民银行、金融监管总局和证监会联合发布并实施回购增持专项再贷款工具，提振了市场情绪。多重因素作用下，A股市场在10月走势震荡，主要股指表现分化，上证指数和深证成指分别下跌1.70%和上涨0.58%。大盘股票和中小盘股票表现各异：代表大盘股的沪深300指数下跌3.16%，反映中小盘股表现的中证500指数和中证1000指数分别上升2.75%和7.14%。31个申万行业中17个行业上涨，14个行业下跌。其中，电子、计算机、综合和国防军工的月度涨幅均超过10%，而食品饮料、煤炭和石油石化的跌幅超过7%。细分行业中，电子板块的走强主要受益于人工智能和汽车智能化的快速发展，以及消费电子的复苏推动；数字经济建设和人工智能的高速发展为计算机板块的上涨提供支撑。
月初，受权益市场回暖的影响，股债跷跷板效应下债市收益率有所上行。月中旬发布的财政政策和房地产组合拳政策力度并未超越市场预期，叠加大行调降存款利率落地，对债市形成利好。21日，1年期和5年期LPR报价同步下调25bp对债市形成了一定程度的利空；月末，央行启用公开市场买断式逆回购操作工具投放5000亿元，加之在公开市场净买入国债2000亿元，呵护市场流动性，推动债市走强。整体来看，中端和长端国债收益率在10月出现小幅下行，5年期和10年期国债收益率分别下行4个基点至1.79%和2.15%。短端收益率则呈现上行趋势，1年期国债收益率较上月末上行6个基点至1.43%。多数信用债收益率也跟随下行，1年期AAA级、1年期AA级和5年期AAA级信用债收益率分别下行10个基点、4个基点和0.45个基点至2.07%、2.35%和2.397%，5年期AA级信用债收益率则上行13个基点至2.84%。10月份，反映债券市场整体回报的中证全债指数微跌0.02%, 中证国债及政金债指数、中证企业债指数、中证中票指数、中证短融指数的收益率分别为0.34%、0.22%、0.14%和0.20%。此外，低价、低评级和小盘转债的修复带动转债市场回暖，中证转债指数上涨1.52%，是细分券种当中表现最佳的品种。
欧美宏观经济仍处于收缩区间。美国供应管理协会制造业PMI在10月录得46.5，在9月份47.2的基础上回落0.7，仍位于荣枯线以下。欧元区制造业PMI为46，相比9月末的45有所提升，但仍处于收缩区间。除日经225指数上涨1.52%以外，海外主要股指在10月悉数下跌，标普500指数、德国DAX指数、富时100指数和法国CAC40指数分别下跌0.99%、1.28%、1.54%和3.74%。受A股下跌联动，恒生指数下跌3.86%。中东局势冲突的加剧叠加OPEC+预计推迟增产计划，带动布伦特原油现货价格上涨2.86%。伦敦黄金现货价格在10月份上涨4.22%，主要是受到国际地缘政治紧张所带来的避险情绪上升，加之美联储降息预期升温的影响。
图表1：10月A股市场主要股指涨跌幅
数据来源：Morningstar Direct、同花顺；
截至日期：2024年10月31日
图表2：31个申万一级行业指数10月涨跌幅
数据来源：Morningstar Direct、同花顺；
截至日期：2024年10月31日
图表3：债券主要指数10月涨跌幅
数据来源：Morningstar Direct、同花顺；
截至日期：2024年10月31日
图表4：全球主要指数10月涨跌幅
数据来源：Morningstar Direct、同花顺；
截至日期：2024年10月31日
02 业绩盘点
中小盘风格和成长风格基金继续领涨、固收类基金表现分化
晨星中国开放式基金指数在10月录得0.05%的涨幅，各类型基金的表现有所分化。其中，债券型和混合型基金表现良好，晨星中国债券型指数和晨星中国配置型指数分别录得0.13%和0.26%的月度涨幅。A股表现欠佳带动晨星中国股票型基金指数下跌0.15%。
图表5：晨星开放式基金指数10月涨跌幅
数据来源：Morningstar Direct；
截至日期：2024年10月31日
偏股型基金在10月涨跌互现，其中中小盘风格基金的表现要优于大盘风格基金，成长风格基金的表现优于价值风格和平衡风格基金。中盘成长股票基金和积极配置—中小盘基金在10月份表现亮眼，其平均回报率分别为7.60%和1.74%，是偏股型基金中表现最好的两个分类。大盘平衡股票基金和大盘价值股票基金是偏股型基金当中表现最差的两个分类，其平均回报率分别为-2.94%和-3.47%。受益于中证信息技术指数的强劲表现，行业股票—科技、传媒及通讯基金和行业混合—科技、传媒及通讯基金在10月份的平均回报率分别为7.83%和6.96%，是行业基金中表现最好的两个分类。行业混合—医药基金和行业股票—医药基金的表现在行业基金当中相对落后，其平均回报率分别为-5.31%和-5.94%。
利率债基金和纯债基金凭借债券资产的稳健表现，10月份以平均0.22%和0.16%的回报率位居固定收益类基金中表现最佳的两个分类。此外，短债、信用债、货币市场和普通债券基金也表现良好，其平均月度回报率分别为0.15%、0.13%、0.13%和0.12%。积极债券和可转债基金表现欠佳，其平均回报率仅为-0.02%和-0.53%。
QDII基金方面，得益于黄金的良好表现，商品基金在10月份的平均回报率为3.80%，在所有QDII分类中表现遥遥领先。大中华区股债混合基金和亚太区不包括日本股票基金则表现落后，其10月份的平均回报率分别为-2.78%和-2.90%，主要是港股和美股表现欠佳所致。
图表6：偏股型基金2024年10月平均业绩表现
注：统计剔除成立未满6个月的次新基金；偏股型基金包括股票型基金和混合型基金（不包括行业基金）
数据来源：Morningstar Direct；
截至日期：2024年10月31日
图表7：行业基金2024年10月平均业绩表现
注：统计剔除成立未满6个月的次新基金。
数据来源：Morningstar Direct；
截至日期：2024年10月31日
图表8：可转债基金、债券基金和货币市场基金
2024年10月平均业绩表现
注：统计剔除成立未满6个月的次新基金
数据来源：Morningstar Direct；
截至日期：2024年10月31日
图表9：QDII基金2024年10月平均业绩表现
注：统计剔除成立未满6个月的次新基金
数据来源：Morningstar Direct；
截至日期：2024年10月31日
晨星（中国）基金研究中心
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