（1）海外方面，美国12月非农数据全面超预期，美元大幅走强。当月美国新增就业25.6万，大幅高于预期16.5万和前值22.7万，家庭调查就业同样增长；失业率4.1%，低于预期的4.2%，时薪环比增0.3%，持平预期。本次数据亮点在于服务业再度回暖，服务业新增就业高达 23.1 万，成为主要动力。其中，零售业 12 月大幅反弹 4.3 万人，与 11 月减少 2.9 万形成鲜明对比，显示消费市场可能在年末假期大幅回升。市场反应方面，超预期的非农数据推动美债利率和美元创出阶段新高。

（2）国内方面，12月CPI同比增长0.1%，与市场预期持平，前月增0.2%；CPI环比持平，前月为-0.6%。PPI同比-2.3%，与市场预期持平，前月-2.5%；PPI环比-0.1%，前月0.1%。

CPI环比持平，其中食品价格下降0.6%，降幅虽比上月收窄2.1个百分点，但仍是影响CPI环比超季节性下降的主要因素；非食品价格由前月下降0.1%转为上升0.1%。食品价格超季节性下降，主要因为12月份天气条件较好，利于农产品生产储运，叠加鲜菜、鲜果等供给充足，鲜菜、鲜果价格分别下降2.4%和1.0%，合计影响CPI环比下降约0.07个百分点；受前期压栏惜售等因素影响，猪肉供应充足，价格下降2.1%，降幅比上月收窄1.3个百分点，影响CPI环比下降约0.03个百分点。非食品价格由下跌转为上涨，临近元旦假期出行、娱乐和家庭服务需求增加，飞机票价格由上月下降8.6%转为上涨4.6%，家政服务、电影及演出票价格分别上涨0.9%和0.7%。PPI环比由上涨转为下跌，同比降幅继续收窄。12月PPI环比-0.1%，前月为0.1%，在低基数的带动下，尽管环比走弱，PPI同比仍从前月的-2.5%升至-2.3%。分项来看，生产资料价格由上涨0.1%转为持平，采掘工业、原材料工业、加工工业分别环比-0.8%，0.3%，-0.1%，变动-0.7%、0.1%、-0.2%。生活资料由持平转为下跌-0.1%。

本文来源：兴业基金固定收益研究部；市场数据来源：Wind。

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