展望2025年全球宏观经济，我们认为经济体之间增速的分化将会延续，特朗普政策或成为全球经济增长最大的不确定性因素。因此，预计降息依然是多数经济体的首要选择，以缓和增长压力。对于国内经济，我们预计经济增长目标会设定在5%左右，化债和房地产放松将减缓地产对经济的拖累，消费、基建和制造业结构升级有望成为全年政策的增量重点抓手。

展望2025年A股市场，我们认为宏观政策发力、资本市场政策支持、流动性宽松、盈利修复是看多A股行情的核心逻辑，预计上证指数有望实现可观的回报率。其中，盈利方面，预计2025年整体A股盈利增长会优于2024年，归属母公司净利润恢复个位数增长；估值方面，盈利恢复、政策支持、居民存款转移和宏观流动性放松会进一步支撑估值回升。

展望2025年市场风格，长期来看成长风格占优的周期已经逐步开始，但是2025年和2024年一样，依然处于高估值和低估值风格轮动拉锯的周期，仅看2025年风格不会有太明显的偏向，风格均衡为宜，红利资产仍有配置价值。

展望2025年市场配置，一是2025年看好科技和新质生产力板块贯穿全年，以及科创板等领域的并购重组主题；二是看好中游供给侧改革契机下的新能源等制造板块；三是内需是政策发力重点，应关注消费、基建链和医药的修复机会；四是看好2025年A股市场成交额回升过程中券商板块的机会。

值此新春来临之际，恭祝各位投资者蛇年大吉、万事顺意、投资长虹！

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