兴业基金：本周重点关注两会定调，股债市场或继续延续跷跷板行情

债市情况：

Ø 上周债市仍围绕资金面和权益市场走势展开交易，收益率波动幅度较大。临近跨月，资金面仍有压力，呈现松紧反复状态，市场对资金面预期不稳。上周五特朗普意外对华再增加10%关税，权益跌幅加深后，对债市的压制有所缓解，收益率有所走强。全周看，利率债表现好于信用债。数据方面，2月制造业PMI为50.2%，环比升1.1%；非制造业PMI为50.4%，环比升0.2%。在节后复工备货需求释放下，制造业反弹超预期；而服务业复苏相对一般。

Ø 本周重点关注两会对经济目标以及各政策的定调，股债市场或继续延续跷跷板行情。此外，逆回购到期16000余亿元，需观察央行投放力度，资金面是否延续改善趋势。

转债市场：

Ø 上周中证转债指数下跌0.89%，估值有所回落。周内转债成交额合计4215亿元，日均成交额为843亿元，较前周日均成交上升；行业上涨少跌多，通信、计算机、电子、汽车板块大幅回调，红利板块阶段性回暖。

Ø 临近两会市场扰动增多，加之短期科技成长板块涨幅较大累积大量止盈盘，上周科技板块大幅回调，转债跟随正股有所降温。当前转债本身处于高估值状态，短期仍建议偏谨慎看待，关注权益市场风格轮动。中期来看，对权益市场依然偏乐观，2月PMI数据超季节性回升，显示国内经济基本面依然温和回暖，市场风险偏好预计难以突然降温，叠加国债收益率依然低位，转债估值预计仍有支撑。整体上，跟随权益节奏，短期可做好科技、消费、红利等方向的轮动，科技板块内可进行结构上高低切换，如固态电池、低空经济等主题尚未过热，另可继续关注有下修预期的标的。

本文来源：兴业基金固定收益投资部；市场数据来源：Wind。

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