【市场表现回顾】

上周上证指数上涨1.39%，深证成指上涨1.24%，沪深300上涨1.59%，创业板指上涨0.97%，科创50下跌1.76%。表现相对居前的行业是美容护理（8.18%）、食品饮料（6.19%）、煤炭（4.84%）；表现相对落后的行业是计算机（-1.36%）、机械设备（-0.68%）、电子（-0.62%）。

【市场事件回顾】

1.  3月14日，中国人民银行公布2月金融数据。2025年2月末，广义货币（M2）余额320.52万亿元，同比增长7.0%，社会融资规模存量417.29万亿元，同比增长8.2%；2月单月，社融规模增量为2.24万亿元，同比多增7416亿元。2025年1-2月社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元。其中，政府债券净融资2.39万亿元，同比多1.49万亿元，政府债券加速发行是支撑社会融资规模增长的主要原因。

2.  3月13日，呼和浩特发布公告落实《促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》，对当地新生子女推出生育补贴。生育一孩补贴1万，生育二孩补贴5万，生育三孩及以上补贴10万。鼓励生育政策出台，有望提振母婴相关行业。

3.  3月16日，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，部署8方面30项重点任务大力提振消费，全方位扩大国内需求。分别从城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策等多方面大力提振消费，强调以增收减负提升消费能力、以高质量供给创造有效需求，直接针对性解决制约消费的突出矛盾问题。

4.  根据英伟达官网，英伟达GTC大会将于3月17至3月21日于美国加州圣何塞举办。本次会议，英伟达总裁黄仁勋将在主题演讲中分享英伟达的加速计算平台如何推动人工智能、数字孪生、云技术以及可持续计算领域的下一波发展浪潮。在会议日程中，主要包括8项专题讨论，包括量子计算、AI 和计算前沿、通用机器人的新时代、AI 智能体、工业数字化、网络安全、AI连线（Wired for AI）及AI营销。

【市场观点】

两会积极定调提振市场信心，顺周期、消费等板块表现强劲。消费专项提振计划聚集制约消费能力意愿的突出问题，有望持续提升消费信心。国内经济企稳态势显现，宏观数据韧性持续显现；国内AI等领域应用落地的逻辑确定性仍强，产业发展趋势仍持续；中长期仍坚定看好中国资产重估行情演绎。资本市场鼓励并购重组、提升投资者回报两条主线清晰可见；同时市场对于海外关税预期基本充分，国内外宏观基本面有望助推市场风险偏好逐步提升。截至3月16日，沪深两市动态PE约17倍，和历史中枢基本持平。  

在行业选择方面，建议持续关注：

方向一，业绩稳定类消费龙头在持续调整之后估值性价比凸显，提振消费是今年经济工作首要任务，关注受益于“两新”政策加力扩围的商品消费和新业态服务消费。建议关注商贸零售、美容护理、食品饮料、社会服务等可选消费赛道；关注首发经济、谷子经济、宠物经济、冰雪经济等新兴消费。以旧换新政策落地，各省市政策逐步加码，效果逐步显现，建议关注家用电器、家居建材产业链。

方向二，行业龙头加码AI强化产业趋势确定性，大模型成本降低有利于人工智能+各行业渗透率提升。以字节跳动等企业为代表的强链主企业有望逐步引发供应链价值重估。关注计算机（AI软件应用、信创、数据库）、智能驾驶（传感器、软件算法）、电子（AI端侧、半导体、消费电子）、通信（运营商）、传媒（AI营销、游戏）等受益于AI趋势的科技方向；同时关注机器人、低空经济、6G等政策红利赛道。

方向三，政策落地背景下低估值高股息的国企央企进行价值重估，基于流动性改善角度，有色、非银金融行业弹性较大。基于中长线资金入市的角度股息率高的行业仍有配置机会，主要分布在银行、通信运营商、交运、煤炭、石油石化以及公用事业领域。

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