债市情况：

Ø 上周债市利率信用有所分化：10年国债突破1.85%，30年国债上破2.0%至2.05%后呈现宽幅震荡；信用债上行后1-3年配置力量加强，利差有所修复。伴随资金面平稳，1年存单利率下行7BP至1.96%。

Ø 2月M2同比增长7%，增速通1月末持平；M1同比增长0.1%，较1月末下降0.3个百分点；新增人民币贷款1.01万亿，同比少增4400亿，增速7.3%，较1月末下降0.2个百分点；新增社会融资规模2.23万亿，同比多增7374亿，增速8.2%，较1月提升0.2个百分点。金融数据结构上仍然呈现政府投资驱动特征，市场化融资需求仍偏低。3月14日金融时报发文提及：未来适度宽松的货币政策仍有充足的空间，面对内外部宏观形势的不确定性，实施好适度宽松的货币政策也要把握好时度效，让政策空间在关键时刻发挥高效作用。市场对降准预期进一步修正，尾盘利率快速上行。

Ø 展望后续，税期等对资金面或形成小幅扰动，中短端信用或表现平稳，长端超长端利率或仍需释放货币政策修正预期的负面情绪，预计还有进一步上行的可能。

转债市场：

Ø 中证转债上周涨0.15%，估值回落（全周转债指数震荡，本年度涨5.3%），全样本转股溢价率中位数26.5%，到期收益率中位数-2.3%，转债价格中位数123.9元。债券收益率陡峭化，短端向下中长端调整幅度加大，权益市场红利资源股走强，科技成长板块调整，上证转债周成交量1500亿元左右，量能环比持平在历史高位，平淡时例如2024年4月份时期成交在600-800亿元。

Ø 转债后市展望：可转债整体性价比下降，中小市值个股本轮带动的上涨受到流动性和强主题支撑，存在一定回调风险，需注意控制高位溢价转债的仓位。

本文来源：兴业基金固定收益投资部；市场数据来源：Wind。

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