资金端：政策方面重点关注对等关税博弈的结果，目前不确定性主要来自海外。进入第二季度，银行信贷投放季节性转弱，政府债发行量逐步上量，资金需求边际下降。商业银行通过多渠道补充主动负债，央行可能择时降准。4月流动性预计处于相对缓和的状态。为修复银行资产负债表，预计二季度发行商金、二永的节奏将加快。

利率端：3月，短端流动性好转，长端利率债在市场情绪、机构止盈、报表调节等多重因素影响下，一度大幅上行。而考虑基本面，目前不具备全面反转的条件。利率超调，扭转了此前单边下行预期，也使得长债逐步体现出配置价值。展望后市，债市区间震荡，向下空间预计比向上更大。

信用端：4月，银行理财规模将出现年内较好的增长契机。考虑到今年理财的平滑机制逐步退出，其相对更偏好中短端的存单和信用债，中长期限的二永债等则存在波段操作机会。

风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。

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