创新药，成为市场上亮眼的明星！          

多重利好刺激之下，医药股近期表现强势，尤其是创新药方向领涨。数据显示，今年1月中旬以来，Wind创新药指数累计涨幅近20%，港股创新药板块累计涨幅更是超过40%，成为市场关注的焦点。          

如何看待年内创新药板块这波行情❓助推创新药板块上涨的主要原因是什么❓创新药板块投资价值如何❓哪些细分板块投资机会值得关注❓针对以上问题，诺德基金基金经理朱明睿在接受中国基金报采访时分享了自己的观点~
 

问：本周创新药指数盘中一度涨超5%，相关创新药个股迎来涨停潮。截至4月3日，从今年1月中旬以来，创新药指数累计涨幅近20%。怎么看年内创新药板块这波上涨行情？助推创新药板块上涨的主要原因是什么？

诺德基金基金经理朱明睿：创新药具备强科技属性，且得到政策端的持续支持，复盘来看过去两年医药各个细分方向,创新药板块是相对少有的基本面方面不断呈现出向上态势的细分板块。

分析其原因，我们认为一方面是国内政策端不断有如医保丙类目录等政策支持；另外一方面是在海外维度，过去两年有大量的海外大药企lisence-in国内的创新药资产，国内创新药公司则通过lisence-out不断实现产品出海。而同款药品在欧美市场的销售价格相比国内会有更高的利润空间，在药企出海后，将打开其第二成长曲线。所有，国内政策和海外顺利出海两个方面共同促进了创新药板块的逆势上涨。
 

问：伴随医药股行情逐渐升温，目前创新药板块的估值情况如何？

诺德基金基金经理朱明睿：从DCF和PS估值体系上来看，创新药板块当前的估值处于中高位置，但是随着国内药企早期管线的不断推进与产品的逐渐出海，创新药板块相关标的估值有望不断提升。

问：A股进入年报时间，创新药相关企业的整体盈利情况如何？是否超预期？有哪些亮点？

诺德基金基金经理朱明睿：从年报来看，部分头部药企呈现出收入端与利润端略超预期的情况，比如某头部药企在年报中披露其预期2025年将实现扭亏，又比如某头部药企的创新药里程碑收入大幅改善了其表观净利润。

问：有人认为，创新药是整体大科技资产牛市下的医药板块全年主线，坚定看好创新驱动行情。你是否认为？你怎么看创新药板块的投资价值？

诺德基金基金经理朱明睿：我们认为创新药或有望成为全年医药投资的主线之一，尽管短期涨幅较大，但我们仍需重视其中短期可能会出现的一定波动，比如2023年某创新药企出海的创新药遭遇海外大药企退货。但拉长时间维度来看，无论是国内市场还是海外市场，国内创新药企或仍有较大的成长空间。

问：沉寂多时的医药股开启反攻模式，板块内个股掀起涨停潮。除了创新药，生物医药板块下，还有哪些细分子板块投资机会值得关注？

诺德基金基金经理朱明睿：我们认为，生命科学上游与耗材方向也值得关注。随着海外投融资环境的复苏与国内投融资环境的改善，生命科学上游板块的基本面可能呈现出触底反转的态势；器械耗材板块，前几年因集采压制，整体板块的业绩受到明显承压，但随着集采的基本完成，目前耗材板块集采也基本处于续约阶段，而且集采续约也整体偏温和，所以耗材板块的基本面或将呈现底部向上态势。

问：创新药板块拥有强大的产业逻辑，包括政策扶持、企业经营改善以及国际化拓展等多个方面。后续有哪些不确定性和风险因素需要关注？

诺德基金基金经理朱明睿：主要风险点可能还是创新药研发本身具有较大的不确定性，比如 2023年某创新药企出海的创新药遭遇海外大药企退货，甚至是出现药品研发失败的情况。除此以外，虽然我们目前没有看到海外政策限制国内创新药企出海，但不排除后续可能会有相关的限制。

免责条款：本内容版权归诺德基金管理有限公司所有，仅供参考。未获得诺德基金管理有限公司书面授权，任何人不得对本内容进行任何形式的发布、复制或修改。本内容基于诺德基金管理有限公司基金经理及其研究员认为可信的公开资料，但诺德基金管理有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，内容中的信息或所表达的意见并不构成所述证券、类别的投资建议，诺德基金管理有限公司也不承担投资者因使用本内容而产生的任何责任。风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。