Ø 黄金行情回顾及主要观点:
上周海内外金价再创新高。伦敦现货黄金收于3,327美元/盎司(2.7%),站上3300美元关键点位,国内AU9999黄金收于789元/克(周环比4.2%)。十年期美债利率下行14 个基点至4.34%。
金价上涨主要受美元走弱、贸易政策不确定性引发的避险需求,以及美联储主席鲍威尔关于滞胀风险的鹰派言论推动。
美联储政策言论:美联储主席鲍威尔周三的讲话成为市场焦点,他警告称,疲弱的经济和高通胀可能导致滞胀风险,与美联储的双重目标(就业和物价稳定)产生冲突。这一鹰派立场降低了市场对6月降息的预期,根据CME FedWatch工具,市场预计2025年底前降息86个基点,首次降息可能在7月。
欧洲央行货币政策:欧洲央行宣布降息25个基点,进一步拉大与美联储的政策分歧。这一举措导致欧元走弱,美元相对承压,使黄金对非美元持有者更具吸引力,推动金价上涨。
贸易政策不确定性:美国总统特朗普下令对关键矿产、药品和半导体进口展开调查,引发市场对新关税的担忧,推高了避险情绪。特朗普表示与欧盟和中国的贸易谈判取得进展,但市场对关税引发的潜在经济冲击仍持谨慎态度。投资者对贸易政策引发的市场波动性感到不安,进一步支撑了黄金的避险需求。
关税反复变化引发避险情绪高升,黄金投资热情高涨,但需注意短期获利了结资金外逃。截至4月15日当周,美国商品期货交易委员会(CFCT)显示黄金的净多头寸削减至136919手,较前一月的200157手下降超30%,降幅创近期高点,反映出市场对金价高位回调的担忧情绪,仍需注意空头资金扰动。
中长期看,我们认为黄金在此轮全球性的危机中具备重要配置优势。第一,股市下跌引发风险偏好大幅下行,避险情绪高涨。第二,为对抗美元信用风险,全球央行购金逻辑将长期持续,是推动金价的源动力。第三,美联储2025年内降息预期已提升至86基点左右,仍在降息大周期中,利好不生息资产黄金。
未来一周黄金ETF(518880)重点关注的信号:(1)关税政策变化;(2)美联储政策表态。
风险提示:敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险,如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管理公司不保证上述基金一定盈利,也不保证最低收益,基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险,投资需谨慎,风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。
2025-04-21 17: 15
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