四月初那根“关税大棒”砸下的深坑，如今已被A股悄然填平。上证指数从3000点附近的泥潭中爬起，一度冲上3400点，各大指数几乎收复失地。

但市场并未一鼓作气——3400点成了反复试探的“心理关口”，资金博弈、政策扰动、行业轮动加速，让这场反弹显得既坚韧又犹豫。

今日早盘沪指再度站上3400点，但午后市场风云突变，三大指数全线杀跌，尾盘跌幅有所收窄。

据券商中国报道，从A股种植业、稀土永磁板块逆势大涨的结构来解读，可能还是与贸易争端有关。（来源：Wind、券商中国）但截至发稿，并没有进一步消息来源跟进。

眼下，投资者最关心的问题无非两个：反弹来到什么位置？6月该关注什么？

接着看，挖掘基带你好好捋一捋。

01 反弹的现状：资金博弈与估值锚

短期市场的走势，本质是资金面的投票与博弈。去年10月，全市场日均成交额从5000亿飙升至3.5万亿的峰值，随后逐步缩量至万亿附近。

这种“放量冲锋—缩量休整”的节奏，像极了运动员的间歇性冲刺。或许就像一场马拉松跑过半程，体能消耗与赛道难度同时显现，接下来的每一步都需要更清晰的策略。

兴业证券统计显示，今年行业轮动强度逼近2023年初的历史高点，科技、消费、周期板块轮流登台，却缺乏一条贯穿始终的主线。

这种快速切换的背后，是两大结构性矛盾：

一是增量资金不足。4月以来，个人投资者通过融资买入的热情降温，反映出市场情绪从热情转向迟疑。

二是外部不确定性反复。海外关税等不确定因素持续扰动加重了市场的博弈属性，让部分投资者更倾向于短线交易而非长期布局。

不过，从估值角度看，多数指数经过修复后，市盈率和市净率仍处于合理区间，仍然具备一定的安全边际。

图片来源：光大证券，仅作参考，不构成投资建议。

当下的市场就像一杯半满的水，有人看到风险，有人看到机会。

短期看，单纯依靠资金驱动的结构行情已经接近尾声，底部的小市值标的已经被充分挖掘。

中长期看，A股的中枢最终还是要回归ROE，宏观经济触底后，ROE也将同步止跌，A股将从分歧到共识进入长期上涨通道。

02 6月行情展望：混沌中的预期与布局

“五穷六绝七翻身”的股谚年年被提及，但今年的6月或许有些不同。中报预告窗口开启、政策预期升温、全球流动性拐点临近，市场正在等待一个打破平衡的契机。

而市场似乎在用价格的波动率告诉我们，国际地缘、金融市场叙事均处于“乱纪元”。当前市场尚未完成共识重塑，可感可知的能见度处于低位，新一轮“波动率”上行周期或开启。

站在当下，分散配置比押注单一赛道更具实操性，杠铃策略的逻辑逐步清晰。

一端是低波红利资产：具备“类债券”的属性和稳定的分红回报，在走低的利率中枢下，有望带来长期现金流的优势；

图表：低利率环境下红利、成长风格占优逻辑

另一端是科技自主板块：半导体、算力等拥挤度释放后的成长板块，估值性价比重现。

此外，黄金作为避险资产，在市场波动期保留一定仓位，或许更为游刃有余。

03 当下的应对策略：耐心与纪律

从逻辑上推演，关税不确定性对经济的扰动仍需持续观察，2025年仍将是挑战与机遇兼具之年，短期波动仍需耐心。

但结合近来重磅会议的信号，顶层政策设计重点关注 “活跃资本市场”和“培育新质生产力”，这意味着股市的结构性机会依然存在。

因此，当下应对的关键在于：

>>保持均衡配置，不过多押注单一赛道

当前市场对成长还是价值的风格判断还存在较大分歧，未来一段时间板块可能会处于持续轮动状态，如果对行业和主题没有明确的方向，就更应该做好均衡配置，保持持仓稳健。

>>不空仓不满仓，做好仓位管理

无论行情如何发展，切记不要让自己处于“空仓”和“满仓”的极端状态，持有部分筹码、同时拥有一定的流动资金，通过分批买入确认趋势才能加大胜率。

从数据来看，资本市场的回报，往往是由不到10%的交易时间贡献的。

以普通股票型基金指数为例，自2004年初成立至上周五的4月25日，累计涨幅为1126.85%。但若错过涨幅最大的1%交易周，累计涨幅直接缩水超7成，仅剩321.5%；若错过涨幅涨幅最大的10%交易周，则将亏损96.99%，接近清零。

不同情形下普通股票型基金指数投资收益

数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2025年4月25日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

只有保持在场，才会让我们紧密跟踪市场，时刻保持冷静思考，并拥有选择的权利，在反转来临时能够第一时间紧跟趋势、把握机会。

就像种田要遵循节气，投资也需要尊重周期——6月的混沌或许正是为三季度的收获埋下伏笔。

与其纠结短期波动，不如回归本质：选择估值合理的优质资产，用时间换空间。

当分歧逐渐收敛，共识自然水到渠成。