上周市场各类资产基本温和上涨，风险偏好维持高位。境内权益市场在站稳3500点后继续震荡上涨，各板块健康轮动。境内商品市场，特别是黑色和多晶硅等“反内卷”预期较高的品种延续上攻态势，俨然形成了当年供给侧改革的情景。受风险资产表现和潜在通胀抬升预期，境内长端债券则表现疲弱。

         境外市场方面，市场主要关注美联储内部的分歧和美联储主席的去留。对于总统是否可以罢免美联储主席，或者鲍威尔被迫辞职的可能性我们难以预估，但根据历史经验新任主席上任一般会火速降息。上周后半段，美联储内部继任主席热门人选抨击现行利率政策，并声称应该7月降息25bps，带动市场降息预期进一步提高。

         商品市场方面，整体表现虽然有所分化，能源、金属、农产品板块表现各异，但境内“反内卷”相关的品种表现依旧较为强势。纵然市场对商品需求端的复苏仍然抱有普遍的怀疑，但商品期货价格层面不论是基于修复贴水还是预期交易仍在持续推动本轮行情。

         资产配置方面，各类资产依旧保持对降息和经济均较为乐观的预期，中国“反内卷”预期在商品和相关股票资产方面也继续发酵。整体组合中在前期把握短端生息资产的基础上，维持各类资产的均衡配置，关注权益市场的结构性机会。

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