行情回顾及主要观点：

上周（2025年7月25日-2025年8月1日）A股市场整体表现下跌：上证综指跌0.9%，深证成指跌1.6%，创业板50指数跌0.7%。交易面，A股市场上周日均成交额在1.8万亿元左右，市场交易额持续增加。

行业方面，上周A股市场申万31个一级行业有6个行业收涨。涨幅靠前的行业是医药生物、通信、电子等高景气板块，跌幅较大的行业是煤炭、有色金属等反内卷相关板块。

近期宏观经济数据显示出内外需分化与结构性调整特征。国内方面，制造业PMI虽回落至临界点以下，但装备制造与高技术制造业PMI持续扩张，反映产业升级动能增强；主要原材料价格回升带动工业品价格改善，用电量增速回升印证经济内生韧性。

6月23日以来，受“反内卷”主题与AI产业浪潮双重共振，新能源、医药、金融科技、电子轮番上攻，创业板50指数表现优异。一方面，“反内卷”驱动传统行业出清过剩产能，供需关系边际改善，企业盈利能力有望稳步回升，吸引中长期资金流入市场。另一方面，AI是驱动本轮技术革命的关键力量，围绕算力、模型和应用扩散出的投资机会，辐射A股多个行业主题，成为驱动指数上行的重要力量。

创业板为主要“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”的成长型创新创业企业提供直接融资平台。权重行业方面，创业板50指数聚焦信息技术+新能源+金融科技+医药四大新质生产力赛道，科技成长属性纯粹。2025年6月16日，创业板50指数焕新5只成分股，叠加权重成分股上攻，信息技术领域权重提升至43%，已超过新能源。新样本不仅为指数注入新动能，更使创业板50指数精准锚定新质生产力发展方向，强化了其作为科技创新指标的角色。

创业板50ETF（159949）：汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业。当前估值32.92倍，近十年26.73%分位（数据来源：Wind，截至2025-8-1）。

创业板50指数（399673.SZ）权重行业观点：

l  电子、通信

上周光模块、PCB在内的AI硬件继续走强，继续支撑光模块+PCB含量高达13%的创业板50指数。创业板50指数涵盖核心海外算力股，海外大厂业绩高增印证AI算力的高景气度。

消息面上，高盛预计，2025年、2026年800G光模块销量将分别达到1990万和3350万单位，较此前预测分别上调10%和58%；市场规模方面，预测2025年和2026年光模块市场总值预计分别达到127.3亿和193.7亿美元，同比增长60%和52%，显示出强劲的增长轨迹。（第三方预测数据仅供参考，不作为投资建议）

l  电力设备新能源

上周硅料主流价格为致密料42-47元/kg、颗粒硅43-46元/kg。购买硅料的企业仍以小批量买进为主，开始有主流厂家询单谈价，并且部分为新单搭配前期订单执行为主，尚无大批量成交。随着反内卷持续推进，行业供需有望改善，或带动产业链价格及盈利修复。上周在大宗商品普跌的联动效应下，碳酸锂期货价格快速回调。下游询价行为活跃，现货市场成交有所改善，但实际成交仍相对谨慎，以刚性需求为主。

宁德时代发布2025年中报。公司营业总收入为1788.86亿元。归母净利润为304.85亿元。经营活动现金净流入为586.87亿元。公司最新毛利率为25.02%，较去年同期毛利率减少1.51个百分点。最新ROE为10.34%，较去年同期ROE减少1.32个百分点。（个股仅作示例，不作为投资建议）

中国电力设备出口企业迎来黄金窗口，一次设备出口延续高景气1）全球供需偏紧的背景下，中国电力设备制造水平位于世界前列，电力设备产业链完整，抗风险能力强，供给相对充足。自2022年以来，中国一次设备出口持续高景气。2）2025年1-6月份海关数据显示，电力变压器出口金额超200亿元，同比增速40%以上，延续高增趋势。

l  医药生物

近期国家医保局等部门多次表态反内卷、支持创新，如7月24日国新办新闻发布会上国家医保局副局长明确表示第十一批集采将研究优化具体规则，不再简单的以最低报价作为参考；国家医保局近期多次召开医保支持创新药械系列座谈会。反内卷政策或将有效遏制恶性价格竞争，推动行业从“价格战”转向“价值战”。具备稳定生产能力、质量控制体系完善、成本控制能力强的头部企业有望持续受益，尤其在此前集采发生价格乱象的领域。市场方面创新药BD热潮持续，对外授权交易金额攀升。

创业板50ETF（代码：159949）简介：

创业板50ETF跟踪创业板50指数，在三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）定位标准下，主要在新能车、生物医药、电子、光伏和互联网金融五大优势科技赛道中筛选出各细分行业中含金量较高的龙头企业。创业板50指数反映了创业板市场知名度较高，流动性和市值居前的50家企业的整体表现，投资价值相对较高。

创业板50ETF（代码：159949）流动性充足，过去一年日均成交额12.94亿元，排名深交所ETF前列。该指数基金最新规模244.16 亿元，是市场上跟中创业板相关指数较大的基金之一。

创业板50ETF（159949）上周表现：

数据来源：Wind，华安基金，截截至2025-8-1

创业板50中前十权重股表现情况

数据来源：Wind，华安基金，2025-7-28至2025-8-1

风险提示：以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。

本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。