债市情况：

Ø 回顾上周，月初资金面宽松，央行买断式回购提前操作，增值税政策对老券定价影响有限，长端窄幅震荡，信用利差继续压缩。具体看，上周央行OMO净回笼5365亿元，但资金面维持宽松。

Ø 展望后市，基本面保持弱复苏态势，本周金融数据将发布，信贷预期偏弱；供需方面，新券发行压力不大，增值税政策利好存量，大行配置力量较强；资金面上，央行呵护思路延续，资金保持宽松。总体来看，8月上旬债市仍处于修复期，但下行空间相对有限。

转债情况：

Ø 上周中证转债指数向上反弹2.31%，估值继续拉升，周内转债成交额合计4224亿元，日均成交额为845亿元，较前周日均成交明显回升。上周行业出现普涨，其中机械、军工、计算机等涨幅居前；风格上偏股转债表现优于平衡转债及偏债转债。

Ø 转债估值触达近几年高点，结构上看主要是低价偏债品种估值提升较大，背后主要是配置需求、债底提升、条款博弈等支撑。供求问题短期较难解决，债市波动放大下资金对转债的关注度提升，当前位置转债投资已经股票化，且从转债-纯债利差来看，转债的纯债替代作用也明显减弱，因此需关注权益结构性机会。方向上，可关注科技成长（景气度驱动估值修复），中报业绩改善的有色、化工、非银，政策驱动的消费、反内卷等方向，以及优质新券。 

本文来源：兴业基金固定收益投资部；市场数据来源：Wind。

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