债市情况：

Ø 上周资金面继续保持均衡宽松，资金价格小幅上行，央行合计净投放851亿元，整体仍维持呵护态度。债券收益率陡峭上行，10年国债收益率上行6bp至1.75%，30年国债收益率上行9bp至2.05%。

Ø 展望后市，从基本面来看，7月经济和金融数据反映基本面仍然偏弱，债市的回调主要来自权益市场持续走强带来的情绪波动，当前强预期弱现实下，债券走势预计仍会向基本面回归。从供需来看，债市回调暂未引发理财资金大规模赎回，更多是债基和券商自营主动降久期的操作，因此判断债市发生负反馈的风险较低。目前债券市场已具备一定的性价比，如继续回调，可随市场上行逐步建仓，适当拉长久期。 

转债情况：

Ø 上周中证转债指数上涨1.60%，估值继续拉升，周内转债成交额合计4654亿元，日均成交额为930亿元，较前周日均成交明显回升。行业上，非银、TMT、汽车、有色、电力设备等涨幅居前，银行、煤炭等红利板块小幅回调；风格上，偏股转债表现优于平衡转债及偏债转债。

Ø 转债估值已经突破近几年高点，继低价偏债品种估值提升后，上周高价转债亦出现提估值现象，大量转债相较正股出现超涨，转债投资愈发股票化，难言性价比，且从转债-纯债利差来看转债的纯债替代作用也明显减弱。方向上，可关注科技成长（景气度驱动估值修复），及中报业绩改善的有色、化工、非银，政策驱动的消费、反内卷等。

本文来源：兴业基金固定收益投资部；市场数据来源：Wind。

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