8月21日，DeepSeek-V3.1正式发布。DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度，DeepSeek 官微在置顶留言里表示“UE8M0 FP8 是针对即将发布的下一代国产芯片设计”。

此外，美国科技媒体Thelnformation报道，英伟达已告知部分组件供应商暂停其针对中国市场设计的 H20 AI 芯片的生产。这使得国产替代再度成为市场焦点。

国产算力，可以说是今年确定性最高的赛道。

首先，AI产业趋势已经相当明确。2025年第二季度单季，仅北美四大互联网厂商资本开支总计便达958亿美元，同比增长64%，全球AI产业持续景气。

其次，中美博弈背景下，国产算力替代空间广阔。英伟达2024年在中国大陆的收入约为171亿美元，换算成人民币超过千亿元。而这些收入，还是在制裁导致的拉货延迟等因素下实现的。并且，以发展的眼光来看，美国GPU的采购量正在以惊人的速度增长。综合而言，中国市场的GPU需求应该能达每年数千亿元人民币。而目前，国产GPU体量还很小，这主要是受限制于半导体供应链的产能和制程。

其三，从节奏上看，国产算力可能已经在加速前夜。软件端中美的差距会相对小很多，DeepSeek在2025年1月20日发布了DeepSeek-R1，性能上看比肩OpenAI o1正式版。相比之下，硬件端像半导体制造环节、设备材料环节这种动辄好几年甚至几十年的差距似乎并不新鲜。2023年来，全产业链都在GPU上集中攻关，设计环节不断提高性能并优化软件生态、制造环节集中攻关不断提升良率，现在可能真的逐步走向规模放量。

国产算力为半导体板块带来新的宏大叙事和估值逻辑，同时，半导体板块代表了我国工业制造的最高水平，有望成为A股优质资产重估的重要赛道。建议持续关注半导体四兄弟，科创芯片ETF国泰（589100）、芯片ETF（512760）、集成电路ETF（159546）、半导体设备ETF（159516）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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