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2024年9月24日，国新办举行“金融支持经济高质量发展”新闻发布会，央行、证监会等多部门协同推出系列“政策组合拳”，成为A股市场的重要转折点。此后一年，市场走出震荡上行行情，公募基金整体回暖。截至9月22日，德邦鑫星价值A区间涨幅达282.09%。今天，我们特别邀请基金经理雷涛，作为基金管理的代表复盘这只基金，并分享他对未来算力产业的投资洞察与布局展望。
基金经理 雷涛
我们能够取得这样的阶段性成绩，核心在于我们始终坚持基于产业研究的投资框架。过去一年，我们持续深耕算力产业链，使得我们能够不断地把握AI算力的发展潜力，以及在这个产业发展中出现的细分阿尔法。包括AEC的增量、CPO的进展、ASIC的新需求、NV机柜的技术演进带来的PCB、液冷、电源等机会。 特别是在今年2月份到4月份，面对外部环境的不确定性与情绪面的大幅波动，我们并未随波逐流，而是反复审视自身对产业趋势的理解和认知。在市场因短期扰动出现非理性“误杀”，身边人都给出悲观预期的情况下，我们还是坚定地选择拥抱产业，坚守我们对于产业的判断，相信市场最终会认识到AI算力巨大的潜力，未来景气度的绵长是被大家所低估的。最终，市场也给予了我们坚持的巨大回报，可以说，对产业趋势的深刻洞察与执行定力，是我们超额收益最重要的来源。
我们的投资策略主要是动态跟踪产业板块，重点挖掘正处于上升阶段或边际改善明显的细分赛道，并不断调整产品配置聚焦于景气度向好的细分产业。具体而言，团队基于“两新一替”的框架（新技术、新玩家、国产替代），不断挖掘产业景气度最高或者边际变化最明显的细分领域，从而获得更丰厚的投资回报。在整个投资决策中，我们看重的是公司在产业上的布局，以及未来是否能够落地自身的目前布局所带来的积极变化。 我们最核心的调整，就是会更加聚焦在产业布局上面更加夯实的方向上来，在不确定性中强化确定性，这对于业绩的稳定性有一定的帮助。 我们对未来的市场仍然是比较乐观的。AI这个产业才刚刚开始——从chatgpt诞生到现在，也不过3年的时间，未来AI技术将不断渗透到传统所有产业里面，去重构所有产业。 我们可以看到整个人工智能带来的机会，算力产业，不是现在很多人认为的“铲子”角色，就很像当年的电厂这个角色，能够持续产生电力资源，所以这个产业未来仍然会有非常大的空间等待我们去挖掘。德邦鑫星价值A将会继续聚焦在算力这个领域里面，去找寻投资机会。 算力这个领域，未来的空间还很大，还有很多机会值得我们去挖掘的。虽然现在是有不小的涨幅，波动也会在一段时间内显得比较大一些。但是仍然是值得大家找机会去参与。
业绩/基准
1、2024年9月24日-2025年9月22日，德邦鑫星价值A区间净值增长率282.09%，业绩已经托管行复核，同期业绩比较基准1.52%。
2、基金经理雷涛的同类型产品有德邦半导体产业混合发起式、德邦稳盈增长灵活配置混合、德邦福鑫、德邦科技创新一年定开混合；基金经理陆阳管理的同类型产品有德邦高端装备混合发起式、德邦稳盈增长灵活配置混合。德邦高端装备混合发起式未满1年，未有年度业绩展示。
3、德邦鑫星价值2015年6月19日成立，C类份额于2015年11月16日增加，2020年A类18.48%/1.53%，C类18.35%/1.53%，2021年A类10.26%/1.50%，C类10.14%/1.50%，2022年A类-18.36% /1.50%，C类-18.46%/1.50%，2023年A类-2.98%/1.50%，C类-3.07%/1.50%，2024年A类46.26%/1.50%，C类46.12%/1.50%。该基金自成立以来基金经理变更情况：何晶(2015-06-19-2015-09-11)、许文波(2015-08-12-2018-03-22)、刘长俊(2018-01-05-2018-08-09)、房建威(2018-07-16-2021-03-12)、张铮烁(2018-08-28-2023-05-30)、徐一阳(2020-05-07-2022-08-09)、吴志鹏(2022-08-09-2023-11-20)、揭诗琪(2023-03-24-2024-12-19)、雷涛(2024-01-30至今)、陆阳(2024-01-30至今)
4、德邦半导体产业混合发起式2021年12月28日成立，2022年A类-24.43%/-27.20%，C类-24.71%/-27.20%，2023年A类22.21%/-1.04%，C类21.72%/-1.04%，2024年A类16.68%/23.93%，C类16.22%/23.93%。该基金自成立以来基金经理变更情况：雷涛(2021-12-28至今)、吴昊(2021-12-28-2023-10-31)
5、德邦稳盈增长灵活配置混合2017年3月10日成立，C类份额于2023年5月11日增加，2020年A类21.20%/15.20%，2021年A类5.16%/0.30%，2022年A类-11.22%/-9.56%，2023年A类-15.14%/-3.41%，C类-34.88%/-5.88%，2024年A类0.26%/11.86%，C类-0.23%/11.86%。该基金自成立以来基金经理变更情况：许文波(2017-03-10-2018-03-22)、孔飞(2017-05-25-2018-11-28)、吴昊(2017-12-25-2022-03-16)、范文静(2021-04-01-2022-09-02)、吴志鹏(2022-03-22-2023-04-13)、雷涛(2023-03-29至今)、陆阳(2023-10-25至今)。
6、德邦科技创新一年定开混合2020年11月24日成立，2021年A类24.55%/3.09%，C类24.24%/3.09%，2022年A类-21.67%/-26.64%，C类-21.86%/-26.64%，2023年A类-12.44%/-21.30%，C类-12.65%/-21.30%，2024年A类-15.24%/8.04%，C类-15.46%/8.04%。该基金自成立以来基金经理变更情况：黎莹(2020-11-24-2025-01-08)、吴昊(2020-12-01-2023-10-31)、雷涛(2023-10-13至今)。
7、德邦福鑫2015年4月27日成立，C类份额2015年11月16日增加，2020年A类53.98%/10.07%，C类53.58%/10.09%；2021年A类35.28%/-3.09%，C类34.94%/-3.09%；2022年A类-12.26%/-12.15%，C类-12.48%/-12.15%；2023年A类-23.54%/-6.18%，C类-23.74%/-6.18%；2024年A类-4.53%/11.72%，C类-4.77%/11.72%。该基金自成立以来基金经理变更情况：李煜(2015-04-27-2015-06-18)、何晶(2015-06-10-2015-09-11)、张翔(2015-07-15-2017-02-22)、许文波(2017-02-17-2018-03-22)
刘长俊(2018-01-05-2018-08-09)、房建威(2018-07-16-2020-07-17)、张铮烁(2019-03-19-2020-04-08)、陈洁(2019-03-19-2020-04-08)、吴昊(2020-05-11-2023-10-31)、雷涛(2023-10-13至今)
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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