管理着数万亿美元的资产，他们不仅是市场的重要参与者，也在潜移默化中影响着资金流向和市场走势。

对于普通投资者而言，了解机构都在关注什么、如何调整策略，也能为判断市场风向、优化资产配置提供有益参考。

近日，晨星发布了第四次年度全球机构投资者调查。

这份报告旨在了解全球机构在投资管理工作中面临的主要挑战、采取的应对策略、以及它们正在关注的新兴趋势，以帮助投资者更好地洞察机构的动态。

本次调查覆盖北美、欧洲、亚太三大区域的 11 个国家，收集了来自 500 余家机构投资者的反馈，类型包括全委托资管机构、家庭办公室、保险公司、养老金基金及主权财富基金等。

在宏观不确定性不断加剧的当下，全球不同地区的机构正在如何思考与应对？让我们一起来看看，今年调查中呈现出的几个值得关注的趋势。

01 重审配置，在噪音中聚焦长期方向

本次调查结果显示，随着宏观环境不确定性持续增加，2025年全球机构投资者普遍开始重新审视自身的投资布局。

他们一致认为，面对地缘政治紧张、利率周期切换及全球经济放缓等多重挑战，宏观议题对投资决策有着举足轻重的影响。

在决策的过程中，他们愈发重视区分“短期噪音”与“长期趋势”，以帮助他们更系统地评估各类风险因素的潜在影响，并在短期防御与长期配置之间找到平衡。

具体来看，持续的俄乌冲突、加沙地区的巴以冲突、中国在全球舞台上日益提升的影响力、全球利率的长期走向，以及全球范围内即将到来的多场关键大选——这些都被认为是全球不确定性的主要来源，也是他们影响投资决策的关键因素。

02 减持美国成为新共识

当被问及过去一年对投资决策影响最大的地缘政治议题时，我们发现排名前三的议题都与美国有直接关联：

• 全球76%的机构认为“贸易争端和美国加征关税”对其投资决策的影响最大；其中中国机构关注度最高，94%认为该议题极其重要

• 73%的机构将“当前美国政府政策”列为关键影响因素

• 62%的机构认为“汇率波动/美元走弱”是对其过去一年投资决策影响最大的议题

我们这次调查结果也显示，有越来越多的机构正在考虑减少对美国资产的配置。

全球有约40%的机构投资者已减少或计划减少在美国资产上的配置，其中加拿大（62%）和英国（55%）机构的意愿最强烈。

我们也请机构投资者列举了考虑减持美国资产的主要原因。

其中，美元波动、对中国以外市场加征关税以及美国监管不确定性是最主要的三大顾虑。

但有趣的是，不同地区机构选择减持美国资产的原因并不相同：

• 亚太机构的主要顾虑是“美国监管不确定性”（58%）

• 欧洲机构减持更多是基于“对中国以外国家加征关税”（48%）

• 而北美机构减持的主要考量，则是美国资产“相对估值/预期回报吸引力下降”

值得注意的是，虽然有部分机构在我们前期的定性调研中表示，减持美国资产是希望加强对本土市场的配置，但问卷调查结果显示，仅有9%的欧洲机构和11%的亚太机构将“聚焦本国资产”列为减持美国的主要原因。

03 私募资产成为机构“新宠”

除了调整区域配置外，全球机构投资者也在积极寻求新的收益来源。

今年的调查结果显示，很多全球机构投资者都在考虑在组合中纳入私募资产。

这一趋势与晨星近年观察到的趋势一致。

据晨星旗下私募股权数据公司Pitchbook的统计，过去几年全球私募市场的增长迅速。在组合中增加对未上市企业的股权、债券等私募资产的配置，已成为全球机构投资者提高组合多元化和长期回报的重要途径。

今年晨星的全球机构投资者调查结果也印证了这一观察。

从全球范围来看，目前私募资产在机构投资者组合中的平均配置比例已经达到了20%，其中欧洲机构的配置比例（21.4%）略高于亚太（20.3%）和北美（19.0%）的机构。

展望未来五年，多数机构预计私募资产的目标配置比例还将继续上升约2个百分点。

04 AI成为提升投资效率的“新工具”

除了资产配置上的调整，机构投资者应对变局的另一大动作是“技术赋能”。

本次调查结果显示，全球61%的机构投资者认为在AI人工智能（AI）已在其投资决策中发挥重要作用。其中，北美（71%）和亚太（66%）机构对AI技术应用的重视程度明显高于欧洲（51%）。

当被问及未来AI在投资管理中最具潜力的应用场景时，机构们普遍提到了三大方向：提高数据和信息的可获取性（50%）、通过自动化流程提升数据质量（46%）和优化情景分析/预测结果（46%）。

对于未来AI在投资管理中的应用，不同市场也有不同的预期。

整体来看，美国（58%）与德国（62%）的机构更看重AI带来的信息获取与效率提升；而新加坡（63%）的机构则对AI生成投资观点抱有更高期待。

本文内容编译自晨星指数团队、晨星可持续投资团队《2025年全球机构投资者调查》（Voice of the Asset Owner Survey 2025）。

编译 | 屈辰晨

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