上周一央行公布12月贷款市场报价利率（LPR）报价，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%，利率均维持不变。上周四央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF操作，期限为1年期，净投放1000亿。

上周债券市场关注的焦点主要是央行公开市场操作以及股市波动。从经济基本面角度，并无新增信息，目前强预期弱现实的状况持续。从央行操作的角度以及表态来看，比较偏中性，或可以理解为政策意图更倾向于维持当前利率水平。

因而对债市来说，当前宏观环境相对友好，市场存在较强的降息预期，但考虑到目前债券收益率整体偏低，交易盘抢跑等因素使得博弈难度加大，降息如果落地，对债券收益率未必构成利好。长债波动也可能受股市情绪影响较大，比较倾向行情偏震荡，仍看好资金面持续宽松带来的信用类资产配置机会。

市场回顾

上周临近年末，月内资金宽松，跨月资金利率反弹。央行公开市场逆回购累计净回笼348亿元，MLF净投放1000亿元，操作利率不变，DR007运行在1.25~1.80%的区间，显示跨年资金有所紧张。

1）同业存单

上周央行公开市场操作稳健，令市场对跨年资金面谨慎，存单利率走势震荡，一年期存单收益率在1.6375%左右波动。

2）利率债

上周宏观数据较为缺乏，长债主要受央行操作与股市情绪影响。股市虽强，但央行对资金面较为呵护，加上市场配置盘积极，十年期国债收益率上行仅1bp内。

3）信用债

上周信用债情绪较好，反映年末理财等配置盘踊跃，尤其3-5年期城投与中票收益率稳步下行约4bp，1年期维持平稳，期限利差收窄。

上周转债市场整体收涨，中证转债指数上涨1.64%，截至12月26日，全市场可转债价格的均值为132.97元，转股溢价率的均值为32.34%。

资料来源：Wind，长城基金，以上数据仅供示意，不预示其未来表现，不构成实际投资建议，投资需谨慎。