读懂科创板首次退层

近期，科创板成长层迎来设立以来的首次退层，这一事件引发资本市场广泛关注，但不少普通投资者容易将“退层”与“退市”混淆，其实二者有着本质区别。此次退层的企业，将于2025年年报披露后正式退出成长层，这并非企业经营出现问题，而是一场名副其实的“毕业”，标志着这些企业成功完成了成长层的阶段性培育使命。

回溯背景，科创板成长层于2025年6月设立，是资本市场“1+6”改革核心举措，核心定位是孵化未盈利硬科技企业，助力其实现技术突破与商业化落地。此次退层的6家企业均达到盈利标准，顺利完成培育目标，告别“未盈利”标签。

成长层实行“能进能出”动态管理，核心规则是企业实现盈利即可退层，初衷是聚焦未盈利潜力企业，形成“培育—毕业—再孵化”的良性循环。目前科创成长层共39家企业，此次6家企业退层，正是这一机制的首次生动体现。（*上海证券交易所3月2日发布）

首次退层，对投资者有什么启示

科创板首次退层，看似是简单的企业层级调整，背后却传递出清晰的市场信号，也为普通投资者布局硬科技领域提供了重要启示：

启示一，科创板培育硬科技的成效已逐步显现，硬科技板块的长期投资价值值得关注。此次退层的企业，覆盖人工智能、生物医药等核心领域，通过研发投入实现盈利兑现，印证了硬科技“高研发—盈利兑现”的成长逻辑，普通投资者可通过基金参与该板块机遇。

启示二，成长层“能进能出”机制倒逼市场回归价值，投资者无需盲目追捧“成长层”标识。企业的核心竞争力在于盈利与成长能力，而非层级标签，这与基金“精选标的、聚焦价值”的核心逻辑高度契合，也提醒投资者聚焦企业本身价值。

启示三，监管“扶优汰劣”导向明确，资源向优质硬科技企业聚集。投资者无需过度畏惧未盈利科技企业风险，基金凭借专业投研和风控能力，可筛选优质标的、规避单一风险，是参与硬科技的最优选择之一。

借科创板退层信号，布局硬科技基金

结合科创板首次退层释放的积极信号，硬科技的长期投资价值已逐步凸显。结合此次退层信号，通过基金布局硬科技可重点关注以下两个方向，并做好相关风险适配

布局方向一，优先关注聚焦科创板优质标的的基金，重点关注持仓包含已退层/即将退层优质企业的产品。此次退层的企业，均已实现盈利兑现，技术实力相对过硬，商业模式成熟，契合科创板“培育硬科技、兑现商业化”的核心逻辑。这类企业经过成长层的培育和市场的检验，成长确定性更强，风险相对更低，投资者无需自行筛选个股，只需选择这类聚焦科创板优质标的的基金，更有机会参与优质硬科技企业的成长红利。

布局方向二，关注覆盖人工智能、生物医药、高端制造等科创核心方向的主题基金。此次退层事件印证了人工智能、生物医药等核心方向的发展潜力，而成长层剩余的企业，仍处于研发攻坚、潜力释放的关键阶段，其中不乏具备核心技术、未来有望实现盈利兑现的优质标的。这类企业的投资门槛较高，普通投资者难以精准判断其技术潜力和商业化前景，而主题基金的投研团队，能够凭借深厚的行业研究积累，精准筛选具备研发潜力、有商业化苗头的硬科技企业，帮助投资者提前布局。

总体而言，科创板首次退层释放的是积极信号，彰显了硬科技方向的成长潜力和资本市场的成熟度。对于投资者而言，无需纠结 “退层”的表面现象，更应看到背后的投资机遇，理性布局硬科技板块。

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