一边，是地缘局势的持续扰动叠加市场高位震荡，曾经风光无限、承载着极高盈利预期的AI及部分高成长赛道，近期明显走弱；

但另一边，如果你把目光从热门赛道移开，会发现有一批长期被贴上“传统、笨重、老派”标签的板块，不仅没有随大盘波动，反而悄悄拉出了主升浪。电网设备/电力、通用机械（机床）、基础化工，近一年来，不仅抗波动能力强，甚至创下新高。

以上分别为电网设备、基础化工、中证机床指数近一年走势；资料来源：Wind，截至2026-3-9，指数历史走势不预示未来表现。

这些近期创新高的板块有哪些共性？普通投资者该如何配置？

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近期创新高的板块，都有哪些共性？

这些在震荡市中走出独立行情的板块，看似分属不同领域，却具备高度一致的核心特征，也正是这些特征，成为了吸引资金持续布局的关键。

首先，它们都有着难以逾越的“物理护城河”。

不论是铺设一张覆盖全国的特高压电网、研发一台高精度的五轴机床，还是拿下一座矿山的开采权，都需要巨额的初始资本投入和漫长的建设审批周期。这意味着，行业新进入者很难在短期内实现产能与技术的追赶，极高的资产重置成本，构成了企业在不确定市场环境中最坚实的竞争壁垒。

其次，它们都拥有对抗技术焦虑的“低过时性”。

在科技赛道，一个新算法或新大模型的诞生，可能让一家软件公司几个月的努力瞬间清零，这是“轻资产”的脆弱性。但无论AI如何迭代，算力如何飞跃，承载这一切的物理基底是不变的。变压器不会因为AI大模型的更新而过时，工业机床不会因为代码的重写而报废，铜铝等基础材料更是长期的需求。

不难发现，这与近期以重资产（Heavy Assets）、低过时（Low Obsolescence）代表的HALO交易策略不谋而合，也成为了本轮市场震荡中，资金审美切换的核心方向。

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为什么资金会发生审美切换？

过去十年，在全球低利率甚至零利率的流动性环境下，市场更偏好具备高成长想象空间的轻资产赛道，只要产业具备颠覆性创新逻辑、具备长期成长空间，即便短期盈利尚未兑现，资金也愿意给予较高的估值溢价，这也造就了轻资产成长赛道的长期行情。

但为什么现在，资金的审美突然变了？核心原因有3点：

第一，AI的尽头是“重资产”。AI产业高速发展，带动底层物理基础设施与基础材料的需求迎来爆发式增长。

随着全球AI产业的快速迭代，科技巨头纷纷加码算力基础设施建设，抛出了大规模的资本开支计划。市场逐步意识到，AI产业的发展不仅依赖于算法与软件的创新，更离不开电力基础设施、高端工业设备、基础工业材料等底层物理资产的支撑。

每一座智算中心的落地，都对应着电力输配设备的扩容需求，以及铜、铝等关键导电材料的大量消耗。

美国科技巨头资本支出逐年攀升；资料来源：Wind，方正证券

第二，稀缺实物资产重新定价。

过去较长时间，低利率环境推升了互联网等轻资产和长久期成长股的估值，物理产能并不值钱。当前高利率和逆全球化成为主导，较高的资金成本压缩了长久期轻资产模型的估值（当前的现金流胜过遥远的成长性），与实物产能挂钩的重资产物理壁垒较高，重置成本飙升，“难以复制的物理产能”迎来价值重估。

第三，地缘政治与供应链重构。

 供应链断裂、地缘冲突以及逆全球化，使得能源系统、基础设施和国家安全能力不再被视为边缘资产，而是具备战略稀缺性的核心资产。

这一变化的本质，是市场定价逻辑的深刻切换：相较于远期成长叙事带来的估值溢价，市场更愿意为当下可兑现的盈利、具备绝对稀缺性的核心资产支付确定性溢价。

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如何一键配置HALO资产？

在市场高位震荡、风格分化加剧的当下，顺应资金配置趋势，布局具备重资产、低过时性、高现金流特征的HALO资产，既能把握产业发展带来的长期红利，也能通过高确定性资产构筑投资组合的安全垫。

沿着这条主线，我们为大家梳理了卡位HALO交易逻辑的ETF工具箱：

1、能源与基础设施

电网设备ETF（159326）/绿电ETF（562550）：电力是算力产业发展的核心基础，电网设备更是电力传输与配送的核心环节。当前板块正迎来特高压建设提速、设备出海扩容、AI算力激增带来的电网改造需求三重共振，是AI产业发展过程中核心的“卖铲人”赛道，具备明确的业绩增长确定性。

石化ETF（159731）：作为全球能源体系的核心组成部分，板块具备极高的资源壁垒与行业准入门槛，在全球能源价值重估的背景下，行业议价能力持续提升。相关龙头企业具备稳定的盈利水平与充沛的自由现金流，是高确定性资产的典型代表。

2、贵金属/工业金属

黄金ETF华夏（518850）：黄金具备天然的避险属性与价值储存功能。在地缘冲突频发、全球宏观经济不确定性加剧的当下，黄金是对冲市场波动、抵御通胀风险的核心配置标的。

有色金属ETF基金（516650）：铜、铝等基础有色金属，是新能源产业、AI基建、高端制造等多个战略领域不可或缺的核心原材料。在下游需求持续增长、行业供需格局维持紧平衡的背景下，相关资源品的长期价值与估值溢价有望持续提升。

3、高端制造与硬件

工程机械ETF华夏(515970)： 重资产属性：重卡、矿机、柴发等属于重资产方向及工业基石，核心主机厂依赖庞大的制造产能和全球服务网络，具备较高的物理资本门槛。 低淘汰率：受益于算力导致的电力紧缺及资源品矿山资本开支上升，淘汰率较低。

机床ETF（159663）：作为高端制造的“工业母机”，机床行业是典型的技术密集与战略重器代表，具备极高的技术壁垒与工业基础地位。在自主可控及产业链安全的大背景下，存量机床更新换代周期与制造业升级带来的设备投资需求形成共振，淘汰更新率稳步提升。

股市里有一句老话：“一年一倍者如过江之鲫，三年一倍者寥若晨星。”

在当前市场高位震荡、估值分化加剧的时点，部分板块逆势创出新高，绝非短期资金的偶然炒作，而是主流机构资金基于长期产业逻辑与盈利确定性，用真金白银投出的配置方向。

对于普通投资者而言，抛开短期的市场情绪博弈，顺应资金配置的长期趋势，配置部分具备高确定性、深厚护城河的 HALO 资产作为优化投资组合，方能在波动的市场中行稳致远，抢占大类资产配置的先机。

风险提示:1.本基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高等风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。3.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。4.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。5.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。6.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。7.市场有风险，投资须谨慎。8.文章所提个股不做推荐。

数据来源：ifind，中证电网设备指数表现：指数近5年(2021-2025)完整年度涨跌幅为:57.29%、-18.81%、-2.77%、11.13%、32.52%；指数历史业绩不预示基金产品未来表现。中证机床指数表现：指数近5年(2021-2025)完整年度涨跌幅为:25.65%、-24.88%、2.25%、5.02%、55.53%；指数历史业绩不预示基金产品未来表现。