投资操作是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的操作就是投机。

投机本身并非罪过，但问题在于：投机总是令人兴奋的，如果你能成为投机者并从中获利，那么你就更欲罢不能。当你一旦获利，你就会把教训抛在脑后。

这就像在赌场里赢了钱，你会觉得手气正旺，想继续玩下去。

这是格雷厄姆的经典比喻。

投资者最大的敌人也是他最好的朋友，就是市场。这位“市场先生”情绪极不稳定，在极度乐观和悲观之间摇摆。

面对市场先生，聪明的投资者应该怎么做，本书给出答案：

投资者和投机者之间最现实的区别，在于他们对待股市变化的态度。投机者的主要兴趣在于预测市场波动，并从中获利；投资者的主要兴趣在于按合适的价格购买并持有合适的证券。

“价格波动对真正的投资者只有一个重要意义：当价格大幅下跌后，给投资者买入的机会，反之亦然”。聪明的投资者要利用市场，而不是被他指挥。

这是价值投资的基石，贯穿全书始终，是全书最核心的概念。

当我们需要总结稳健投资的秘密时，可以用“安全边际（margin of safety）”这一座右铭来代表。

安全边际是区分投资与投机的标准：真正的投资必须有真正的安全边际作为保障；而真正的安全边际可以通过数据、有说服力的推论以及一些实际的经历而得到证明。

安全边际只能保证盈利的机会大于亏损的机会，并不能保证不会亏损。因此分散化投资是必要的。