2090元/股的贵州茅台，在外资眼中似乎依然很香。
1月8日，A股最强的开门红行情按下暂停键，上证指数终结六连阳，三大指数集体小幅收跌，两市成交金额依然破万亿，达到1.13万亿。
大盘按下暂停键与强势股回调关系密切。其中，以白酒为代表的消费股成为杀跌的重灾区，白酒板块单日蒸发1700亿元，贵州茅台（600519）一度杀跌超3%。另外，新能源的龙头宁德时代（300750）亦出现了调整，全天跌幅超2.1%。
尽管大盘涨势暂停，但外资的热情却未消减。1月8日，北向资金大举净流入，全天净买入超200亿元，创下历史次高纪录。单日历史最高净流入额为2019年11月26日，当日北上资金净流入214.3亿。
盘后公布的数据显示，冲高回落的贵州茅台仍然是外资扫货的重点目标，全天净买入达到12.53亿元，居两市之首。
同时，北上资金净买入海螺水泥（600585）10.1亿、上汽集团（600104）7.5亿、中国平安（601318）5.3亿；净卖出中国中免（601888）5.5亿元、五粮液（000858）2.8亿元，爱尔眼科（300015）2.96亿元。
刚刚创下历史新高，20.9万元/手的茅台，真的还有那么香吗？
信号一：茅台太香？外资追高狂买12.5亿
2021年，茅台的神话还在继续。
1月4日，茅台股价在盘中一度冲上2000元/股，1月5日，一鼓作气站上2000元大关，当天大涨超3%，随后继续高举高打，短短2天后，直接逼近2100元，8日盘中再创历史新高达到2150.88元/股。
随着股价不断飙升，茅台的总市值达到26255亿元，继续遥遥位居A股第一，比第二名的宇宙行：工商银行（601398）的1.7万亿高出一大截，市值约等于“招行+农行+格力电器”。
如果将时间维度拉长，贵州茅台上市20年以来，基本可以说，过去20年，每一天都是茅台买入点。
那么，刚刚创出新高的茅台，还是不是买点呢？
1月8日，外资用真金白银回答了这个问题。据Wind数据显示，当日北上资金买入贵州茅台的总金额为24.98亿元，卖出金额12.45亿元，净买入金额12.53亿元。
单日净买入12.53亿元，是什么概念？
券商中国记者通过Wind数据查询了2020年1月1日至今的数据，北上资金单日净买入茅台超过10亿元仅有11次，净买入最高的一天是2020年11月23日，净买入了18亿元，而12.53亿元位列第6位。
外资，历来都是茅台牛市中最大的赢家之一，长期坚定持有，使得外资机构赚得盆满钵满。那么，如今外资逆势再一次大手笔追高买入茅台，是否嗅到了短期的利好事件呢？
信号二：最高涨价40%，茅台又要飞天？
即将到来的春节是白酒的传统销售旺季。有分析人士指出，春节临近，白酒提价预期强烈，白酒板块或吸引资金炒作。
近日，据媒体报道，一位茅台总经销商透露，今年贵州茅台酱香酒营销有限公司自有产品提价10%-40%，王子酒、迎宾酒减产75%-80%，部分产品退出市场。2021年系列酒产量为3万吨，经销商只减不增。与此同时，酱香酒营销公司总经销产品不提供市场支持费用，变相提价。
业内人士指出，提价、减产、降低市场费用，茅台系列酒的这套组合拳是在飞天茅台受到政策性限制的情况下，通过系列酒拉高利润，从而保证上市公司的利润增长率，同时通过涨价完善茅台产品结构，降低茅台单一产品占比过高的风险。
需要指出的是，这一轮涨价并不是茅台的核心产品：飞天茅台，而是子公司酱香酒营销公司的系列酒产品。
资料显示，酱香酒营销公司成立于2014年，主要职责是全面负责茅台酒股份公司除贵州茅台酒以外的酱香型系列酒品牌的市场营销工作。
1月4日，茅台发布了2020年度生产经营情况公告，2020年度，公司生产系列酒基酒2.5万吨；酱香酒营销公司预计实现营业收入94亿元左右（含税销售额106亿元左右）。据悉，茅台王子销售额超40亿元，汉酱、赖茅、贵州大曲站稳10亿销售规模。
据财报显示，2018年以来，茅台的系列酒收入占比维持在10%左右，2020年约为9.6%。
实际上，近期各大白酒企业都在酝酿涨价。
元旦假期过后第一天，泸州老窖（000568）率先打响了2021年涨价的第一枪。
1月4日，泸州老窖发布通知称，自2021年1月4日起，52度国窖1573经典装团购价建议1050元/瓶，零售价建议1399元/瓶；38度国窖1573经典装团购价建议750元/瓶，零售价建议999元/瓶。
酒鬼酒日前也宣布，自2021年1月15日起，42度500mL酒鬼酒战略价上调20元/瓶。在此之前，公司针对包括内参酒在内的多款核心产品均进行了价格上调。
川财证券近日发布研报指出，酒企已经进入春节备货状态，部分酒企甚至通过停货等方式调控渠道及价格，为旺季做准备，茅台、五粮液、泸州老窖的批价持续坚挺，动销情况良好，库存相对紧缺。
信号三：茅台的另一个故事——自营
除了涨价以外，茅台的渠道改革也是未来具有想象空间的故事。
众所周知，茅台的销售渠道分为经销商与直销两类，目前大部分飞天茅台仍是通过经销商对外销售，而茅台给经销商的出厂价格为969元/瓶，直销渠道的零售价为1499元/瓶，二者相差530元，只要扩大直销渠道的比例，便能释放非常丰厚的利润。
因此，茅台直营渠道的不断扩充目前是资本关注的焦点。
2020年11月18日，贵州茅台酒2020年直销渠道商座谈会表示，截至2020年10月底，公司已和68家直销渠道商合作，包括电商、商超卖场、国资企业、烟草连锁等领域的优质企业，四季度直销渠道计划销售4160吨飞天茅台酒。
万联证券等券商分析认为，按照关联交易每瓶969元的出货价（含税）推算，4160吨茅台酒中约有54%的量由股份公司直销渠道消化，假设该部分量增为社会经销渠道转移所致，直销渠道按1499元/瓶（含税）计算，飞天Q4放量将带来近20亿元的营收增量，吨价提升带来的归母净利润增量约为10亿元。
1月4日，中金公司上调贵州茅台目标价至2739元，2021年增长有望提速，看好公司长期成长潜力及业绩确定性。
信号四：当前的茅台，贵不贵？
贵不贵，或许是茅台被问得最多的一个问题。
截止1月8日收盘，茅台的最新市盈率（TTM）已达到58.9倍，若以2020年预期净利润455亿元计算，其市盈率（TTM）也达到了57.7倍。
那么，这个水平的估值到底贵不贵呢？
首先，将57.7倍的市盈率与茅台过往的历史对比，2020年5月，茅台的市盈率已经突破历史的最高点，目前仍不断刷新历史新高。
横向比较来看，茅台的市盈率的确是非常贵的。
另外，若将茅台与A股其他白酒进行对比：市值TOP10的上市公司中，市盈率（TTM）几乎都超过了50倍，中位数为69.18倍，茅台的估值低于大部分酒企，也低于行业估值的中位数。
结合未来盈利增长的确定性来看，茅台的估值在整个行业中，并不算高。
1月8日，中信建投研究所所长武超则表示，从2018年到现在，整个市场的机构行为越来越明显。不管是新发基金还是增量资金，散户市场逐步在向机构化演变，导致重仓的白马股被不断推高。市场的泡沫化是不分行业的，是整个市场核心资产的泡沫化，这背后所隐含的是龙头企业增长的确定性。
她进一步表示，未来龙头可能会变，但龙头的泡沫化是不会变的。
