央行上周全面降准后，部分市场机构解读为货币宽松的窗口正在打开。

市场也做出反馈，上证指数本周连续两个工作日上涨，10年期国债收益率下探突破3%至2.95%。“现在宽松预期比较浓厚，市场预计LPR甚至MLF利率会下调。”沪上某外资行利率债交易主管对21世纪经济报道记者表示。

“关于降准，此次降准是货币政策回归常态后的常规流动性操作，稳健货币政策取向没有发生改变。”在国务院新闻办公室于2021年7月13日（星期二）下午3时举行的新闻发布会上，中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示。

此次发布会上，中国人民银行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘，中国人民银行金融市场司司长邹澜也出席，共同回应关于货币政策、绿色金融、数字货币、通胀等热点问题。

坚持货币政策的自主性

央行7月9日公布，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。根据央行披露，此次降准将释放长期资金约1万亿。

受此消息影响，本周上证指数连续两日上涨，债市涨幅也很大。7月13日，银行间主要利率债收益率下行2-3BP左右，10年期国开活跃券210205收益率下行2.07BP报3.3525%，10年期国债活跃券200016收益率下行1.91BP报2.95%。

“降准余温之下，看多情绪仍在，只是近日收益率下行过快，缺少新的刺激，继续走低动力不足。除降准及空头回补等因素外，对LPR可能下调的猜测也是市场回暖的原因之一。”前述沪上外资行利率债交易主管称。

“当前我国经济稳中向好，稳健货币政策取向没有改变，此次降准主要是为了优化金融机构的资金结构、提升金融服务能力、更好支持实体经济。本次全面降准降低了金融机构的资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。”孙国峰称。

6月17日，美联储议息会议决定上调超额准备金利率和隔夜逆回购利率各0.05个百分点，预示着宽松政策调整可能开始启动。如果美联储下半年开始缩减购债规模，全球流动性态势会发生变化。

谈及美国货币政策收紧的影响，孙国峰表示，中国10年期国债利率目前在3%左右，比前期还有所下降，人民币汇率双向波动，金融市场保持平稳运行，经济也保持了稳中向好的态势，因此美联储货币政策转向对中国货币政策、金融市场的影响比较小的。

孙国峰表示，下一阶段货币政策将坚持以我为主、稳字当头，坚持正常的货币政策，坚持货币政策的自主性。

关于货币政策的内外协调，近年来备受关注。央行行长易纲2018年12月在清华大学的一场讲座上阐述称，全球化背景下，货币政策不可避免要承担内外政策协调的“两难”。在此过程中，中国的货币政策应坚持以我为主，保持货币政策的有效性，同时兼顾国际经济协调。

“中美经济基本面不一，货币政策出现分化也很正常。中国央行的货币政策虽然也要考虑外部因素，但应该保持独立性，以本国的经济基本面作为货币政策的决策依据。”深圳某大型公募基金公司债券基金经理对记者称。

孙国峰表示，下一步主要根据国内经济形势和物价走势，把握好政策力度和节奏，兼顾内外均衡，更好支持实体经济，为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境。总量上，保持货币供应量和社会融资规模同名义经济增速基本匹配；结构上，支持中小企业绿色发展、科技创新；价格上，巩固贷款实际利率下降成果，促进社会综合融资成本稳中有降。

“这次降准前，我觉得货币政策空间比较小，既没有收紧的风险，也没有进一步放松的空间。现在我还是维持这个判断，因为总量的放松政策确实没有必要，况且还面临着美联储货币政策的边际收紧。”前述深圳公募基金经理称。

不过也有不同观点。浙商证券首席经济学家李超称，此次降准通过置换到期MLF可降低银行综合资金成本，进而引导至LPR及实体部门融资成本下行，后续存在LPR下降的可能性。中国货币政策自去年5月即开始边际收紧回归正常化，总量性宽松政策实现了逐渐退出，再次宽松的空间较大。

按照安排，7月20日将进行LPR报价。

碳减排支持工具渐行渐近

此前7月7日的国常会提出，推动绿色低碳发展，设立支持碳减排货币政策工具，以稳步有序、精准直达方式，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术的发展，并撬动更多社会资金促进碳减排。

孙国峰介绍，人民银行正有序推进碳减排支持工具设立工作。这意味着碳减排支持工具渐行渐近。碳减排支持工具是直达实体经济的结构性货币政策工具，通过向符合条件的金融机构提供低成本资金，支持金融机构为具有显著碳减排效应的重点项目提供优惠利率融资。

孙国峰表示，碳减排支持工具的设计按照市场化、法治化、国际化原则，充分体现公开透明，做到“可操作、可计算、可验证”，确保工具的精准性和直达性。

所谓“可操作”，即明确支持具有显著碳减排效应的重点领域，包括清洁能源、节能环保和碳减排技术。“可计算”，即金融机构可计算贷款带动的碳减排量，并将碳减排信息对外披露，接受社会监督。“可验证”，即由第三方专业机构验证金融机构披露信息的真实性，确保政策效果。

“支持碳减排货币政策工具有望很快推出，用于全面支持碳达峰碳中和目标，其他碳达峰碳中和相关的配套政策也有望同步加快落地。”财信证券首席经济学家伍超明表示。

伍超明预计，支持工具以专项再贷款、再贴现的方式推出的概率较大，既可以以较低的利率支持绿色新经济发展，还能通过银行撬动更多社会资金促进碳减排。