近年来，随着新品牌和新兴消费群体的强势崛起，消费赛道在整个投资圈可谓赚足眼球，从食品饮料到新式餐饮，从快时尚到护肤美妆等，消费业态越发丰富、细分领域越来越多。尤其在过去的2020年，在疫情期间必须消费品的逆势增长，以及完美日记这类头部企业上市带来的样本效应下，消费领域一度热得发烫。

然而，今年以来，不少投资人都感受到，曾经热情高涨的消费投资在今年频发“追尾”现象，甚至有所降温。消费寒冬真的来临了？未来消费投资的逻辑是什么？还有哪些投资机会？在近日由清科创业、投资界主办的第21届中国股权投资年度论坛上，多位消费领域的一线投资机构就“如何应对消费投资寒冬”的问题进行了探讨，投资人普遍感受到消费投资的降温，但未来依旧存在很大的投资机会和空间。

消费投资降温了？

“从今年7月份开始，消费赛道确实有降温趋势。”德迅投资董事总经理齐海表示。多位消费领域的投资人对此深有同感，天图投资合伙人李康林也表示：“去年消费很火，最近朋友圈都在说消费寒冬来了，大家都感觉到凉了一些。”

在星陀资本管理合伙人刘泽辉看来，消费赛道变冷很正常，“任何一个赛道，任何一个行业，都不可能永远在过热的情况下做得好的。”在他看来，消费不是一个非常爆炸性的领域，很多公司的发展呈现一个阶梯式的上升，而不是直线上升，公司需要在供应链的打造、品牌的建设、产品的研发等方方面面做非常多工作，因此需要时间的积累。

回顾本轮新消费投资的启动逻辑，齐海分析，第一个逻辑基于消费分级产生的错层，产生了不同向上和向下的空间，带来了不同的创业空间，而目前这个逻辑还在；第二个逻辑是，新媒体形式的诞生产生了短期的流量洼地，但这个逻辑已经不存在了。“这个秋天消费赛道降温的因素之一，也是流量洼地的逐渐消失，而且这个不能再回来了。”第三个逻辑是，中国的供应链能力，这个能力一直存在。“这个能力帮助很多掌握流量的人快速杀到市场中，但仅仅掌握流量能力的团队都是有可能在冬天被冻死的。”齐海认为，冬天过去之后，基于整个中国消费的分级和中国制造业的能力，还会有更多新物种和超级物种诞生。

投资机会仍然很大

虽然不少投资人感受到消费投资领域有所降温，但大家都普遍认为，未来该领域的投资机会和空间仍然很大。“后面还有很多机会，资本现在可能不能形成共振，但每家机构都还是要按照自己的思路去走，消费赛道很大，细分领域很多，最后各家机构都会找到自己擅长、自己偏好的细分市场，然后去做深度投资。”李康林认为。

刘泽辉则认为，市场冷静下来反而利于机构做深入研究，以便于更快人一步的接触和投到优质项目：“我们这样的机构不太擅长去抢市场上非常火热的项目，但很多时候需要比别人早半步，市场上都在看一个赛道的时候，反而不是一个很好的投资机会。”齐海也认为，消费赛道未来的发展机会一直会存在，只是浅层的创新不足以在这个季节生存，创业企业需要探索更好的生存模型。

对于未来的投资机会，投资界擅长从不同的人群角度来分析不同的消费习惯和行为的变化，但在李康林看来，有些项目的成败跟人群没有太大关系。“现在资本圈喜欢炒作Z世代，但这个人群目前还没有支配财富的能力，其实不是某个特定的人群，就可以催生一个大的商业帝国。我认为优秀的创业者，可以通过敏锐的消费者洞察，通过产品和服务的改进，使得大多数消费者觉得这个事情原来还可以这样，这样就可以带来一个行业的变革。”

穆棉资本合伙应金凤也认为，优秀的人才是机会的所在，“一定要区分人群的话，就去看每一个年龄层的人，因为宏观环境的变化、储蓄率的变化，消费行为倾向于往哪个方向发展。”

刘泽辉则认为，做消费投资更像是研究社会学，要综合研判中国社会发展趋势，基于这个大逻辑，才能比较客观的地分析不同人群的生活方式以及变化。