芯片投资大热下的冷思考
2020-11-06 10:01       卓泳

最近的芯片产业又开始热得发烫!有两组数据可以展现这一壮观场面:一个是,今年二季度芯片行业新注册企业就有4600家,同比增长207%,甚至一些八竿子打不着的企业,也成立了所谓的芯片公司。另一个是,有FA机构调研发现称,当前有近50%的VC机构在看半导体,还有机构发布数据显示,今年前7个月,半导体领域股权投资案例达128起,投资金额超过600亿元,是去年全年的2倍。

但与这片火热形成鲜明对比的,却是多个芯片投资项目宣告“烂尾”。公开资料显示,在江苏、湖北、四川、贵州、河北等多地都出现了芯片制造项目烂尾、巨额投资打水漂、厂房设备寻求二手接盘等现象。而这些项目,大多死于资金短缺。

在美国发展并成熟起来的半导体行业,在中国受资本关注也就是近十年的事情。而从行业的混沌时期,即人才、技术、资金都还没到位的时候,就已经有投资机构开始涉足这个行业,但直到前年,芯片能不能投,依然是投资圈内的一大争议。而从华为、中兴事件以后,业界对芯片投资的态度发生了变化,开始重新审视这个“高冷”的产业,但一系列的内忧外患,也没法改变芯片产业自身发展的规律和解决投资圈一直以来的争议。

芯片投资的争议是什么?曾有投资人这样形容投资芯片的回报:利润和卖肥皂差不多。也有投资人坦言,投资几个项目都失败了。芯片在投资圈看来,就是一个可望不可及的事物:投入成本高、门槛高、周期长、回报率低。对于逐利的资本来说,投资它考验的可能就是人性了。

不可否认的是,经历了华为、中兴事件之后,芯片被提上了更高的战略地位。但为何在行业属性并未发生任何变化的情况下,又有一大批资金涌入这个行业呢?究其原因,离不开三点:第一,中兴和华为被制裁是一个明显的分水岭,在此之后,更多人看到了芯片发展的紧迫性和必要性;第二,半导体产业并没有受疫情影响而萎靡,反而需求特别旺盛但产能却跟不上;第三,国家围绕半导体出台了一系列政策措施,在财税、投融资方面加大了对半导体产业的扶持力度;第四,也是最重要的一点,科创板的推出,给投资机构看到了退出的希望。数据显示,科创板开板至今,共诞生189家上市企业,其中芯片企业27家、约占全部科创板上市企业数量的15%。因此,本轮芯片投资热潮中,中后期项目最受热捧。

但是,必须清楚的是,不同于商业模式创新的项目,芯片不是一个能用钱砸出来的行业。投资者更多需要考虑的是,是否有足够的产业背景看得懂项目、能否耐得住寂寞陪跑、价格是否经受得住市场波动的考验。还有一个残酷的现实是,或许当前的芯片行业不缺钱,但非常缺人,为了争夺人才,各家企业不惜重金挖人,一定程度上给行业生态带来不利的影响,甚至扰乱行业秩序。

因此,处于资本寒冬中的机构投资者,更应擦亮双眼,正视这个“烧钱又烧时间”的行业。

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