3月15日，“阿里巴巴（美国存托凭证ADR）”投资者情绪降至“冰点”。继3月14日大跌10%之后，3月15日阿里巴巴ADR继续下跌。而拉长时间，2021年1月1日至2022年3月15日，阿里巴巴ADR股价下跌约67%。

 “抑郁、焦虑、噩梦连连，出现“追缴保证金”幻听，一面上班一面眼睁睁看着一天亏掉一个月的收入。电话会议时忍不住刷交易软件，下班借酒浇愁”,在海外知名的社交网站上一名网友这样写道。

另一位网友表示，在阿里巴巴（ADR）180美元时开始买，一路跌一路加仓，到130美元时，觉得它不会再跌了,谁能想到：一家市值曾达万亿美元的公司会跌破发行价。“可能我真的不懂投资，当初坚持只买标普500指数就好了”，他（她）感叹。

还有人表示，用给孩子的大学教育资金投资了阿里巴巴ADR,真是痛不欲生。

不过，3月16日以来，阿里巴巴股价反弹，不少投资者的信仰复燃。

不只是阿里巴巴，过去一年，伴随着阿里巴巴等互联网公司的股价波动，无数投资者历经“悲欢离合”。

中概互联网公司股票背后拥有很多90后、00后投资者。作为互联网的“原住民”，他们的互联网信仰投射到了这些股票上。这一点上，中概互联网的投资者与其它行业、概念的投资者不同。机构人士认为，年轻投资人的信仰反映了互联网公司品牌的坚固程度，后者则是所有互联网投资者都应该关注的问题。 

“抄大佬作业”被套

持有阿里巴巴的多头，常拿“芒格”加仓的事情鼓励自己。2022年1月4日，“股神”巴菲特的黄金搭档查理·芒格旗下的Daily Journal Corp.披露了13F文件，截至2021年12月底，Daily Journal Corp通过美国存托凭证(ADR)累积持有阿里巴巴602060股。

这是继2021年一季度、三季度之后，芒格第三次买入阿里巴巴股票，此次加仓幅度更是接近翻倍，这在其过去的投资生涯中非常罕见。然而随后阿里巴巴连续大跌，芒格抄底也被套。

作为价值投资的“扛巴式”芒格加仓引发了广泛关注。遗憾的是，芒格并没有能够挽救股价。2022年3月，在美国知名社交网站Reddit，有人发帖问：“谁知道芒格现在还在买阿里巴巴吗”。

虽然，目前没有人知道芒格的操作，但是，有网友回复说“除非必须，否则他是不会披露持仓的，但是你可以相信如果基本面没有改变，价格越低，他越买。”

没有任何数据基础上，这种推测多有些一厢情愿。

还有人直言芒格买阿里巴巴可能是个错误。

价值大师网站（Gurufocus）创始人田测产对记者表示，“我觉得他投阿里的原因是对中国整体的信心，而不是对阿里有什么独到的见解。但是目前影响阿里股价有很大的地缘政治因素，有经济原因，也有阿里本身面临的问题。” 田测产认为最近的股价调整之后，他也在考虑部分中概股，但是目前还是信心不足。他指出，如果中概股真的从美国退市回到香港上市，他担心流动性问题。因为香港市场的流动性不如美国，股价可能会打折扣。

信仰不灭

过去一年包括阿里巴巴在内的中概互联网股价一路下跌，不少股价腰斩之后，再脚踝斩。这种情况下，尽管部分投资者已经止损离场，但也有不少拥趸在坚守。

在一家公募基金公司工作的小V 曾尝试抄底中概互联网。

他在2021年中概互联网ETF净值一路下跌时，一路抄底，但最终在亏损达到20%时离场，“事后来看还是很明智的”小V对记者说。

小V 一直在观察中概互联网ETF投资者。他介绍道，“中概互联网ETF，即便净值下跌，基民多骂的不是基金经理” 。小V认为，这不是因为基民明白被动ETF和基金经理的管理能力关系不大，事实上，医疗等其它行业的ETF，净值下跌，基民也经常骂基金经理。在他看来，这反映了基民对成分股公司基本面的 “信仰”。 身为90后的小V认为，这与中概互联网ETF的投资者结构有关：其中90后、00后占据相当一部分，这些互联网的“原住民”，非常熟悉互联网公司的盈利模式。

小V的解释一定程度上得到了印证。

例如，资料显示，Reddit是美国科技、算法、技术类人士聚集的社区。但是这个社区上关于阿里巴巴股票的讨论异常热烈。或许表明，这两组人群存在较大交集。熟悉科技、算法、技术的人群往往也是最熟悉互联网公司的90后、00后。这一定程度上支持了小V的“熟悉互联网的90后、00后因为熟悉互联网而投资阿里巴巴”的假设。

尽管小V已经割肉离场，但是还有更多的年轻投资者仍在坚守。

“我认购10万元的中概互联网ETF。我本来认为它会非常火，配售比例不会高，就认购了10万元,预计差不多可以配售1万元。谁知道认购10万元，10万元就全给我了。”   另一位投资中概互联ETF的投资者表示。这位投资者除了在A股市场持有中概互联网ETF，还在香港市场持有恒生科技ETF。而之所以买恒生科技ETF是因为之前一直参与港股打新，过去一年打新策略失效，改变策略用打新的钱买了恒生科技ETF。

股价一路下挫，这位投资者并没有止步离场，只是提醒其他投资者“千万不要放杠杆”。

机构：入场时机已现

据新华社报道， 3月16日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议回应了关于中概股退市、平台经济等市场关注问题。

当晚于美国上市的阿里巴巴ADR强势反弹，3月16日阿里巴巴ADR录得涨幅36.76%。不少投资者情绪振奋。在美国投资社区“追寻阿尔法（Seeking Alpha）有博主撰文称“一天反弹36.76%对于阿里巴巴来说是自然而然的事情。因为它的股价在公允价值之下。”

记者了解到不少专业投资者基于对估值和行业不确定性等方面的考虑也认为有必要对部分中国互联网公司、港股中国互联网公司秉承更乐观的看法。

例如，金翼私募基金管理（珠海横琴）有限公司董事总经理，香港全球价值链投资有限公司执行董事、投资总监万成水接受本报记者采访时指出：秉持长期主义价值观的专业投资者应该特别注重识别和回避重大风险。君子不立于危墙之下。

在他看来，2021年“中概股”整年都在下行通道中。美国上市的“中概股”首当其冲，中国香港上市的中国科技股紧随其后，在漫长的阴跌之后经历“雪崩”。市况惨烈，很多股票跌幅超过90%，有的甚至达到95%。万成水认为，这背后有地缘政治、行业发展不确定性等等多重原因，即他所说的“危墙”。

但他认为对于部分公司来说，危墙已经被“拆除”。因为，金融稳定发展委员会释放的信号很清晰，中国主动融入全球经济发展的大势没有改变，中国大力发展市场经济的大势也没有改变，优质中国资产长期向上的大势更加不会变。

万成水介绍，他管理美元基金在这个信号发出的前后大手增持了“腾讯”、“美团”等在香港上市的中国科技企业。此外，金翼团队管理的人民币产品募集完成后，也会继续加仓优秀的中国科技企业。“长期来看，这一次危机为跟随长期趋势的价值投资者提供了绝佳的买入时机”。

美国尚渤投资董事总经理、基金经理王磊3月17日也对记者表示，海外投资者投资这些互联网公司最担心的监管不确定性目前很大程度上已经消除。

另一，美国精品店投资机构Artisan Partners 旗下全球价值组领衔基金经理Daniel J. O’Keefe则认为目前阿里巴巴等公司已经实在太便宜了。他说，它可能是我至今为止见到的，全世界拥有同等品质和财务质量的公司中最便宜的。目前市场给它的风险溢价上天了。这意味着市场对负面因素进行了充分的定价。尽管阿里巴巴的业务还受到一些周期性因素的影响，但随着中国及经济修复，阿里巴巴的业务会回来的。

不过也有人认为中概互联网公司并非因为就高枕无忧。新加坡资产管理机构APS创始人、首席投资官王国辉表示，美国已经进入加息周期，流动性边际收紧，这对全球的科技互联网公司都有影响，中概互联网公司也不会例外。